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张通社 zhangtongshe.com
半导体赛道再现一笔并购重组。
近日，上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称“晶丰明源”）公告称，公司筹划以发行股份、发行定向可转债及支付现金方式购买四川易冲科技有限公司（以下简称“四川易冲”）控制权，并募集配套资金。
收购方晶丰明源成立于2008年，公司总部位于上海张江，是一家专业的电源管理和控制驱动芯片供应商。此前，公司被评为高新技术企业、专精特新“小巨人”企业。四川易冲成立于2016年，是国内头部无线充电芯片和解决方案服务商，主要产品是第二代无线充电技术的芯片和智能硬件。
今年以来，国内半导体并购案接连发生，并购形式多样。此外，“并购六条”和“科创板八条”等鼓励并购政策的相继出台，也为并购热潮的到来添了一针强心剂。
01、上海这家驱动芯片行业龙头再出手
晶丰明源是一家位于上海张江的专精特新“小巨人”企业。
这是一家夫妻档创业的公司。创始人兼董事长胡黎强是一位75后，1994年，他考入浙江大学电气系电机专业，硕士毕业于上海交通大学微电子专业，毕业后在芯片设计领域做研发工作。联合创始人刘洁茜也是一位75后，本科毕业于浙江大学电机专业。2008年，他们共同创立晶丰明源，胡黎强任董事长兼总经理，刘洁茜任副总经理、董事。2019年，晶丰明源在科创板上市。
晶丰明源总部位于上海，专注于电源管理和电机控制芯片的研发和销售，产品覆盖LED照明驱动芯片AC/DC电源管理芯片、DC/DC电源管理芯片、电机控制驱动芯片等，广泛应用于LED照明、家电、手机、个人电脑、服务器、基站、网通、汽车、工业控制等领域。
近日，晶丰明源发布了2024年Q3财报。报告显示，2024前三季度，晶丰明源营收10.88亿元，同比增长18.78%。其中，第三季度营收3.53亿元，同比增长17.51%；归母净利约-2379万元。
毛利率方面，晶丰明源Q3主营业务产品综合毛利率37.52%，较上年同期上升13.58个百分点。晶丰明源对此表示，这源于成熟市场产品技术迭代，毛利率较高的“第二曲线”收入占比提升，以及供应链成本下降多重因素叠加。
翻阅财报，LED照明芯片是公司的收入大头，今年Q3，其实现销售收入1.99亿元。据统计，2019年至2023年以及2024年上半年，LED照明芯片分别占据晶丰明源主营收入的93.09%、93.82%、92.13%、83.93%、70.64%、60.27%。
此外，AC/DC电源芯片销售收入0.64亿元、电机控制驱动芯片销售收入0.76亿元、DC/DC电源芯片销售收入0.14亿元。2019年10月，晶丰明源在科创板上市。
从最新财报来看，晶丰明源营收虽有增长，但归母净利润同比大幅下降，亏损较上年同期扩大，第三季度亏损环比也在扩大。此次收购四川易冲，虽然尚且存在诸多不确定性，但四川易冲的无线充电芯片和快充协议芯片是晶丰明源所缺主营产品，此次收购或能完善晶丰明源产品布局，为其业务带来积极改变，扭转亏损局面。
近年来，晶丰明源一直通过“买买买”的模式来拓宽业务版图，先后收购上海莱狮半导体、上海芯飞半导体、凌鸥创芯电子等。
晶丰明源于2020年和2021年分别收购了上海莱狮和上海芯飞两家半导体企业的股份。2021年，晶丰明源拟向南京凌鸥创芯电子有限公司（简称“凌鸥创芯”）李鹏等14名股东以发行股份及支付现金购买其持有的凌鸥创芯95.75%股权，但最终告败。不过，2023年，又以自有资金收购凌鸥创芯38.87%股权，成为其控股股东。
公开资料显示，凌鸥创芯专注于电机控制领域，核心产品为MCU（微控制器），终端市场面向电动车、家用电器、工业控制等。通过对凌鸥创芯的并购，晶丰明源扩展了在电机控制芯片领域的技术能力并扩大产品组合。
从晶丰明源几次出手来看，本次收购易冲科技同样是基于业务协同和公司发展的战略考量，将增强其在消费电子和新能源汽车两大板块的产品力和市场地位。
02、融资15轮被收购方“曲线登陆A股”
四川易冲创始人潘思铭是一名85后，履历十分丰富。2004年，潘思铭考入清华大学电机工程专业，毕业后到美国密苏里科技大学攻读硕士和博士学位。毕业后，潘思铭留在硅谷工作，加入美国思科网络科技公司，任企业硅谷总部创新技术研发中心科学家。后来，他加入Apple，任美国苹果公司iPhone系统设计架构工程师。此外，潘思铭还曾获得2009年IEEE电磁兼容协会EMCS主席奖。
2014年8月，潘思铭在美国硅谷创立易冲无线。2016年，潘思铭到成都考察后，带着5名清华团队成员回国创业，四川易冲诞生。目前，四川易冲创始团队以清华系海归为主，核心团队来自欧美国际大厂。
2021年前后，四川易冲的业务开始向新能源汽车延展。在车规级领域，四川易冲已有多款产品完成车规级认证，导入多款车型，并与车厂和Tier 1同步开发新型高端产品。值得注意的是，今年上市的长安第四代CS75 PLUS汽车，易冲科技的车灯驱动芯片被其采用。
早在2018年，四川易冲就入选全国瞪羚企业，也曾入选《2023年胡润全球猎豹企业》榜单。资料显示，截至2023年12月，四川易冲累计拥有150余项国际国内核心专利，占据国内无线充电专利的70%左右，在国内无线充电领域居于领导地位，并且是无线充电联盟WPC的创始会员及Qi协议的起草者。
据悉，四川易冲主要客户包括来自欧、美、日、韩和中国本土的多家知名企业，其无线充电解决方案曾被丰田汽车、谷歌、微软、索尼、泽宝、海尔等公司采用。
从2016年至今，一路走来，四川易冲获得了一众资本的支持。相关数据显示，四川易冲已完成15轮融资，包括蔚来资本、尚颀资本、吉利控股、大众交通、海尔战投部、世界先进等；还包括中金资本、深创投，和不少半导体专业投资机构。当然川创投、深圳资本、合肥建投等地方国资也先后入局。此前有媒体爆出，四川易冲此前曾筹备科创板IPO。
公告显示，由于该项目目前尚处于筹划阶段，存在不确定性，因此仅披露了交易方式和交易对象，本次交易的具体交易方式、交易方案等内容尚未披露。
在交易方式上，晶丰明源拟通过“发行股份、发行定向可转换公司债券及支付现金的方式”购买四川易冲控制权，同时募集配套资金。这也可以看出，通过“股份+可转债+现金”的形式可以大大降低对晶丰明源现金流的影响。
若这笔交易后续成功落地，不仅意味着晶丰明源将获得无线充电领域的市场头部地位，增强在消费电子和新能源汽车两大板块的产品力。还意味着易冲科技“曲线登陆A股”了，众多投资人能够功成身退，这为不少半导体公司打造了一个退出标杆。
03、今年，上海半导体并购大爆发
2024年，被称为半导体的并购元年。
除产业自身发展到一定阶段的原因外，新“国九条”、“科创板八条”以及“并购六条”等明确支持并购的政策相继出台，进一步活跃了市场并购重组的行为。
具体来看，早在4月，证监会发布《促进科技企业资本市场高水平发展的十六项举措》，进一步细化了并购重组市场化改革路径，明确了定向可转债重组的操作规范，优化了小额快速审核流程，提高了对轻资产科技型企业重组估值的灵活性，支持其灵活采用股份、定向可转债及现金等多种支付手段进行重组，以加速其成长与壮大。
同月，中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，进一步提高对并购重组的支持力度。紧接着，《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》指出，明确支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债等形式并购科技型企业。
更为重磅的一幕是——9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），明确支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产。
并购案如雨后春笋般密集出现，据不完全统计，截至发稿，今年A股半导体产业链已有近40家企业披露重大重组事件或进展，诸如纳芯微、芯联集成、希荻微、晶华微、东芯股份等多家公司披露半导体并购意向或者并购进展公告。
梳理今年半导体企业的并购案，上海，作为中国半导体产业群中最具力量的代表之一，从芯片设计、晶圆代工、封装测试到材料供应、设备制造，上海正逐步构建起一个完整的产业链条。可以看到，多家来自上海的半导体企业。
就在近日，纳芯微收购了来自上海的麦歌恩。据悉，麦歌恩成立于2009年，是一家以磁性感应技术为基础的芯片研发、生产和销售的高新技术企业。资料显示，麦歌恩于2019年被矽睿科技并购，如今又归于纳芯微。资料显示，纳芯微和矽睿科技都是中国MEMS（微机电系统）传感器产业龙头企业。
此前，中巨芯参股子公司晶恒希道的一笔收购案震惊业界。据悉，子公司拟以现金购买HeraeusConamic UK Limited（下称“标的公司”）100%股权，标的公司是一家英国的半导体高纯石英材料制造商。
还有江苏长电科技拟对长电科技汽车电子（上海）有限公司增资，并且收购晟碟半导体（上海）有限公司80%股权，目的为长电科技进一步满足市场和客户需求，完善公司产业布局。
经过周期调整后的全球半导体产业市场已经开始复苏。SEMI数据显示，2024年Q1全球半导体收入达到了1377亿美元，同比增长15.2%，主要得益于智能手机、电动汽车、工业物联网等领域的强劲需求，以及AI技术的发展推动了对高性能计算芯片的需求增长。
半导体产业是高投入、回报周期长的典型产业。国内A股上市芯片公司，出于整合产业链、做大做强，抢占市场份额的目的，并购浪潮开始热起来似乎并不意外。
文字｜章同林 编辑｜吴晓晴
