芯耀
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全球第二大汽车芯片厂恩智浦（NXP）交出了一份不再亮眼的成绩单，2024全年营收同比下滑5%至126.1亿美元，2024年四季度收入同比下降 9%，预计2025年一季度营收同比下降约6%-13%。面对市场压力，NXP宣布计划全球裁员1800人。一边是财报数据“跌跌不休”，另一边NXP却逆势扩张疯狂“买买买”，在短短两个月内砸下约11.75亿美元（约合人民币86亿元），接连收购三家企业。
NXP为何逆势扩张？2024年NXP的业绩表现究竟如何，芯片现货市场行情有什么变化？原厂如何看待2025年？
01、满手库存，NXP日子更难过了
NXP的芯片现货市场，对行情下滑的感知比原厂更早。2023年开始，NXP的需求就开始明显下滑。2024年3月左右，NXP现货市场逐步恢复到常态，交期回归正常水平。2024年NXP品牌的库存压力还是非常大，价格倒挂的芯片越来越多，总体需求持续低迷。
据一位市场上的朋友介绍，NXP比较畅销和常用的料一直都有人找，但这类芯片价格非常“卷”，总体上NXP实际需求很少流到市场上。
根据恩智浦（NXP）公布的截至2024年12月31日的第四季度和全年财务业绩，NXP 2024年全年收入为126.1亿美元，同比下降 5%，主要在于其最大的细分市场汽车行业的下滑。
NXP第四季度收入为 31.1 亿美元，同比降幅扩大至9%，与全球半导体行业周期下行密切相关：消费电子需求疲软、汽车行业库存积压、工业资本开支放缓形成三重压力。NXP同时宣布计划全球裁员1800人。
其核心业务——汽车业务占了2024年总营收的57％，为71.51 亿美元，同比下降4%。
CEO表示，这主要反映了欧洲和日本汽车产量的下降，在汽车需求不确定的环境下，欧洲等地区的Tier 1客户的库存消化加剧了这一趋势。
实际上，2024年上半年开始，全球汽车芯片就开始供过于求，汽车芯片大厂们多次下调财年预期，如今低迷的情况依然没有改善，尤其是欧洲汽车市场的停滞，直接拖累了大家的业绩。英飞凌、微芯、意法半导体等汽车芯片大厂近期业绩的下滑都受到了汽车市场的拖累。
汽车需求不再坚挺，2024年NXP除了移动业务实现增长，其余业务几乎一片下滑：
工业与物联网业务（占比18％）收入22.69 亿美元，同比下降3%，NXP表示，这反映了终端需求的持续疲软和对分销渠道库存的严格控制。
通信基础设施及其他业务（占比13％）收入16.97亿美元，同比下降20%；移动业务（占比12％）收入14.97 亿美元，同比增长13%。
从季度表现来看，实际上NXP的营收自2023年二季度开始就出现了同比下滑，进入2024年核心的汽车业务表现也不及英飞凌坚挺。
2024年二季度，NXP汽车业务的下滑更明显，当时汽车市场收入为17.28亿美元，同比下降7%，环比下降4%，NXP指出，这与Tier 1汽车客户持续库存消化以及欧洲及美洲核心工业市场疲软有关。
NXP的库存水位自2022年-2024年持续增加，2024年已经来到了过去5年来的峰值。根据其2024年第四季度收益电话会议实录，最新库存天数为151天，环比增加了2天。这表明NXP的库存水平已显著上升，需求疲软十分明显。
鉴于需求环境的不确定性，NXP将继续控制渠道库存的增加。直销方面，由于汽车需求不稳定，NXP将支持欧洲等地区的Tier 1客户继续消化库存。
汽车芯片需求的疲软和过高的芯片库存让NXP涨不动了，其在2021年、2022年还连续两年实现阶梯跳跃式增长，随后增长开始放缓，2023年全年收入仅同比增长1%，为132.7亿美元，达到了历年最高。
值得注意的是，虽然2024年NXP业绩有所下滑，不及2022年和2023年，但依然高于2021年，相对来说，NXP的营收水平还处于高位。
不仅如此，NXP的毛利率和现金流表现还很出色。
NXP CEO表示，在充满挑战的市场环境中，公司保持着稳定的毛利率和健康的自由现金流。2024全年 GAAP 毛利率为 56.4%，GAAP 营业利润率为 27.1%，GAAP毛利率和营业利润率相对稳定，现金流表现良好，全年自由现金流达到了20.89亿美元。
02、一边裁员，一边收购为什么？
对于目前的业绩压力，NXP近期宣布全球裁员1800人，重点压缩非核心部门，同时保留高价值研发团队，与其战略重心转移同步。
无独有偶，NXP降本增效的类似措施在一年前可以得到印证。2024年3月，其数百名员工闹罢工，要求加薪9%并发放奖金，NXP表示这极大超出了公司的承受能力。
业绩寒冬下，不只有NXP，最近英特尔、瑞萨、意法半导体等多家芯片大厂都宣布了裁员以优化成本。
但降本的同时，NXP近期却还进行了接连的收购。
短短两个月内，NXP砸下约11.75亿美元（约合人民币86亿元）收购了3家企业：
2024年12月，以2.425亿美元现金收购了美国的Aviva Links。Aviva Links专注于汽车SerDes（串行器/解串器）技术，其产品支持高带宽和低延迟的车辆互联需求，对高级驾驶辅助系统（ADAS）和车载信息娱乐（IVI）系统至关重要。恩智浦表示，通过收购 Aviva Links 扩展了其汽车网络和连接产品组。
2025年1月，收购TTTech Auto，该公司专注于汽车行业的安全和自动驾驶技术。这笔全现金交易价值 6.25 亿美元，可加速 NXP CoreRide 平台，有助于恩智浦在汽车领域的技术深度和市场份额。
2025年2月，以3.07亿美元现金收购了边缘人工智能公司Kinara。Kinara在高性能、节能和可编程离散神经处理单元（NPU）领域具有领先地位，有助于增强恩智浦在边缘计算和物联网领域的能力。
而上次NXP大手笔收购还是在2015年，以118亿美元收购飞思卡尔半导体，让NXP一度成为全球最大的汽车芯片厂。
时隔9年，NXP为何在最近开启了收购？
NXP CEO表示，这些交易与公司的长期战略努力相一致，增强了其在汽车终端市场的长期竞争地位。
尽管面临短期阵痛，但NXP表示将继续投资于研发领域，特别是在电动汽车、自动驾驶技术和物联网(IoT)方面，致力于开发更加智能、安全的产品和服务。
显然NXP不仅要优化成本结构，还要通过并购强化技术壁垒、提升附加值。
如今NXP已经不满足于芯片制造商这一角色，而是要向系统级解决方案供应商转型，不只提供定制硬件，还要考虑整个系统的表现和性能，搭配上软件和服务，软硬件结合。
NXP收购的三家企业，一方面从车载高速连接、汽车中间件入手，强化软件定义汽车（SDV）能力，带来新的汽车生意；另一方面借助边缘人工智能打造可扩展的 AI 平台，满足各种工业和汽车 AI 推理需求。
对Aviva Links和TTTech Auto的收购壮大了最大的汽车芯片业务部门，而与现有合作伙伴Kinara的抱团更多是为了扩大其工业和物联网集团。
除了“买买买”，年初据报道NXP从欧洲投资银行(EIB)获得了10亿欧元贷款（约合人民币76亿元），这笔资金将用于公司在荷兰、奥地利、法国、德国和罗马尼亚的工厂，以加速其在汽车和工业领域的半导体创新。
寒冬漫长，做好充足的长期准备，或许才能早日冲破阴霾。
03、结语
对于2025年，NXP眼前的挑战依然不小。
根据公司最新的财报预期，NXP预计2025年第一季度营收为 28.25 亿美元，同比下降 10%，环比下降9%。随着2025年的开启，NXP继续看到欧洲市场的疲软，美洲市场似乎正在从底部反弹。根据最新的全球制造业采购经理人指数（PMI），中国和美国略高于平均水平，欧洲和日本低于平均水平，NXP对今年远期的能见度仍然很差。
鉴于汽车业务是NXP的主线收入来源，这一预测也反映出短期内汽车市场的不容乐观，后续变化我们将持续追踪。
