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上市即被毒打,这家基带芯片企业真的这么差吗?

2022/01/17
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1月14日,一家芯片企业正式登陆科创板,由于该公司并不出名,在几乎每天都有新公司上市的A股市场,并没有像前段时间中国移动那样因为上市而引起民众关注。

但是,在大A股闭着眼睛打新都能爆赚的背景下,这家企业竟然在上市首日暴跌33.75%,相当于是中了一签该公司新股的倒霉蛋将亏损达2.7万元,因此,这家名不见经传的科技企业爆红出圈。

它,就是专注于设计基带芯片的翱捷科技(ASR)。

所谓基带芯片,简单来说,就是手机、笔记本电脑平板电脑智能手表等需要移动通信消费电子产品中,实现通信算法的核心芯片,其重要性不亚于CPU芯片(中央处理器芯片)或者AP芯片(应用处理器),基带芯片与射频芯片两者结合实现了移动通信的功能。

而且,由于基带芯片的设计需要深厚的通信技术、通信专利积累,因此相比于其他类别芯片,进入壁垒更高,全球基带芯片市场基本就被几家在通信领域排名靠前的公司所把控,比如高通华为联发科、三星等。

而由于华为受到制裁的原因,目前华为已经退出了基带芯片市场的争夺,2021年第二季度,基带芯片市场前三强高通、联发科、三星合计占据了超过90%的市场份额,形成寡头垄断的局面。

甚至强如苹果,有自己自研的手机处理器和笔记本电脑处理器,可至今依然未搞定基带芯片的研发,只能屈居于高通门下,使用高通的基带芯片,并动不动还和高通因为专利费用相爱相杀。

那仅仅创立于2015年的翱捷科技又是怎么实现基带芯片研发的突围呢?

要说翱捷科技的发家史,还得从其创始人戴保家说起。戴保家毕业于佐治亚理工学院电气工程学专业,前期一直在美国连续创业,创建公司集中于半导体、IT领域,2004年后归国创立芯片设计企业锐迪科,而锐迪科的主攻方向就是通信相关芯片,但当时主要是做射频芯片。

锐迪科具备很强的研发实力,十几年里创下无数高光时刻:2005年研发出了国内第一颗自研SCDMA(中国主导的3G制式,曾经被中国移动使用)射频芯片并卖出200万颗;2006年推出自主知识产权的“小灵通”射频芯片,该芯片在中国市场占有率一度达到60%。

而伴随着移动通信时代的到来,锐迪科看到了国内公司在基带芯片市场的空缺,决定进入基带芯片领域,并在2012年以4600万美元收购基带芯片厂商“互芯”进入手机基带市场。2013年,锐迪科成功推出了基于中芯国际40nm工艺的2G基带芯片;2014年,锐迪科进一步推出3G/4G基带芯片。

不过,在锐迪科发展一切顺利、2G基带芯片已经拿下全球约1/4市场份额之时,出于产业整合的考虑,其被国内半导体领域巨头紫光集团以接近10亿美元的价格收购,后来正式融入紫光展锐,继续自己基带、射频芯片国产化的事业。

截至2021年第三季度,紫光展锐在全球智能手机芯片市场份额已经达到10%,超过三星成为第四大手机芯片厂商。这里面锐迪科在基带芯片、射频芯片领域的贡献必然功不可没。

而锐迪科被紫光集团收购后,当初是反对锐迪科并入紫光的时任CEO戴保家被“下课”退出公司管理。随后,戴保家便卖掉全部股份,离开了一手创办的锐迪科,相信是并不甘心的重新开启自己的芯片事业,于2015年创立了翱捷科技,继续做基带芯片,把自己新创立的公司一步步培养成了紫光展锐的竞争对手,正所谓君子报仇十年不晚。

翱捷科技实力如何呢?

虽然创建时间很短,但由于戴保家在锐迪科的十多年里,积累了大量通信芯片领域的经验、人脉,因此可以说翱捷科技起步就是站在巨人的肩膀上。

首先,作为一家初创公司,翱捷科技的原始股权有极大的吸引力,因此很轻松就能招徕戴保家在锐迪科时的旧将,在芯片设计公司最重要的资本——管理与技术人才方面打下良好基础。

随后,依靠戴保家的原始财富积累和人脉,翱捷科技轻松收获多轮融资,解决了钱的问题,并开启收购之路,先后收购了韩国Alphean、江苏Smart IC等通信芯片公司

翱捷科技的转折点发生在2017年。才创立两年的翱捷科技,竟然直接蛇吞象般的收购了美国通信芯片巨头Marvell的移动通信部门,获得了所有的Marvell移动通讯基带知识产权、部分产品线以及成熟的基带研发团队,这背后自然离不开戴保家个人在半导体芯片领域浸淫多年的背景。

收购后,翱捷科技这才真正具备了完整的基带平台研发能力。根据其招股说明书,翱捷科技的移动基带芯片产品已经覆盖2G、3G、4G制式,且其5G基带芯片产品已处于调试阶段。目前,翱捷科技的主要收入来源就是基带芯片,占比80%。

但是,虽然翱捷科技基带芯片产品线铺得很广,可目前其基带芯片领域研发实力并不算强。

从翱捷科技的供货对象来看,其主要客户都是做物联网、低端功能机的厂商,翱捷科技的产品并没有打入主流消费电子产品中。翱捷科技自己也坦诚的承认:公司与海思半导体、紫光展锐等企业在技术积累上存在差距,目前产品只应用在功能机领域(可以理解为老人机),预计公司新一代智能手机芯片产品从开始立项到产品设计、量产、商业化仍需要3到5年时间。

也就是说,翱捷科技目前根本不具备给智能手机提供基带芯片的能力,也没有5G基带芯片的商用产品,产品集中在低(甚至不能加上中)端基带芯片市场,仍需多年才可能拿到进入5G智能手机基带芯片市场的入场券。

虽然产品不具备竞争力,但仅仅因为属性稀缺(基带芯片),发行市值便被直接搞到了惊人的688亿元。而要知道,目前还没上市的紫光展锐,估值也仅刚刚超过600亿人民币,而翱捷科技目前连紫光展锐的车尾灯还看不到,这样离谱的估值,是翱捷科技被砸成狗的根本原因。

但是,如果展望未来,翱捷科技2020年蜂窝基带通信芯片产品占据全球基带芯片市场的份额仅为0.51%,在美方对中国科技企业制裁愈演愈烈的背景下,从技术安全的角度来看,基带芯片这么核心的通信芯片,存在巨大的国产替代空间。

此外,虽然翱捷科技尚未打入中高端智能手机基带芯片市场,但其弯道超车搬的直接上马5G基带芯片,且试验阶段已经达到海思、联发科水准,数据甚至超过紫光展锐,可以看出其技术壁垒深厚。因此,叠加VR、AR、物联网以及智能电动车领域爆发带来的基带芯片需求增量,翱捷科技虽然目前估值过高,但起码是一家有潜力、有技术含量的公司,大可不必因为股价就被视为“垃圾”。

参考文献:

[1] 翱捷科技招股说明书

[2] “老炮”攒局,翱捷科技688亿市值背后的资本狂宴 钛媒体

[3] 被紫光强夺前的锐迪科:集成电路市场,我的眼里只有你 马甲大大

[4] 盘点!离开展讯和锐迪科之后再创业的一众高层们 爱集微

[5] 翱捷科技科创板IPO过审:自研5G芯片已成功流片,最快年底量产 芯智讯-浪客剑

翱捷科技

翱捷科技

翱捷科技股份有限公司 ( 翱捷科技,688220.SH ) 成立于2015年4月,总部位于上海张江高科技园区,在北京、南京、深圳、合肥、大连、成都、西安、美国、意大利等地区建立了多个研发、支持中心。 翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新,同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片设计与供货能力,且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。目前,公司已成为国内少数同时在

翱捷科技股份有限公司 ( 翱捷科技,688220.SH ) 成立于2015年4月,总部位于上海张江高科技园区,在北京、南京、深圳、合肥、大连、成都、西安、美国、意大利等地区建立了多个研发、支持中心。 翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新,同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片设计与供货能力,且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。目前,公司已成为国内少数同时在收起

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公众号“BOO聊通信”作者,45G无线网络技术专家,一线从业者,致力于提供通信、电子、互联网等ICT领域优质原创内容。