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作者：九林
在过去的一年里，半导体周期低谷已至，带来了半导体产业前所未有的洗牌。市场是公平的，所有企业都面临着需求缩减的困境，巨头企业也不例外。同时，在这场周期的大洗牌中，也有新兴企业崭露头角。
半导体的周期性洗牌对产业格局产生了深远的影响，其中最显著的变化是千亿市值企业的减少。在浪潮退去后，国内千亿市值的半导体玩家也在更迭，这其中，有新晋者，也有退出者。
01千亿市值玩家，仅剩8家
不卖关子，截至2024年1月10日的数据，目前电子板块企业中，仅有8家企业市值达到千亿以上。分别是：中芯国际、海康威视、工业富联、立讯精密、海光信息、京东方、北方华创和韦尔股份。
相较去年的市值，有四家企业大步迈进，一年内市值暴增500亿以上，也就是中芯国际、工业富联、立讯精密、海光信息。
首先来看中芯国际。作为国内晶圆代工的龙头企业，中芯国际去年的市值已经达到了3230亿元，一年的时间里，又继续增长了620亿元，有望走到4000亿元的行列。
由于中芯国际全年财报在2月才会发布，我们可以先看看三季度的财报情况。从中芯国际的业绩看，2023年第三季度财报显示，其实现营业收入约117.8亿元，相较于上年同期下降了10.6%。归属于上市公司股东的净利润为6.77亿元，同比下降78.4%，这一下降幅度非常显著。这么来看，在三季度中芯国际还是面临着一些财务压力。
去年中芯国际的资本开支是比较大的，三季度开支在21亿美元，前三个季度开支在52亿美元左右。也是出于一些考虑，中芯国际允许设备供应商提前交货。这也带来全年的资本预期上调到75亿美元。
不过，在三季度回答投资人提问时，中芯国际联合首席执行官赵海军对于开支高的问题回复到：“中芯国际一个工厂建立起来是准备运行二十年以上的，我们主要是看未来。中芯国际建设的产能，都是有跟客户事先做过沟通的。我们的信心还是比较高，认为在未来还是有客户的需求和订单的。”从市场的反映和市值的增长中，还是可以看到，国内投资人对于中芯国际的看好。
再来看看工业富联和立讯精密。这两个公司放在一起谈，一方面是因为去年的市值也相差不大，在1700、1800亿元上下。另一方面是因为两家都属于“苹果系”，工业富联是鸿海集团（富士康）的子公司，是苹果iPhone最大的代工厂，立讯精密则号称“果链一哥”，拿下了苹果大量订单。因为都是背靠苹果的“大树”，在苹果蒸蒸日上的同时这两家的市值增长也是“步步高升”。
相较惨淡的消费电子企业，立讯精密在披露2023年三季度财报时，保住了“果链一哥”的体面。前三季度实现营业收入1558.75亿元，同比增长7.31%，实现归母净利润73.74亿元，同比增长15.22%。但这增长的7.31%，实际上是自2010年来，立讯精密首次增速降至个位数。
不过，立讯精密在年底进一步巩固自己“果链一哥”的地位。宣布使用21.08亿元收购和硕旗下工厂世硕62.5%股权。这也意味着苹果代工厂三大将：富士康、和硕、立讯精密中，立讯精密进一步壮大其苹果代工业务，而和硕将进一步淡出大陆苹果制造业务。
工业富联的2023年三季度报还不错，三季度营收1220.4亿元，同比下降10.15%；净利润63.4亿元，同比增长28.4%。营收下降，净利润却在提高。这与工业富联“偷偷”和英伟达搭线不无关系。
在AI算力市场不断爆发中，工业富联不断扩大与英伟达的合作。不仅为英伟达独家供应A100、H100板卡，同时也是英伟达最新的GPU HPC平台独家设计生产交付供应商。此外，还首次拿下了英伟达的HGX AI服务器芯片基板的订单，加上早已拿到的DGX AI服务器芯片基板订单，已成为英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商，占据了超过50%的市场份额。
正因如此，工业富联第三季度净利润同比增长28.4%，扣非净利润同比增长20%，均创下公司上市以来新高，毛利率、营业利润率、净利率这三项重要指标，都分别实现22%、38%、44%的增长，也都创下公司上市以来的新高。
说完了苹果系，我们来看看“龙头系”，如京东方、北方华创、韦尔股份三家，分别是细分领域面板、半导体设备、设计的龙头老大。相较于动辄500亿元的增长，这三家的市值增长较为平缓。
京东方三季度实现收入463.37亿元，同比增长12.65%；实现净利润2.86亿元，同比扭亏为盈。从2023年一年来看，一季度和二季度京东方的净利润都是负值，但是二季度相较一季度有所好转，到了三季度扭亏为盈。
作为面板龙头，京东方还在去年宣布投资第8.6代AMOLED生产线项目，建设全球首批高世代AMOLED半导体显示生产线。这个项目计划投资总额在630亿元人民币左右，设备投资约占六成以上。
北方华创，国内半导体设备龙头，其产品覆盖率达到51%，排名第一。2023年，北方华创的业绩都出现持续增长，前三季度营业收入145.88亿元，同比增长45.7%。对于业绩的增长，北方华创认为是电子工艺装备收入取得高速增长，使得整体营业收入增加。不管怎么说，作为半导体设备的龙头企业，能够撑起千亿市值也是预料之中。
自从2019年以152亿元的价格成功收购全球第三大图像传感器芯片生产企业北京豪威，一跃成为中国最强的CMOS芯片厂商后，韦尔股份一直是半导体行业热门的存在。2023年韦尔股份的财报，也是三季度得到了大幅改善。今年1-9月，韦尔股份营业收入150.81亿元，同比下降1.96%，净利润3.68亿元，同比下降约八成。但第三季度，营收62.23亿元，同比增长44.35%，环比增长37.58%，净利润2.15亿元。
02新晋者，市场的高歌
在退潮之中，有一家企业高歌猛进，一年市值暴涨了682亿元，强势挤进千亿市值俱乐部中。这个企业就是——海光信息。
我们来看看2023年，海光信息干了什么？
从业绩来看，海光信息2023年全年营业收入56.8亿到62.6亿元，同比增长10.82%到22.14%，实现归属于母公司所有者的净利润11.8亿元到13.2亿元，同比增长46.85%到64.27%。其实今年上半年公布财报时，海光信息的利润也大涨了42%。
对于业绩的增长，离不开产品的推动。海光信息业绩暴涨的原因就是“产品卖得好”。海光信息表示，海光 CPU（通用处理器）和 DCU（海光协处理器）产品的性能优异，在国内处于领先地位。
从产品上看，海光信息的产品采用X86架构，分别有海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。目前主力销售的CPU产品是海光三号，公司下一代CPU产品海光四号、海光五号的研发也进展顺利；海光DCU属于GPGPU（通用GPU）的一种，目前深算二号已经在商业用户端实现了销售。
从市场上看，2023年初以来，国内运营商、金融等领域陆续释出国产服务器招标需求，受益于信创业务，海光信息的业绩持续增长。根据披露，今年2月，中国联通公示《2022年通用服务器集中采购项目》候选人，合计采购服务器 55352台，共计 46亿元，国产 CPU 服务器金额占比达 41.4%。其中，海光芯片服务器 10300台，占比 19.5%，排名第二。此外，在运营商、金融（中信银行、招商银行、农业银行、中国出口信用保险公司、中国光大银行、深圳证券交易所）等单位的招标公告中，均可见到对海光系列服务器整机及配件的大规模采购或配置需求。
因此，海光信息的市值暴涨也是市场的期待。
03退出者，周期的选择
在盘点的八家企业中，海康威视主营方案、智能物联；工业富联涵盖通信及移动网络设备、云计算及工业互联网、精密工具及工业机器人；京东方则是妥妥的面板巨头。因此，如果严格来看真正完全归属半导体行业的企业，仅有：中芯国际、立讯精密、海光信息、北方华创、韦尔股份这5家。
其实，在2023年时，能够列入千亿市值行列的半导体企业数量是更多的。除了今年的中芯国际、韦尔股份、北方华创外，还有紫光国微、三安光电。如果再往前数两年，那么还可以加上澜起科技、兆易创新、闻泰科技、中微公司、卓胜微、汇顶科技、华润微等7家企业。
我们来看看，退出者们发生了什么。
第一个退出者是紫光国微。紫光国微目前市值在515.12亿元，距离曾经超1500亿市值距蒸发掉三分之二。从财报来看，紫光国微的财报还不错。三季度实现营业收入56.42亿元，同比增长14.31%；归母净利润20.31亿元，同比微降0.48%。
紫光国微以特种集成电路、智能安全芯片为两大主业。对于利润的下降，紫光国微表示公司特种集成电路收入较去年同期下降较大，同时智能安全芯片业务收入同比增长较多，总体收入构成发生变化，导致综合毛利率同比下降，销售毛利减少。
总体来说，紫光国微的发展还是蒸蒸日上的。不过，在众多半导体企业市值纷纷腰斩的今天，紫光国微的市值也还是发生了下滑。
第二个退出者是三安光电。三安光电目前的市值在655.06亿元，相较去年的1129亿元也是蒸发了不少。三安光电第三季度营业收入36.86亿元，同比增长13.43%；归母净利润264.36万元，同比下降95.19%；归母扣非净利润-2.3亿元，同比下降115.31%。
市值下滑与LED芯片行业不景气有关。三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发、生产及销售，以氮化镓、砷化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业。受行业去库存影响，市场竞争加剧，三安光电上半年LED芯片售价同比有所下降。
不过，三安光电也在积极转型，向第三代半导体进发。与意法半导体在重庆筹建第三代半导体代工厂。虽然转型之路难行，但不得不说第三代半导体是一个有着巨大潜力和前景的领域，三安光电在这方面也有着不可忽视的优势。只要三安光电能够坚持技术创新、提高产品质量、控制成本风险，就有可能在未来实现逆袭。
04结语
悟以往之不谏，知来者之可追。更何况，半导体行业明显的周期性，会在每次高潮与低谷中，将一些企业高高扬起，同时也将一些企业重重砸下。
2024年的新千亿市值俱乐部，代表的也仅仅是一年的风向。不过，风吹过，总能掀起一片碧波。在千亿市值越来越难达成的时代，拼的只有更先进的技术和更亮眼的创新。
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