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对于半导体行业，2015年显得有些不同寻常。上半年已发生的并购有19起， 如果乘以二来当作2015全年并购案总数的话，将是近年并购数量最高的一年，之前2011年的并购数达到34起，2014年也有32起。在金额上的差异更为显著，2015年上半年并购金额高达830亿美元，比过去5年并购金额的总和还要多。针对并购这一半导体领域最热的话题， 8月27日Mentor Graphics 董事长兼CEO Wally Rhines先生在上海举办的Mentor Forum论坛上发表精彩演讲，他开玩笑地说：“如果将来并购金额维持这个增长趋势，那么到2020年，全球半导体行业将只剩下一家公司。”
Mentor Graphics 董事长兼CEO Wally Rhines先生在演讲中
并购导致半导体市场越来越集中了吗？
根据历史数据，Wally认为半导体行业并没有越来越集中的趋势，如果从1960年代算起，半导体行业的市场份额实际上在逐渐分散化。从1972年到2014年这42年间，前十大半导体的市场份额几乎没有太大的变化，即使现在把已经宣布并购的公司营收合并（例如NXP/Freescale、英特尔/Altera、Avago/Broadcom），2015年前十大半导体市场份额也仅比1984年高了3%，但前50大半导体公司的市场份额近10年却下滑了10%。这种现象主要是由于晶圆代工模式的兴盛，出现了大批中小规模的无晶圆IC设计公司，它们所占比重逐渐上升，蚕食了大公司的部分市场份额。
过去十年，前五十大半导体公司的市场份额在逐渐下降
Wally表示，之所以今年出现比较多的并购，最大的原因是现在全球资本流动性过剩：超低的利率和市场上充裕的现金鼓励了公司之间进行并购。
那么半导体公司又是从哪些角度来考虑是否进行并购的呢？
半导体公司寻求并购的原因
半导体企业寻求并购的原因，Wally总结了三点。
对于规模经济的迷信是半导体公司寻求并购的首要原因。很多公司希望通过并购来实现协同效应，扩大市场份额，降低运营成本，从而实现更好的投资回报。这当然有一定的道理，公司合并以后往往会对重合的产品线进行合并调整，运营成本大多数会降低。而晶圆的价格也是与需求挂钩，IC设计公司每月的产能需求越大，晶圆代工厂给出的每片晶圆价格就越优惠，IC公司通过扩大规模可以降低晶圆制造和封测端的成本。
但是规模和公司的盈利水平真的有很大关系吗？Wally指出，根据历史统计数据（统计了年营收在1000万美元以上的半导体公司），半导体企业的运营利润率和营收规模之间几乎没有相关性， 2014年运营利润率最高的凌力尔特（Linear Technology）营收只有英特尔的2.6%，运营利润率却高达46.3%，营收第一的英特尔运营利润率是28%，只有凌力尔特的6成。可见协同效应并不总是有效的，否则所有的公司都会不断通过并购扩大规模来提高利润率，直到最后，一个行业只剩下一家公司。
半导体公司的规模和盈利水平几乎没有相关性
从财务方面考虑是半导体公司不断并购的另一要素，由于市场流动性充裕，并购的资金成本比较低，因此半导体企业就有通过并购来赢得更好市场表现的欲望，而且在一些国家和地区，并购以后还可以获得税收上的优惠。
此外，政府支持也是一个原因。中国政府大力鼓励发展集成电路产业，导致了中国资本在2015年频频发起收购活动，这促进了全球资本对于半导体产业的关注。
大并购对行业发展有何影响？
并购以后公司规模变大，资源更多，人力更充足，那么在创新能力与研发效率上会有提升吗？Wally在演讲中驳斥了这种观点，他表示当设计团队人员增加时，团队内部的沟通成本是呈指数型增加的，所以对于一个既定的项目来说，不是增加人手就能够提高效率的，有时候增加人手反而会降低效率。
Mentor Graphics从事于EDA行业，Wally自然关心并购对于半导体研发的影响，毕竟降低运营成本是很多公司进行并购的初衷，统计显示过去几年发生的几个主要并购案，运营成本平均下降了25%，这会影响到研发投入吗？
根据IC Insights的数据，从1980年以来，全球半导体公司在研发上的投入几乎年年增长，EDA公司的营收占全球半导体总营收的比例多年来也维持稳定，因此并购并不会影响到半导体公司对于研发的投入。
半导体公司的研发投入基本上每年都在增加
不过如果公司并购以后剥离一些产品线或裁员是否会降低研发投入呢？Wally从两个方面回答了这个问题，首先产品线被剥离出去并不是这个产品线就不存在了，只要市场需求还在，那么被剥离的产品线只不过是从一个公司转移到另外一个公司。例如安华高收购LSI以后，将原LSI的SSD部分资产卖给了希捷，将网络处理器的资产卖给了英特尔，从整个行业来看，研发费用并没有减少。
至于裁员也不是问题，Wally表示，从美国多年的数据统计来看，电子工程师失业率非常低，他们离开一家公司以后，往往很快就能够找到工作，有些公司被并购以后，原公司的人马选择出来创业的也很多，这反而会增加一些就业机会。因此整个行业的研发投入，基本上不受并购的影响。
大并购会持续下去吗？
虽然半导体行业现在处于一个并购热潮中，但是Wally认为公司的经营者对于并购还是要保持谨慎的态度。
历史数据表明大型并购成功率并不高，一些并购案也可能会受到政府或者行业组织的限制，而且由于并购热，被收购方的价格被不断炒高，这时候如果不认真考察被并购方业务未来的盈利能力，贸然买入将来总会是个包袱。
当然他也表示由于这次并购热最大的推手是资金，所以只要市场的资金仍然充裕，利率依旧保持在很低的水平，目前这种收购热潮还将会继续。“但这并不是常态，大并购总有一天会终结。” Wally说道。
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