先进制程巨头“联姻”，一场怎样的阳谋？

全球半导体先进制程正陷入一种前所未有的“胶着态”。在2nm工艺的全球竞赛进入倒计时之际，英特尔代工仍在亏损，急于找到有效的“输血”途径；台积电则在关税等阴云笼罩下,为求得一条平衡全球业务布局的道路而不停奔波。

除此之外，韩国三星和日本Rapidus摩拳擦掌，在先进制程的竞赛中伺机而动。在稍显混沌的局面下，一场台积电与英特尔的“联姻”浮出水面，其成败将为全球半导体行业的权力平衡带来深刻影响。

“强扭的瓜”面临高风险

全球先进制程代工龙头台积电进入了一个“多事之春”。4月10日，台积电2025年一季报公布，营收2859.6亿新台币，同比增长41.6%。虽然业绩表现高于预期，但并非可以高枕无忧。

就在前一天，有消息称台积电正面临美国商务部所谓调查，或将面临10亿美元甚至更高的巨额罚单；与此同时，特朗普在当地时间4月8日的一场演说中称，他曾告诉台积电，如果不在美国设厂，就要课征“100％关税”。

而关税或罚单阴云之外，台积电的精力正在被另一件事所牵动：近日，业界知情人士爆出“台积电与英特尔将成立合资企业”的消息，据悉，双方已达成初步协议计划成立合资企业，共同经营英特尔在美国的晶圆制造厂，台积电将持有新公司20%的股份。针对此事，台积电表示不予置评。

今年3月，台积电宣布在美投资增加1000亿美元二者“联姻”一事早有风传。今年2月，台积电被爆出已评估过接管英特尔部分或全部晶圆厂的可能性。3月，继宣布在美国扩大投资后，台积电又传出已向英伟达、AMD、高通及博通等多家科技巨头提议成立一家合资企业，接手英特尔陷入困境的芯片代工业务。

而根据此次最新消息，在合资谈判中，台积电讨论以分享部分制造技术为条件，来换取新公司20%的股份。同为先进制程代工头部企业，台积电和英特尔的这桩“联姻”，靠谱吗？有业内分析指出，总体上这是一场高风险的合作，台积电和英特尔在制程技术和设备兼容性上存在明显差异，这样的联姻不是从产业逻辑出发的市场行为，更多是迫于地缘博弈等压力下的强行捆绑。

对于台积电而言，以“技术换股权”的模式有可能会削弱自身的技术壁垒，此外台积电在亚利桑那工厂的既有投资与合资计划存在重叠，面临市场主导权被稀释的风险。对于英特尔而言，台积电的加盟也绝非是一笔“雪中送炭”的交易。目前英特尔的代工业务持续亏损，当务之急不是“活得好”而是“活下去”，英特尔高层对合资计划存在着可能导致裁员、现有制造技术被边缘化的顾虑。

而更远一步来看，即便联姻成功，日后依旧有一系列挑战需要面对。首先是全球监管与反垄断风险，合资公司若占全球代工市场超50%份额，可能触发审查。另外，双方设备、供应链差异、企业文化冲突等也将成为整合过程中的重重阻力。

合作成功难度大，主基调是竞争

针对两大半导体巨头联姻的可行性，业界没有给出乐观的预期。花旗银行明确指出，英特尔和台积电的芯片制造流程差异巨大，几乎无法兼容，这给合资计划的成功实施带来了巨大挑战。知名分析师郭明錤表示，台积电的先进制程竞争优势是许多因素环环相扣的结果，而非单纯采购设备与技术转移就能复制。如果要台积电协助英特尔改善生产良率，不管是哪种合作形式 (顾问、入股、合资公司等)，成功的前提是台积电拥有英特尔的经营权并复制其管理模式，否则不仅旷日费时且失败机率高。

在全球晶圆代工发展史上，半导体企业之间的合作并不罕见。就拿今天在先进制程领域走在前列的台积电、英特尔、三星这三家大厂来说，各自之间都有过合作案例或尝试。

台积电与英特尔之间的最早合作可追溯至1989年，当时英特尔邀请处于初创阶段的台积电为其代工，凭借英特尔“奖励”的少量订单，台积电开启了为国际大厂提供代工服务之路；从2001年0.13微米铜工艺研发成功开始，台积电已与国际一流大厂并驾齐驱；到2018年，台积电量产7nm，抢下苹果A12订单，首次在制程上超越英特尔。台积电与三星之间，前者曾向后者提供部分EUV光刻机调试经验，以应对ASNL设备兼容性问题。

英特尔与三星之间曾在2022年传出在在下一代存储芯片、系统芯片等领域合作的消息。此外，就在2024年，英特尔因代工业务亏损，曾主动提议与三星组建代工联盟，而三星则因3nm良率不足，曾考虑将部分高带宽存储器（HBM）基片外包给台积电生产……不过，在这些企业之间的合作尝试中，多起计划都由于因客户竞争和技术保密等问题而泡汤。

在半导体行业的发展历程中，工艺制程的进步始终是推动行业前进的核心动力。尤其进入到2nm工艺大考倒计时的2025年，对于台积电、英特尔和三星来说，在先进制程赛道上的前进速度只能加快不能懈怠。这也决定了在目前的关键阶段，竞争注定是主基调，失之毫厘，错过的可能就是影响时间延续数年的致胜赛点。

正如半导体专业人士莫大康曾在接受《中国电子报》记者采访时所强调，全球市场化中的竞争是条主线，谁也不甘心落后，这也是摩尔定律的神奇所在，它可以让企业冒着巨大投资的风险，义无反顾地去追随它。因为按定律的精髓，谁踩空一步，就有可能在竞争中出局，实际上也反映巨头们都试图通过实现差异化而掌控先机。回到此次的台积电与英特尔“联姻”，其成功取决于多重因素，而只要其中一个条件不满足，失败风险便会翻倍。“台积电和英特尔就像柴油和汽油，很难混在一起烧。”这是台积电董事刘镜清曾给出的比喻。

作者丨杨鹏岳编辑丨张心怡美编丨马利亚监制丨赵晨