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Mentor:为了规模而多元化并购或得不偿失

2017/08/25
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过去两年都是并购大年,继 2015 年并购金额达到创纪录的 940 亿美元之后,2016 年并购金额再创新高,录得令人乍舌的 1160 亿美元(根据 CapIQ 数据)。两年前 Wally Rhines 就曾开玩笑地表示,如果并购金额维持近期增长趋势,那么到 2020 年,全球半导体将只剩一家公司。

并购狂潮在 2017 年终于冷却下来,Wally 表示,即便把东芝出售考虑在内,2017 年并购案金额也只在 200 亿美元左右,回归正常水平。如果出于对规模的迷信而进行并购,效果未必好,统计数据显示,半导体公司的盈利水平和规模相关性非常小,盲目多元化导致的劳而无功也有前车之鉴。“并购与拆分只是手段,近年来,半导体行业公司结构变化是为了更专业化。”

Mentor 董事长兼 CEO Wally Rhines

德州仪器(TI)、恩智浦NXP)和博通都是通过专业化来提高盈利水平的案例。其中德州仪器最为典型,在 2000 年之前,德州仪器产品线几乎覆盖半导体全行业,但运营利润率平均在 5%左右。后来,通过不断拆分,德州仪器将重点放在模拟产品与嵌入式处理器上,运营利润率继续上升。2011 年收购国家半导体,也是为了增强在模拟市场的竞争力,虽然在整合初期遭遇利润率下降,但整合完成后,已经走上正轨。

相反,如果收购方向没有重点,则很难提升公司的盈利水平,这方面 Wally 举了英特尔和 Microsemi 的例子。以 Microsemi 为例,自 2008 年至今进行了 12 起收购,既有模拟产品,又有数字 IC,还买了一家 FPGA 公司,但这十年来盈利水准都没有什么大的变化。

“收购 Mentor 的西门子部门,为系统公司提供设计平台,机械设计原本就是西门子的强项,为系统公司提供电子设计平台是扩大优势的必然之选,所以收购 Mentor 也就顺理成章,因为系统公司在 Mentor 营收中占了相当大的比例。”在这波行业大并购中,Mentor 公司也于 2016 年 11 月被西门子收购,Wally Rhines 仍出任 Mentor 董事长兼 CEO,他认为,西门子收购 Mentor 正是为了进一步专业化,因为无论是工业设备、汽车还是轨道交通,电气设计占比越来越高,“而且,不少系统公司已经有芯片业务。”

Mentor 的系统设计平台可以顺利导入到西门子现有产品中,但半导体产品是否会被拆分呢?Wally 明确表示不会:“过去十年有十数起收购,西门子 PLM 部门在资源整合方面经验丰富,‘不要改变被收购的公司’是其整合的宗旨,至少短期内不做改变,因为它们都是能盈利的优质公司。”

西门子带给 Mentor 的改变,主要体现在财务、法务、IT 和组织架构方面。“有点像软银收购 ARM,这是一个长期投资,并不只看短期利益,被收购以后 Mentor 的研发投入反而会增多。”Wally 最后表示,明年的 Mentor Forum,他还会来就半导体领域发表演讲,“三十多年前,我就在谈人工智能,明年,我将就现在人工智能对半导体产业影响发表演讲。”

德州仪器

德州仪器

德州仪器 (TI) 设计和制造模拟、数字信号处理和 DLP 芯片技术,帮助客户开发相关产品。从连接更多人的经济实惠的手机到支持远程学习的教室投影仪到可信度、灵活度和自由度更高的修复器械 - TI 技术均采用了新的理念,产生了更好的解决方案。

德州仪器 (TI) 设计和制造模拟、数字信号处理和 DLP 芯片技术,帮助客户开发相关产品。从连接更多人的经济实惠的手机到支持远程学习的教室投影仪到可信度、灵活度和自由度更高的修复器械 - TI 技术均采用了新的理念,产生了更好的解决方案。收起

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与非网高级行业分析师。长期跟踪行业的变化发展,时刻关注产业动态,对于电子行业上下游的产业趋势变化、技术革新发展、行业新闻八卦均有浓厚的兴趣,希望通过自己的努力把握电子市场动态,架构交流平台,为中国的电子人提供有价值的信息资源。