中国移动，剑指三万亿！

3月21日，中国移动将召开2023年度业绩说明会，会上将揭晓中国移动2023 年度经营成果（营业收入、营业利润、净利润等关键经营指标）和财务状况（现金流等）。

但事实上，中国移动2023年的业绩已经没有太大悬念，营业收入破万亿已是铁板钉钉，总利润将刷新历史新高也是定局。可能是为了配合如此优秀的业绩，3月以来中国移动股价屡破新高，3月8日最高值达到109.18元，市值高达2.34万亿元，虽然后面两天股价有所滑落，但当前正在逐步收复当中，下一个高点似乎近在眼前。

2022年1月5日，中国移动回归A股后，虽然近两年来国内资本市场并不平静，但是中国移动的表现非常强势，特别是2023年上半年，中国移动A股股价一路高歌猛进，多次问鼎A股总市值榜首。

如今，中国移动已经坐稳了国内市值第一的宝座，并赢得“市值增长冠军”称号。但是，需要指出的是，哪怕单纯看当前的市盈率，中国移动仍然是被低估的——以滚动市盈率来看，中国移动当前市盈率（TTM）为16.66，而当前A股市盈率（TTM）的中位数是47.68，比如，市值排名第二的贵州茅台市盈率（TTM）就为30.14。

而如果把中国移动放进科技行业去比较的话，当前国内科技企业的市盈率（TTM）大概是66倍左右，远高于中国移动的16.66倍。还有一个点，从23年四季度的发展情况看，中国移动的表现应该是相比前三季度有所提升的，这意味着待23年年报/四季度季报发布后，中国移动市盈率将进一步下调。从这个角度看，中国移动市值后续的增长空间相当乐观的。

那中国移动的未来将是什么？太远了不敢说，但一个短期的小目标就是拿下三万亿市值！

我的观点基于以下几点依据：

第一，存量经营稳住基本盘

2023年三大运营商流量业务收入开始萎缩，同时，行业DOU增速显著放缓，这是一个明显的信号，传统通信市场从十年前的以攻为主，到最近几年攻守兼备，到未来几年肯定是以守为主，稳住基本盘，为数字服务的发展创造时间和空间。

所以，近期以来，三大运营商都不约而同地开始强调存量经营，以融合运营深化存量客户及价值保有，并强调“保有存量就是最大增量”理念，从规模增长向“存量创新”调整升级。

在存量经营上，中国移动是有优势的，一是因为中国移动有优质的网络服务作为基础，5G网络大幅领先于友商，而宽带网络品质也在快速追上友商，这是中国移动稳存量的底气；二是中国移动在存量经营的技战术层面也是相对领先的，尤其是重耕全球通、动感地带、神州行三大客户品牌后，中国移动的客户认同感在明显增强，而具体营销手段上，中国移动武器库更加丰富，其支撑的资源能力也强于友商。

稳住了基本盘，就保住了现金流，中国移动在一定程度上就解决了后顾之忧，可以放开手去搞数字服务这片新蓝海。

第二，数字服务打开上升空间

数字服务是中国移动的新蓝海，也是支撑中国移动三万亿征途的新故事。当前，中国移动形成了以CHBN+VG为核心的业务体系，这个体系基本上对中国移动能够提供服务的领域和行业实现了全覆盖，可以说，中国移动征战数字服务的基本框架已经梳理清楚了，火炬也已经点起来了，接下来就是等这些各处开花的火种融合起来，形成燎原之势。

我在前面的文章梳理过中国移动当前具有较大想象空间的业务：

1、算网业务：当前社会数字化转型正在加速，算网业务空间巨大，经过前期的密集建设，当前中国移动具有强大的算力资源，叠加其强大的网络能力，在算力网络业务场景上是具有明显优势的，当前进一步深挖场景，打造示范项目，推进算网业务市场侧的发展，形成一个稳定的算网资源的变现渠道。当然，如果能成为国家大算网的重要组成和主要承载，那后面算网业务前途无量。

2、AI+业务。大模型兴起，中国移动动作迅猛，快速形成了大模型能力，发布了多个大模型，对内推动运营管理模式智能化升级，对外围绕生产、生活、治理方式数智化转型需要，提供高水平的智能业务应用，这里面有着巨大的市场空间，尤其是结合中国移动原有的资源禀赋，变现能力非常强大。

3、数据业务：中国移动早就走在在数据变现的路上，比如，梧桐大数据平台可以为政府、金融、旅游、交通等多个领域提供有价值的信息和洞察；比如，数联网DSSN，提供低成本、高效、可信的“数据物流”服务。这些都有宽广的市场空间和变现能力。

4、中台业务：中国移动能力中台已经汇聚人工智能、北斗高精定位、大规模数据采集等优质能力近千项，对内价值的发挥已经颇为显著，当前正在积极推动中台走出书架，走上货架，把中国移动的能力中台打造成千行百业的能力中台，为各行各业提供数智化转型解决方案。

5、安全业务：网信安全是当前国内层面最高的工作之一，从商业角度来看，安全是万亿级市场，中国移动本来自身有相对强大的网络安全能力，再叠加近期收购的启明星辰，以及自主研发的安全能力，是有实力把安全做成一项业务/服务/解决方案，去为各行各业提供服务的。

以上是中国移动已经初成气候的业务产品，还有很多正在布局和发力中，这些业务市场空间都非常巨大，中国移动只要在其中一个业务领域占据主导地位，乘风而起，那都是万亿规模的市值。

第三，对外投资走向星辰大海

我向来对中国移动的投资能力是不吝赞美之词，这是中国移动最有力的资源，也是最强大的武器。

2016年成立了中移投资公司以来，过去几年中国移动的年投资额度不低于200亿元，累计投资企业超500家，投资规模超1900亿元，在管资产规模超2500亿元。尤其是2023年完成了大华股份、邮储银行、凤凰传媒等多个重大战略项目投资，投资额度接近600亿元。

而从财报的数据看，中国移动对外投资对于中国移动整体利润的贡献非常大，估计接近150亿元，光投资的收益就跟中国联通整体利润差不多了。更关键的，投资的收益不仅仅在于利润贡献，还在于生态的拓展，当前，中国移动在芯片、半导体、量子通信等“卡脖子”关键的计算产业领域投资企业超150家。这对于中国移动联合产业力量做大做强是非常有帮助的。

一个鲜明的例子就是启明星辰，收购启明星辰后，中国移动在政企市场的安全相关项目上竞争力至少上了一个档次。而更美好的想象是，一旦中国移动投资的这些独角兽有一两家跑出来，成长成为阿里、腾讯这样的巨头，那中国移动的价值自然也将水涨船高。

剑指三万亿，可能还真是中国移动的一个小目标而已。