反悔！一笔38亿美元的半导体收购案被取消！

耗时一年多，半导体行业一笔38亿美元的收购交易宣布取消！

MaxLinear取消收购慧荣科技

7月27日，美国芯片制造商迈凌科技（MaxLinear）宣布，终止了对NAND供应商慧荣科技的收购，从而结束了一笔价值38亿美元的现金加股票交易。

MaxLinear表示，终止收购慧荣科技的原因是：

(1) 合并中规定的某些完成条件协议未得到满足且无法满足；(2) 慧荣科技遭受了持续的重大不利影响；(3) 慧荣科技严重违反了合并协议中的陈述、保证、契约和协议，这些陈述、保证、契约和协议给予MaxLinear终止交易的权利；(4) 第一个延长的外部日期已经过去，并且不会自动延长，因为截至2023年5月5日，合并协议第 6 条中的某些条件尚未得到满足或豁免。

收购案始末

2022年5月5日，MaxLinear宣布将以现金和股票交易方式收购慧荣科技，合并后的公司的企业价值为80亿美元。

根据当初的协议条款，交易完成后，迈凌科技股东将拥有合并后公司约86%的股份，慧荣科技股东则将持有合并后公司约14%的股份。若以迈凌科技2022年5月4日的收盘股价为准，慧荣科技的交易对价总额隐含价值为38亿美元（约合人民币272亿元）。

MaxLinear 原先预计，收购完成后，新公司将拥有一个高度多元化的技术平台，在宽带、连接、基础设施和存储终端市场拥有强大的地位。MaxLinear 的射频、模拟/混合信号和处理能力与慧荣科技市场领先的 NAND 闪存控制器技术相结合，完善了一个完整的技术堆栈，充分捕捉端到端平台功能，并加速公司向企业、消费者和许多其他相邻的增长市场。新公司预计每年的总收入将超过 20 亿美元，并得到技术广度的支持，以解决大约 150 亿美元的总市场机会。

据了解，双方曾协议规定如果交易未在 2023 年 6 月 27 日前完成则需要根据美国的 HSR 法案重新提交文件，而该项交易也在近日得到中国市场监督总局的反垄断批准。

慧荣科技业绩下滑

尽管市场监管总局附加限制性条件批准了该笔交易，但根据MaxLinear的通知可以猜测，促使这笔交易取消的原因或离不慧荣科技的业绩下滑与存储市场的低迷。去年下半年以来，存储行情因终端疲软就陷入了供过于求的下行周期，存储厂商在巨大的经营压力下备受煎熬，慧荣科技也是如此。

根据慧荣一季度财报（截止2023年3月31日）公司销售额为1.24亿美元(Q/Q-38%,Y/Y-49%)，Non-GAAP下，Q1毛利润为5247.5万美元(Q/Q-45%,Y/Y-58%)，毛利润率为42.3%；经营利润为1290万美元(Q/Q-72%,Y/Y-82%)，经营利润率10.4%；净收入为1116.3万美元(Q/Q-73%,Y/Y-81%)。

慧荣科技的营收增速也急剧下降，2022年的四季度的营收增速仅有2.58%，而2021年的同期则高达71%。

也正因为消费需求不振，业绩下滑，慧荣科技的股价也从97美元的高位，一度跌至52美元附近，跌幅高达46.4%。

而迈凌在2022年5月5日宣布收购慧荣时，存储行情相较当下处于高点，慧荣股价也处于高位。如此来看，按当时的价位收购慧荣，对于迈凌来讲并不划算，加上如今限制的期限已到，迈凌出现反悔也可以理解。