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看低中国市场的人很多，唱空中国的花样也越来越多，做空中概股已经不够了，营收严重依赖中国的美国公司如今被高盛盯上。高盛首席分析师David Kostin带领的高盛组合投资战略团队在给客户的每周报告中提出一份名单，列出了前二十个销售最依赖中国市场的公司，认为受到中国经济增长放缓以及中国股市大幅波动的影响，投资者最好回避或者做空这份名单中的公司。
David Kostin看空的理由
David Kostin看空这份名单主要基于以下三点：首先，中国经济增长不力和中国股市的巨幅波动对于全球经济的影响颇为负面，而销售过于倚重中国的公司将受到更大的影响；其次，整个市场对于在金砖四国销售比例较高的公司都不是很看好，2015年金砖四国一揽子股票下跌了1%，而主要面向美国市场的一揽子股票上涨了7%；最后，随着美元升值预期持续，外销型美国公司将进一步陷入困境，高盛将更看好内销型的美国公司。
“中国过山车式的股票市场已经给全球经济前景蒙上了阴影，我们偏好内销比例高的美国公司” ，David Kostin写道。
半导体股票的追杀令
这份名单里面除了三家消费类公司，剩余17家都是IT类公司。而这17家中，仅有两家不属于半导体产业，但也隶属于电子制造行业，分别是康宁（Corning）与Amphenol，康宁以手机屏幕玻璃闻名，而Amphenol则是最大的连接器供应商之一。
剩余的15家中，有三家半导体设备、制造服务商，分别是应用材料、Lam Research和KLA-Tencor。其余12家均是美国半导体设计制造方面的顶级公司，包括全球半导体老大英特尔、全球最大的IC设计公司高通、全球最大的模拟IC公司德州仪器等，2015上半年全球前20大半导体公司名单中的美国公司仅有飞思卡尔没进入这个名单。这是一张名副其实的半导体追杀令。
这不是中国制造的问题，这是世界制造的问题！
那么问题来了，为什么有多达17家的电子信息行业公司进入了这个名单，这种显著性行业差异是怎么造成的？
造成这种状况的原因就在于现在全球电子制造业的重心在亚太，更具体地说是在中国。根据Gartner的数据，2014年全球半导体销售额为3398亿美元，而据中国海关的数据，2014年中国进口集成电路2184亿美元。全球超过64%的集成电路销售到了中国。据中国半导体协会集成电路分会理事长魏少军介绍，进口的2000多亿美元中，仅有1/3（2013年进口2313亿，约800亿美元自用）自用，其余进口的集成电路不过是做来料加工，将进口的集成电路做成设备以后再出口。普华永道对中国半导体芯片市场调研报告也显示，2014年中国集成电路消费与制造之间的缺口达到了1200亿美元，相对于2013年的1080亿美元，缺口继续增大。
所以不能简单地认为这些名单中的公司是严重依赖中国市场，这些公司依赖的是全球电子制造业重心所在地。中国经济前景暗淡，目前经济增长水平维持在7%左右，2015年上半年中国电子信息产业规模以上电子制造业增加值增长10.8%，高于工业增速4.5个百分点。美国经济增长强劲，目前GDP的增长率不足3%，所以这些公司即使想增加在美国本土的销售，也只能是有心无力。虽然现在有制造业回流美国的趋势，但是就近阶段而言，电子制造业的主力流回美国不现实。
那么还有一个问题，虽然David Kostin的出发点可能并不牢固，但是现在是做空半导体行业的好时机吗？ 请看与非网解读高盛做空名单之二。
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