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近日，随着国内宏观经济利好政策的持续出台和市场信心的回升，A股市场出现积极信号，三大宽基指数（沪深300、上证50、中证500）均于7月24日触底后大幅反弹，上涨势头已持续至月底（7月31日）。期间，代表白马股的沪深300指数涨幅达5.5%，相当于这300家公司的市值用一周的时间增加了约2.8万亿。
短期迅猛的涨势为近两年低迷的A股市场带来了新的活力与变数，在一定程度上提振了A股投资者的信心。那么，这将给半导体行业带来怎样的影响？股票市场整体的活跃度与半导体行业有着怎样的内在联系？作为电子产业的从业者的我们，又能如何在其中发掘自身的价值？本文将对此进行深入分析。
股市与半导体行业的相互促进
首先，股市的整体反弹对于资本市场的复苏和投资者信心的增强有着积极的作用。通常来说，上涨持续的时间越久，就越容易吸引场外更多的资金进入资本市场。同时，伴随基本面的改善，资本市场更愿意去追逐拥有更大空间的创新型产业，包括半导体产业。同时，半导体行业在中国经济转型升级中也占据着重要地位，投资者或更倾向于将资金投入到这个具有高增长潜力的行业中来。
其次，中国政府在推动半导体产业发展方面发挥着至关重要的作用。近些年，中国政府一直致力于培育本土半导体企业，通过提供资金支持、政策优惠和市场准入等措施，促进半导体产业的发展。随着股市的整体反弹，政府在资本市场方面也可能会采取更积极的措施，来帮助半导体企业更顺利的融资并争取更多的发展机会。
图、2019.3.18-2023.8.1 中华半导体芯片指数（红）及沪深300（黄）指数走势 来源：Choice
第三，科技股的爆发也会反向带动投资者的热情。中华半导体芯片指数自2019年3月启用以来，持续了三年的大幅上涨：42.85%(2019)、50.91%(2020)、29.24%(2021)，远超同期各大宽基指数的上行。一方面为半导体行业的股票投资者带来的高额的利润，造就了一批重仓押注半导体行业的明星基金经理，如诺安蔡嵩松，广发刘格菘等，带来了诸多出圈的关注，同时也带来了更多的场外资金。
作为纽带，股权投资市场的影响与作用
其实，除了少数已完成上市的企业外，更多的半导体公司仍然在股权投融资市场发展。作为二级市场与未上市企业之间的纽带，投融资的重要性不可小觑。半导体行业的一级市场和二级市场之间存在紧密的联系，它们相互影响，并对整个产业有着深远的影响。
通常来说，对于一家企业来说，二级市场可以通过公开的市值、营收、利润等情况，以及公开的精准财务数据，计算出各种估值指标，去衡量一家企业的价值。与此不同的是，一级市场很难在公开信息中通过精确的量化结果来衡量企业的价值，通常只能通过最新的融资情况来判断一家企业的估值。但是，一级市场的活跃程度本身，可以反映出行业的热度。
2018-2023芯片半导体行业融资情况 来源：投资界，与非网统计
投资界数据显示，芯片半导体行业的融资数量在2019、2020、2021三年均有不同程度的增长，分别达11.94%、32%、58.59%，而在2022年呈现出下滑的趋势，2023年则已过半年有余，但当前融资数量仅为2022年的三分之一，下滑趋势加速。
结合前面提到的中华半导体芯片指数在2019-2021三年的大涨，而2022年出现大幅下滑的情况，可以发现，一级市场投融资的热度与二级市场的涨幅存在一定相关性，且呈现出一定的滞后效应。
如果从融资金额来看，则显得更为极端。大量资金通过股权投资的方式在2020年涌入芯片半导体行业，此后边际增量就为负，总投资金额出现下滑，至2023年下滑趋势同样加速。
背后的逻辑其实不难理解，当半导体行业二级市场火热时，资金的不断流入会推升企业的估值，同时也会驱使二级市场对半导体行业标的的需求不断增加，那在该行业的企业IPO时，也能够给出理想的定价，原股东、承销机构等均从中受益。随着股价的上行，甚至参与打新或者交易的二级市场投资者，都能从中分到一杯羹，便会继续加强参与交易或投资的意愿，从而拉动一级市场各轮融资及IPO的速度。
反之，当半导体行业二级市场遇冷，市值出现大幅下降，PE的估值中枢也开始下行的时候，IPO速度往往会出现放缓的情况，甚至连新股上市后的涨幅也不尽人意。对此，二级市场投资者的热情和信心会受到打压，从而传导至一级市场，最终表现出来的情况就是投融资市场也逐渐遇冷。
从IPO数量和破发率看待市场
表、2019-2023半导体行业IPO破发情况 来源：与非网统计
经与非网统计，2019-2021年，A股先后有58家半导体企业IPO上市，无一破发（首日收盘价）。至2022年，一方面半导体行业IPO数量大增，达48家；另一方面，首日破发率飙升至31.25%。也就是说，2022年上市的半导体企业中，超过三成首日收盘价低于发行价。对参与新股发行的投资者而言，亏损变得更为容易，这也使得当时大量投资者对科技型公司，甚至对半导体公司的新股发行都产生了“恐惧”心理，部分投资者索性连打新股都不再参与。当然这也与2022年A股市场的整体低迷有一定关系。
进入2023年后，虽然一级市场的投融资情况依然在萎缩，看似不见起色，但是从半导体行业IPO的破发来看，情况有所改善。2023年上市的15家半导体公司中，只有2家在首日出现了破发情况，首日破发率下降至13.33%，随着市场的逐步回暖，情况有望进一步改善。
股市回暖带来的积极影响
中国股市整体的回暖，必然会对半导体行业一、二级市场产生积极的影响。
展开讲，股市回暖意味着市场信心的恢复和投资者风险偏好的增加，在投融资市场上，这将吸引更多的投资资金涌入股市，包括对半导体行业的初创企业的投资。随着资本市场的复苏，风险投资机构和私募股权基金可能会更愿意投资于半导体行业的初创企业，从而为这些企业提供更多的资金和资源，推动其技术创新和商业发展。
在半导体行业的二级市场上，随着股市的回升，投资者信心提高，他们更愿意参与股票市场，其中也包括半导体公司的股票。半导体行业作为科技股的代表之一，其股票可能会在股市回暖的推动下表现较好，吸引更多投资者参与交易，进而带动股票价格上涨。
另外，股市的整体回暖还可能对半导体行业本身的发展产生影响。随着股市情绪的提升，企业和投资者更可能积极参与资本市场，包括上市、融资和并购等活动。这些活动可能为半导体行业带来更多的资金和资源，支持行业的技术创新、研发和市场拓展。
7月24日的中共中央政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。意味着在政策层面，资本市场的热度有望提高，投资者的信心也有望得到提振。毕竟，如果面对一个进一步降温的市场，是很难让资本市场活跃起来的。
同时，半导体行业的发展也会反过来影响股市。半导体行业是高新技术产业的代表，其发展水平直接影响到中国经济的转型升级和科技创新的能力。半导体行业的增长和盈利能力将反映在上市公司的业绩中，进而影响到股票市场的整体表现。行业领军企业的稳健发展可能会增强投资者对股市的信心，提振市场情绪。
产业周期中，从业者如何挖掘自身价值
对于众多的半导体行业从业者而言，如何能在行业飞速发展的过程中，迅速提升自己的价值，或者说将自己丰富的技术经验、对于行业或细分领域的深度理解，如何进行变现，相信这是每一个从业者都会关注的问题。
毫无疑问，资本市场是一个可以帮助你去实现这一目标的平台。但其实仔细考量后，相比“实现”，笔者更倾向于用“加速”这个词，因为这是一件看似简单，而实际操作并不容易的事。
简单，指的是看上去只需要通过鼠标点几下，甚至在手机app里就能轻松完成交易这件事。困难的是细分领域、具体标的的选择。个人认为，对于半导体行业的从业者而言，从自身熟悉的领域，包括产品、技术、公司等着手，相对胜率会更高一些，这也是作为从业者，更容易取得的一些优势。在认知端保持对其他投资者的优势，或者说信息差，是一件很重要的事。尤其是在行业下行周期，对于自己看好的产品、技术或公司如果有深度的了解，便会巩固持有的信念，更容易在股价的波动中坚持下来，得到应有的回报。当然，前提是得确保认知的正确性，并且不断保持动态的更新与关注。
在半导体行业上行的周期中，参与者取得回报会变得更容易些，因此选择进入与退出的时机变得很重要。作为半导体行业的从业者，其实也能够更早的感知行业的温度，感受产品、技术的更替，察觉市场的变化，从而作出更有信息优势的选择与判断。
写在最后
总的来说，中国股市整体回暖与半导体行业一级市场和二级市场之间存在着密切的内在联系。股市回暖吸引更多资金涌入股市，促进半导体行业初创企业的发展；股市整体上涨可能推动半导体行业的股票价格上涨，提高投资者的投资热情；而半导体行业的发展和表现也会反过来影响股市的整体情绪和表现。同时，行业周期的上下行也会对此产生影响，并且周期是交替轮回的。
