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云从上市抢跑成功背后的三问
昨日，科创板上市委公告，云从科技集团股份有限公司首发获通过。至此，科创板AI第一股诞生，最终花落云从。近2年，AI四小龙的上市之路几经磨砺，不少人频频发问：AI独角兽活得还好吗？
当外界唏嘘，鲜少发声的AI视觉企业在无人处无言积累动能。
接踵而至的打击的确并未给AI独角兽们多少喘息的时间，但任何危机中往往也蕴含转机。几番争奇斗艳，历经狂风暴雨，第一回合的尾声之际，云从的上市吹起了第二回合开幕的号角。
从纷纷入场到乱斗火拼，在巨头们资源、渠道、财力优势下，活下来的一批AI企业们，更有进取精神。这一年，AI视觉市场也往商业化、规模化落地深水区进一步前行。
藉由此，雷锋网采访了AI创业者、高校教授、云从股东高层、离任高管、风险投资人、二级市场研究员，从行业、技术、资本等视角洞察市场观点，以见微知著，更好地读懂AI视觉市场。
1、为什么会是云从？为什么是云从最先上市？
暗物智能联合创始人&CEO林倞教授认为，云从过会对市场而言，是一个非常好的信号，要从多角度看待云从上市。
企业上市是环境、政策、企业等多方因素综合的结果，同时具有一定的偶然性，云从能顺利上市，体现出其商业化落地成功的一面。
从招股书看，无论是云从还是其他“小龙”，每家都处于亏损状态，但云从的亏损控制得较好，这一案例给予其他AI公司颇多良性的参考。
证券研究员山火（化名）告诉雷锋网，上市进度有很多机缘巧合的因素，他认为云从主要在三点：
第一，时间维度上的早晚。提交材料时间上，云从于去年12月提交，依图是去年11月，旷视是今年3月，时间上存在客观因素。
第二，股权穿透的配合力度。股权穿透审核程序相对复杂繁琐，据山火了解，云从上市态度坚决，配合度极高。
第三，国资背景。
星视界资本创始人郭剑武认为，一是国家队背景，这是云从鲜明的特征；二是国产替代下，基本面大，政策向好。
“现在能够顺利过会，有部分国产替代趋势的因素，AI是我国必须要占领的高地，云从的国资背景也侧面说明这个问题。”郭剑武表示。
佳都科技的一位云从科技投资人叶一（化名）认为，原因可能在2个方面。
一是业务上，云从的落地能力强、实打实地贴近用户、满足用户需求，在银行、机场、公安这几个场景上深耕，从算法领先到产品领先到整体方案、综合实力领先，建立起自己的竞争优势；
二是股东结构上，坚持“国家队”的定位，拿中国投资人的钱、做国产化的算法和产品、赋能中国的各行各业，较符合目前双循环的大环境。
这一观点得到业内专家黎睿认同：
第一，国家队；第二，解决方案的完整性，客户思维强；第三，整体落地能力或者说交付能力较好，复制性也较强。“我们之前跟云从有个机场线的业务，合作下来的感受是他们较注重落地，这是本质的差别。”黎睿说道。
云从并非技术上多么领先，体量上也并不大，但其落地能力的确是其发展较快的原因之一。“可能是内部管理方式和风格的原因吧。”他补充道。
2、AI视觉，现在还是不是投资人眼中的好生意？
暗物智能联合创始人&CEO林倞教授强调，AI一定会回归商业本质。
林倞表示，从其接触的投资人来看，无论技术多精尖，投资人重点专注的仍然是应用场景、技术的落地性、技术与场景融合等问题。
他指出，投资人逐渐回归理性，不再纯粹地为技术买单、推高估值，但长期看，AI是一个存在巨大发展空间的市场，投资人依然看好此赛道。
星视界资本创始人郭剑武认为，近一年投资人对待AI市场的确更为谨慎。
在郭剑武看来，一是AI视觉缺乏应用，不少场景应用是伪需求，容易触碰到天花板；二是规模化落地难；三是投入产出不成正比，多数AI公司亏损面极大，而AI视觉技术从人脸到商场到工业领域，从2D到3D，目前的盈利前景仍然较小。
“我认为不应该单纯定义为AI视觉市场，应该从人工智能的大范围看待。”黎睿说道。
黎睿表示，AI视觉的上一个超级应用是在人脸识别，目前没有出现第二个明显的超级应用，眼下有不少AI视觉企业进入医疗、工业质检领域，但对应的落地营收并不稳定，且始终没有进入核心业绩、业务流程。因此投资人主要从AI角度考虑问题，而不是从视觉角度。
佳都科技叶一指出，从概念走向落地，从算法走向应用，从软件走向软硬一体综合解决方案，从身份识别、特征识别、身份鉴权等狭义的安防类需求向广义的识别需求延展，目前在交通、机器人（工业、消费类）、消费电子（扫地机器人等）、商业（刷脸支付、过闸）、汽车（激光雷达）等领域都有广泛应用。
以佳都科技为例，他们在各项业务中大规模应用了AI视觉技术，包括轨道交通方面即将上线全线刷脸过闸、安检自动检测危险物、视频识别危险行为等应用，因此依然坚定看好AI视觉未来的发展前景。
山火坦言，过去一年，投资人对AI视觉赛道偏谨慎或者说客观冷静，甚至偏负面。
即使不考虑净利润维度，大多数AI企业的现金流数字并不优秀，科创板虽然对此容忍度高，但企业应尽快推进技术变现能力，实现盈利。
3、四小龙的格局会发生哪些改变？
圈内高管们普遍认为，云从上市对现有的AI竞争格局影响不大。
二级市场分析师李青（化名）表示，虽然上市会获得更多的资金，但其实如今的AI独角兽，更需要的不是资金，而是应用场景，商业化变现能力、规模化落地挑战，这是云从上市后依然需要回答或解决的问题。
因此，短时间内，云从上市不会对市场格局产生影响，但中长期看，将提升品牌影响力，在To G项目、To B数字化转型市场，对云从将有积极帮助。
佳都科技叶一同样认为市场格局不会产生太大影响。
他指出，产业运行有自身的规律，从分散到集中是必然的趋势，并且这个行业资本关注度高、融资充分，相比而言，各明星独角兽公司资金并不紧张，上市募资后并不会对行业格局有根本性影响。
“这并不是结束，这是一个开始。”他强调，任何一个企业上市都是一个新阶段的开始，尤其是科创板，虽说上市没有明确的盈利要求，但也有期限，盈利是企业的必答题。
山火也认同对格局影响有限。
对云从，其上市是一个里程碑，但一方面，云从的知名度已经不需要通过上市加持，其次，上市本质上是可融资，而竞争格局不会因为融资发生过多改变。
“除非只有它能上市，其他人不能上。”他笑着表示。
星视界资本创始人郭剑武则持相反观点，他认为云从上市会对赛道格局会产生较大的影响，云从的国资背景在未来战场中将扮演非常重要的角色，另外AI视觉作为一个烧钱赛道，资金多寡区别很大。
云从上市从整体看利好现象，从国家战略看，无论是国产替代还是高科技领域，AI作为入口都是国家大力支持的领域。
“目前已经很难将四小龙放在同一纬度比较了。”黎睿直接了当地指出。黎睿认为，之前他们并称为“AI四小龙”是因人脸识别这一共性，如今他们各自的业务早已超越人脸识别维度，无论是技术亦或业务，都向不同方向发展。
云从依托国家队背景，在政务、电力、通讯、医疗、机场等对安全性要求高的行业均有布局。
“云从的上市与其他几家上市的意义完全不一样。”黎睿表示，云从作为四小龙中唯一一个纯粹国资背景的企业，它的背景是不可复制的，对其他AI企业上市的借鉴意义并不大，对市场的影响也不大。
在未来的新基建中，云从也将以更有利的角色拿到项目。
据悉，在国家「新基建」的大背景下，云从科技在广州、重庆等地已拿下多个政府级项目，其主要客户包括中、农、建、交等大型国有银行，东方航空、白云机场等重要机场及民航企业，以及全国多个省市的公安部门。
叶一认为竞争格局方面激烈程度将有所上升，AI视觉虽然号称通用技术，但在不同场景下会有各自的特定算法、特定应用、特定产品形态，例如扫地机器人的AI视觉会用到结构光技术、以模组的方式嵌入，而安防系统的AI视觉则强调多维、异构、非结构化数据下的识别算法精度，以软件和系统集成的形式销售。因此未来AI视觉一定会分场景，各家AI视觉厂商以视觉切入，但最后都会形成各自的场景壁垒。
前云从科技金融事业部总经理张兴旺颇为前东家上市高兴。“云从过会，对于整个AI行业而言，这是一个非常重要的里程碑式的事件。”
这标志着证券市场认可并支持AI这类高投入、高技术的科技企业发展，确保核心科技自主可控，科技企业快速发展有支撑。对于整个AI行业人是一示范，云从科技拥有自主产权和核心技术，在金融取得市场第一的地位，同时也在安防，智慧城市等行业全面布局，取得了阶段性成果。
云从即将迈入企业的成人礼——IPO上市。由此将进入一个全新的发展阶段，是一个全新的开始。
他们均表示，云从上市给整个AI板块开了个好头。
正如叶一所言，这对整个CV乃至人工智能行业都是鼓舞和利好。
随着越来越多AI企业走向资本市场，有利于壮大社会、产业对AI的认知和认同程度，相当于进行一次大范围用户教育工作。同时也是一种信号，表明资本市场注册制改革的方向是引导、鼓励更多具有前沿技术的企业上市融资，对其他AI视觉包括人工智能、半导体等领域的企业是利好。
叶一告诉雷锋网，目前佳都除了投资云从以外，还投资了思必驰、奥比中光、睿帆科技等AI企业，覆盖语音语义识别、3D视觉、分布式计算等技术。
回到前文，这不是结束，这是一个新的开始。
在这个AI最好也最坏的时代，处于时代变革中的个体，将在现实和理想之间，暗淡与辉煌之间，砥砺前行。
作者 | 余快
编辑 | 王亚峰
