3.9万
作为MCU系列文章，前期《绕不过的兆易创新》、《中颖电子，还行吗？》着重针对MCU厂商进行的垂直深度剖析，本文将分别从公司财务数据、MCU产品布局以及用户调研数据三大维度对本土头部MCU厂商进行横向对比分析，以此不仅可以全面了解本土厂商的经营状况，也可以为本土厂商产品的创新升级、生态环境要素建设提供重要参考。
对比的四家本土MCU厂商分别为：兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导。
目录如下：
财务数据
MCU业务收入：兆易创新又大又快又稳
毛利率：芯海科技毛利率真奇怪？
库存周转天数：被动补库存下，均处历史高位
研发支出：兆易创新、中微半导投入不足
MCU产品布局
兆易创新：以Arm内核为主，产品矩阵丰富，偏向中高端应用
中颖电子：以8051内核为主，多应用于家电领域，车规产品拓展慢
中微半导：以8051和Arm Cortex-M0/M0+内核为主，车规MCU批量导入
芯海科技：通用和专用并举，车规MCU量产导入
用户调研数据
品牌力调查
生态环境要素满意度调查
财务数据
1、MCU业务收入：兆易创新又大又快又稳
规模方面：在2020年前，中颖电子的MCU业务收入最大。但在2021年被兆易创新超越，2021年兆易创新MCU业务收入增速高达223%，一举成为本土MCU市场新龙头。2022年兆易创新MCU业务收入仍然增长15%，达到28.3亿元，远高于同期的中颖电子，放眼望去，目前国内看不到同级别的竞争对手。
值得一提的是，2019-2021年是半导体行业的上行周期，尤其2021年缺芯潮、国产替代逻辑演绎到极致，本土MCU厂商2021年的营收增速也是近几年来最高的一年。而中颖电子的MCU业务主要局限于家电领域，且早在2017年，其在中国小家电MCU的市场份额就高达19.8%，所以未能充分享受国产替代逻辑带来的收入贡献，收入增速较慢。
增速方面：2018-2022年，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的MCU业务复合增速分别为：62.7%、11.7%、50.7%、27.7%，兆易创新成长性远超竞争对手，且在2022年半导体下行周期，其MCU业务收入仍有15%的增速，稳定性同样优于竞争对手。
数据来源：公司财报
注：因为中微半导未公布MCU业务口径，故笔者将其2018-2021年的MCU业务定义为家电控制芯片、电机与电池芯片之和，2022年为大小家电控制芯片、工业控制芯片、汽车电子芯片之和，毛利率口径亦如此；中颖电子的MCU业务口径为工业控制，毛利率口径亦如此。
2、毛利率：芯海科技毛利率真奇怪？
兆易创新、中颖电子、中微半导的毛利率基本稳定在40%-50%区间，因为2022年是半导体上行周期拐点，所以2021年和2022年的行业公司的毛利率波动较大。
值得一提的是，芯海科技的MCU业务保持在30%左右，显著低于竞争对手。芯海科技在招股说明书中解释过原因，因其通用MCU产品主要为8位MCU，2017-2020年Q1，芯海科技8位MCU产品占其MCU业务比重分别为100%、99.98%、98.25%及99.24%。
奇怪的是，芯海科技在2022年年报中披露其高性能32位MCU占MCU产品比例已提升到62%左右，在工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机、高端消费、汽车电子等领域持续突破拓展行业标杆客户并形成规模出货，但对比来看，2022年芯海科技的MCU业务毛利率仍比兆易创新、中颖电子、中微半导分别低34%、20%、13%，差距巨大，真是奇怪？
数据来源：公司财报
3、库存周转天数：被动补库存下，均处历史高位
截至2023年Q1，半导体行业处于明显的被动补库存阶段，需求见顶，但企业稼动率无法立即下降，存货水平仍然保持上升，导致利润率到达顶部后下降，行业处于衰退阶段。
2023年Q1，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的存货周转天数快速攀升，分别为238、309、458、487，均处于历史高位，因各公司的业务结构有所不同，存货周转天数数值上相差还蛮大的，但从绝对值可以判断芯海科技、中微半导在本轮下行周期中，营收下滑幅度是比较大的。
根据行业多家IC设计公司投资者关系活动中反馈，厂商们已经开始进行主动去库存了，自2022年Q1开始，半导体产业下行周期已经6个季度。
2023年7月4日，兆易创新发布了公司的股权激励方案，其中对于2023年的业绩考核要求要达到69.6亿元，而2023年Q1的营业收入为13.4亿元，公司在4月28日的投资者关系活动中披露，二季度公司销售量环比一季度没有太大变化，基于此，预期下半年的营业收入环比上半年将明显改善，半导体下行周期有望结束。
数据来源：公司财报
4、研发支出：兆易创新、中微半导投入不足
抛开2022和2023年Q1年行业营业收入下滑导致的研发费用率被动提升，2018-2021年期间，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导平均研发费用率分别为10.4%、16.7%、21.2%、11.0%，兆易创新和中微半导的研发费用率相对比较低，均不足11%。
研发费用是未来产品布局的前置指标，我们看下同期海外巨头的研发费用率数据，2018-2021年期间，恩智浦、意法半导体、瑞萨电子的研发费用率均值分别为18.5%、14.7%、17.1%，丝毫不比国内公司逊色，这还是巨头们在研发支出具有巨大规模效应下的数据。
从消费电子到工控、车规，从Arm Cortex-M0到Arm Cortex-M7高端内核，都需要本土MCU厂商持续加大在研发费用上的投入。
数据来源：公司财报
MCU产品布局
兆易创新：以Arm内核为主，产品矩阵丰富，偏向中高端应用
兆易创新MCU产品主要采用32位的Arm架构为主，产品适用于消费电子、工业电子和汽车电子等。兆易创新是中国第一个推出Arm Cortex-M3/M4/M23/M33/M7内核通用MCU产品系列的，并在全球首家推出RISC-V内核通用32位MCU产品系列的公司。另外，兆易创新MCU基本采用Arm的中高端内核，所以产品的最高工作频率都比较高。
值得一提的是，兆易创新在2023年5月11日发布国产首颗Arm Cortex-M7内核的GD32H737/757/759系列MCU，意味着本土MCU产品真正突破了高端内核。
兆易创新MCU产品已成功量产38大产品系列、超过450款MCU产品供市场选择，演进“MCU百货商店”的定位，量产高性能工业级MCU产品（包括高性能M7产品、多核高性能产品等，主要针对工业变频器、工业伺服、新能源光伏/储能逆变器、无人机等领域），推进车规级MCU市场推广，并继续研发ASIL D车规级MCU产品。GD32A503系列车规级MCU产品，为车身控制、车用照明、智能座舱、辅助驾驶及电机电源等多种电气化车用场景提供开发之选，并已与业界多家领先的Tier 1供应商和整车厂建立了长期战略合作关系。
数据来源：公司官网
中颖电子：以8051内核为主，多应用于家电领域，车规产品拓展慢
中颖电子MCU产品以8位为主，多采用8051内核，主要面向小家电及白色家电、电机控制、动力电源管理等领域。近年来，中颖电子也在不断开发32位的MCU产品，针对智能家电新推出Arm Cortex-M0+内核的0.11um MCU通用产品，目前已经完成开发，市场反馈良好，已经有十余家客户量产。Arm内核的变频电机控制芯片,已在变频空调，变频冰箱大批量产，变频洗衣机小批生产。
中颖电子车规级MCU进展慢，作为国内头部MCU企业，对于车规级MCU的研发推出速度非常慢。据公司投资者互动中披露，公司首款车规级MCU产品目前才处于客户送样、测试阶段。
数据来源：公司官网
中微半导：以8051和Arm Cortex-M0/M0+内核为主，车规MCU批量导入
中微半导在8位和32位MCU产品上均有不少布局，8位MCU主要采用8051和公司自研的8位RISC-89内核，多用于消费电子，其中RISC-89为公司基于68条RISC指令自主研发的8位MCU内核，大部分指令在1到2个周期即可完成，具有功耗低、成本低等优势；32位MCU主要采用Arm Cortex-M0/M0+/M4内核，适用于消费电子、工业电子、汽车电子等。
2022年上半年，中微半导车规级MCU产品BAT32A系列近10款产品应用于汽车前装市场的销量大幅增加，产品已经批量导入到长安、比亚迪、广汽、吉利等汽车终端客户。
数据来源：公司官网
芯海科技：通用和专用并举，车规MCU量产导入
芯海科技MCU产品主要分为通用MCU（包括32位、8位MCU）、PD快充MCU、计算机及周边应用MCU、车规级MCU等，其中8位通用MCU主要采用自主研发的8位RISC内核，32位通用MCU主要采用Arm Cortex-M0/M3，应用于消费电子、工业电子和汽车电子等领域。
2022年芯海科技发布车规级MCU产品CS32G020Q和CS32F036Q，并开始在多家客户进入产品测试和量产导入阶段。公司满足ISO26262 ASIL-D功能安全等级的车规MCU产品的设计开发工作进展顺利，预计将于2023年推出相关产品。
数据来源：公司官网
用户调研数据
本次调研问卷共有162份样本数据，因在与非网上采用关键字推送，故样本群体存在不完整性，最终结论或存在偏差，在此说明！
调研群体角色以研发工程师为主，占比84%。调研群体主要来自微型公司（20人以下）、小型公司（20-100人）、中型公司（100-300人），占比分别为36%、29%、16%。
品牌力调查
本土MCU厂商品牌力前十名依次为：兆易创新、极海半导体、乐鑫科技、国芯科技、中颖电子、沁恒微电子、国民技术、华大半导体、复旦微电子、中微半导，芯海科技位列11名。以上企业具有较高的品牌认知度，其中兆易创新的品牌力遥遥领先，在162份样本数据中，有93份样本选择了兆易创新，与公司MCU业务规模大小较为匹配，其GD32系列有较高的认知度。极海半导体致力于开发工业级/车规级MCU，建有六大芯片研发中心（珠海、上海、杭州、郑州、成都、美国北卡罗来纳州），多个研发合作基地，超500人研发团队，也是国内规模较大的IC厂商，有23份样本选择了极海半导体。另外，乐鑫科技在全球WIFI MCU市场份额第一，产品广泛应用于智能音频、人脸识别、HMI、设备连接等，本次调研有21份样本选择了乐鑫科技。
数据来源：与非网
另外，在用户心中本土工业+车规MCU市场未来市场份额top3的投票中，有94位用户投给了兆易创新，一枝独秀，远高于第二名的比亚迪半导体。中颖电子、中微半导、芯海科技均位列前10名。
数据来源：与非网
生态环境要素满意度调查
横向对比来看：
数据来源：与非网
上图数值为生态要素的相对满意度值，为最满意的用户数减去最不满意的用户数的差值，数值越大意味着相比行业公司满意度越高。
可以看出，
“开发板”：兆易创新的满意度值最高，为43，相对高于其余三家公司；
“调试器”：中颖电子满意度值最高，为7，芯海科技满意度值最低，为-8；
“仿真器”：中微半导满意度值最高，为12，兆易创新满意度值最低，为-4；
“指导手册”：四家公司的相对满意度值都不明显；
“IDE与构建工具”：中微半导和芯海科技的满意度值相对较高，分别为6、5；
“开发者交流论坛”：四家公司的满意度值均为负值，可能也和过去本土厂商MCU产品的用户规模有关，都普遍较低，所以交流论坛的参与度、丰富度都较差，随着未来本土厂商的崛起，有望改变该现象。
“FAE支持”：兆易创新和中颖电子的满意度值较差，分别为-11、-7，相反中微半导和芯海科技的表现相对好些；
“培训课程”：四家公司的满意度值均为负值，本土厂商需要增加与学校/企业举办培训课程的次数，持续丰富培训内容的深度，以及培训课程资料的可获取性等，来提升用户的满意度。
纵向对比来看：
兆易创新的生态环境要素中，“开发板”有94位用户最满意，有60位用户最不满意；
“FAE支持”，有6位用户用户最满意，有17位用户最不满意。
从数据来看，兆易创新的“开发板”相对受用户认可，“FAE支持”相对不受用户认可。
数据来源：与非网
中颖电子的生态环境要素中，“开发板”有72位用户最满意，有55位用户最不满意；
“FAE支持”，有7位用户用户最满意，有14位用户最不满意。
从数据来看，中颖电子的“开发板”相对受用户认可，“FAE支持”相对不受用户认可。
数据来源：与非网
中微半导的生态环境要素中，“仿真器”有29位用户最满意，有17位用户最不满意；
“培训课程”，有1位用户用户最满意，有5位用户最不满意。
从数据来看，中微半导的“仿真器”相对受用户认可，“培训课程”相对不受用户认可。
数据来源：与非网
芯海科技的生态环境要素中，“开发板”有66位用户最满意，有57位用户最不满意；
“调试器”，有23位用户用户最满意，有31位用户最不满意。
从数据来看，芯海科技的“开发板”相对受用户认可，“调试器”相对不受用户认可。
数据来源：与非网
综合点评
兆易创新的MCU产品以32位、Arm中高端内核为主，较强的产品力使得其MCU业务发展迅猛，MCU业务收入增速是四家中最高的，毛利率水平也是四家公司中最高的，但公司整体研发费用比例较低；
中颖电子的MCU产品以8位、8051内核为主，基本局限于家电领域，在车规级产品拓展速度慢，MCU业务收入增速是四家中最低的，毛利率水平和研发费用比例相对中性；
中微半导的MCU产品以8051和Arm Cortex-M0/M0+内核为主，2022年营收向下波动大，2023年Q1的存货周转天数也同步上升至487，四家之最，此外，中微半导的整体研发费用比例也是四家中较低的存在；
芯海科技的MCU产品通用（含32位、8位）和专用并举，尽管32位MCU占比提升至60%，但毛利率相比同行仍然低得明显，值得肯定的是，芯海科技的研发投入比例是四家中最高的，而且是持续高投入。
另外，在用户调研数据方面，除了兆易创新在品牌力方面优势明显，其余三家未呈现明显优势。生态环境要素方面，四家厂商的优势均不明显，相反在“培训课程”和“开发者交流论坛”，用户是对四家厂商的满意度都低。
所以本土MCU厂商要面对挑战还很多，盈利能力差、研发投入不足、产品仍以中低端为主以及MCU生态环境要素不够完善等，都是需要厂商持续努力解决的难题。
下载ECAD模型
