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启迪创投董事总经理薛军用十几张照片，回顾了他投资的兆易创新的经历，“今天讲的与技术无关，全部都是野史，讲一个企业如何从零成长到 IPO 的故事。”
在国家政策的大力支持下，集成电路产业投资变得异常活跃，2015 年以后成功上市的 IC 设计公司就有全志科技、景嘉微电子、兆易创新和汇顶科技，此外国科微电子和瑞芯微电子等一堆公司正在排队过会，兼并重组、产业转移也如火如荼，集成电路产业从冷灶成为热门。根据中国半导体协会 IC 设计业分会理事长魏少军报告中的数字，2016 年中国 IC 设计公司数量从 2015 年的 736 家暴涨至 1362 家，新增数量超出过去 5 年每年新增公司数的总和。
车库创业时期的朱一明和舒清明
在政策扶持、资本热捧与造富神话刺激之下，新增的 626 家公司中多数是希望在前所未有的好环境下有所作为，但其中投机分子肯定不少，必然也有一些是想借助地方政府推出的集成电路支持政策以获取税收优惠或财政补贴，即由所谓“开票经济”而生。
新增公司数量过高，表明中国半导体产业在一定程度上出现了较强的投机性。然而如去年年会上魏少军所言，行业发展如同酿造啤酒，泡沫太多不实惠，但没有泡沫就不够新鲜，关键是如何把握好度。对于行业整体发展来说，容许一定的泡沫是让行业活跃起来的必然代价；对于公司个体而言，竞争对手变多意味着要拼杀出来需要更多的付出。
那么中国的 IC 设计公司如何才能杀出重围呢？
杀出重围须靠一个“猛”字
在 2016 年资本与 IC 设计论坛上，今年在沪市主板上市的兆易创新被当作典型案例研究。薛军参与了兆易创新从首轮融资到最终上市的全过程，从朱一明、舒清明车库创业到获得第一张订单，从第一颗量产 SRAM 芯片到改弦易辙不做 SRAM 产品，从抵御被收购的诱惑到金融危机时的九死一生，从成功股改到顺利上市，薛军都如数家珍。
ICCAD2016 之资本与 IC 论坛
（照片由北京十月 Sebarstean 提供）
在薛军看来，既坚持理想又随市场需求而及时应变是兆易创新能够成功的原因之一。如果没有朱一明的坚持，薛军应该不会投了 A 轮又主投 B 轮，兆易创新也许不会拒绝飞索、赛普拉斯、芯成等几家公司并购的要求。“内心一定要坚强，朱一明最苦的时候差点要关门。他内心非常痛苦，但他坚持到底，在创业过程中，非常重要的一点是坚持。”曾任兆易创新董事的魏少军也如是说。
华登国际副总裁王林则表示，从华登投资的公司案例来分析，成功路径并不尽相同。其产品形态、公司战略与运营方式都不相同，但成功公司背后有一些很共性的东西。“简单一个字：猛。成功的公司都很生猛，CEO 比较猛，团队比较猛。猛是在中国半导体创业中必不可少的关键词。”
王林认为，在半导体这样一个产品更新换代非常快的市场，初创公司的领导者需要具备把产品和技术快速变现的能力，想要变优势为胜势，必须要猛。“朱一明经常跑深圳，矽力杰的总裁也是全世界飞，从做技术到成为公司最大的推销员，这是很大的转变。CEO 的猛也带动了自己的团队，有’猛’基因的公司才能在与大公司比拼中找到自己的生存空间。”
一家公司是不是猛，华登国际主要从三方面来考量：产品开发速度、客户支持响应速度，以及量产到出货量达到百万颗的时间。
除了勇猛，初创公司的凝集力也非常重要。“一招鲜吃遍天的时代已经过去，现在只有团队作战才有机会成功。” 王林强调，公司创始人要有财散人聚的心胸，能做到对内聚人气，对外聚资源。“朱一明的股份占比就不高，以自己的股份稀释为代价，换来了一个非常强的团队。”
并购潮头下，投初创公司的意义在哪里？
2015 年和 2016 年都是半导体的并购大年。在华芯投资副总裁高松涛看来，强强联合已成为半导体产业的新常态，不少领域已形成 2~3 家企业垄断局面，产业格局面临重塑。国际大并购也体现了在全球市场萎缩的局面下，一些企业选择抱团取暖的现象。
统计境内外近两年的并购案例可以看出，境外主体之间的并购往往是企业行为，境内主体的海外并购绝大多数为基金主导。高松涛指出，这从侧面说明，现阶段境内集成电路企业自身实力较弱，需要投资基金支持来完成并购活动；境外企业长期占据竞争优势，有充足的资金展开大规模的行业并购整合活动，不依赖于投资基金。
王林则从市场和企业经营角度进行了分析，他认为并购流行由内外因共同推动。企业外部的原因是收购方欲消灭竞争对手，或者通过并购快速进入新市场卡位；内因方面，当企业内生式增长动力不足时，试图利用并购来实现增长将是一个很自然的选择。
在当前大并购的背景下，投资小公司的意义何在？“革命性的创新与历史性的突破往往诞生于小公司，”王林说，“革命性的创新如果可能颠覆大公司的现有业务，通常会被扼杀于公司内部。”
半导体产业的突破方向在哪儿？
大陆 IC 设计业起于反向，长于山寨，根据华芯投资的数据，在 2016 年上半年大陆 IC 设计业已经超过中国台湾地区，现在的大陆 IC 设计业显然不能只将目光锁定在山寨市场。
“山寨市场仍在，但远不如过去红火”，从手机市场来看，中国已经存在数量众多的世界级系统厂商，这些厂商自然需要世界级半导体厂商来配合，所以中国领先的 IC 设计公司已经从廉价替代进化到提供增值服务阶段。从事风险投资的华登国际需要更早察觉到技术发展的趋势，着眼于布局三五年以后大规模商业化的技术，据王林的观察，现在智能手机仍是半导体业的主战场，但该市场已经相当成熟，创业公司从中胜出的机会很小。
汽车电子与工业领域市场很大，但中国半导体的话语权很低，主流市场上几乎见不到中国半导体公司的身影。华登看好未来几年中国公司在这些领域实现重点突破，“在工业或汽车电子领域，希望有中国的 NXP 出现。”
在人工智能、光电结合芯片、视觉处理、传感器、物联网等新兴技术方面，初创公司的机会非常多。而且在这些领域，中国公司与国外公司的差距并不大，有些甚至站在同一起跑线上，用魏少军的话说就是“从追赶状态到并跑状态”，所以中国公司取得突破的可能性更高。
做好半导体产业需要有面壁十年的决心
相比国外半导体的铁幕趋势，国内产业一片繁花似锦、烈火烹油的气象。但不像互联网创业，半导体成与不成短期很难判断，这是一个真正须面壁十年才可图破壁的行业。大量的新增企业到底能走多久值得关注，希望再过五年我们回头看时，在一地鸡毛中能够捡到几颗鸡蛋。
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