半导体初创企业，一路狂奔

初创公司风向也发生了一些变化。

今年以来，半导体行业发生了惊人的变化。从半导体产品的需求来看，从去年半导体供不应求交期延长的情况，已经转变为结构性缺货，但部分产品供应开始过剩，开启了去库存的道路；从半导体的市场格局来看，消费电子从疫情拉升的过剩转为疲软，存储器价格频频下跌，半导体开始进入下行周期；从各国半导体布局来看，地缘政治影响越演越烈，半导体“区域化”趋势正在加快。

复杂又严峻的形势下，国内半导体企业目前的现状如何?创业市场有没有什么风向的变化？中国的半导体对资本市场的吸引力还有多少？这些都是我们迫切关注的问题。

近日，第四届全国集成电路“创业之芯”全国总决赛在无锡举行，本次决赛圈中进入了20个中早期集成电路项目。半导体产业纵横记者采访了评委石溪资本合伙人朱正、代表企业华索（苏州）科技有限公司总经理王韦杰、北京欣博电子科技有限公司销售经理崔勇。与他们聊一聊初创企业的现状与变化。

国内半导体企业的现状

半导体赛道选择

为什么企业开始选择半导体国产化的赛道？对于这一问题，不同的企业给出了不同的答案。主攻半导体封装晶圆国产化赛道的王韦杰表示：“在半导体国产化这条道路上，需要民营企业发挥自己价值，聚集力量来推动国产化。因为无论是从社会价值还是经济价值来看，国产赛道目前还是很大的蓝海市场，所以华索选择来做新的赛道。”

“核心技术被国外把控着，不能完全的自主可控，这是非常致命的问题。”崔勇表示，这是为什么欣博电子走了AI芯片国产化的路子。

现在国内所有基于视频的AI赛道，底层技术都是沿用了国外的核心技术。这其实会出现两个问题：第一，不安全；第二，我们没有自主可控的权利。国内企业需要购买相关的国外底层技术产权，每一台设备、每一台服务器的使用都是要收费的，并且收费的标准也并非我们说了算。这就导致了我们国内的音视频相关产品设备会随着这个“制裁”而产生不同的价格段。

半导体企业如何选择赛道，成为一个企业能否成功的要素之一。在采访过程中，两家企业一家选择的是半导体封装晶圆国产化的赛道，一家则选择了国标安全联网AI芯片。两家企业在不同的细分赛道，但殊途同归仍旧是想要打破技术壁垒，建立属于国内自己的半导体产品。

实际上，随着脱钩的趋势越发明显，无论是国内半导体企业还是投资企业，都开始向着更新的技术、更有可能突破的赛道迈进。

一支初创团队如果只是简单复制同质化的产品，在有限的资金情况下去和已经跑了几年、甚至上市公司比拼，想要获得成功的难度会大很多。

石溪资本合伙人朱正表示：“投资选择团队时会更加倾向于解决核心问题、核心技术的团队。例如，材料类、新能源、射频、核心零部件等和半导体产业链密切相关的核心技术。”

一些困难

“困难和问题都有，主要分为内部和外部。”崔勇在分享研发芯片遇到的困难时说道。从内部的问题上来说，从设计开始去构建这个项目和产品的时候，其实是从无到有的过程。那么从人员到整个设计架构的整理，然后去开发产品，这个过程相当坎坷。

对外的困难是产品设计完成可以应用市场的时候，疫情开始了。疫情导致了崔勇企业对外产品落地的速度放慢，再加上相关的重要行业主管部门的财力投入减少，导致产品的落地更加的困难。

“其实对于我们来说，我们不太怕内部的困难，做出来的东西没法落地，对我们来说特别的苦恼。”崔勇遗憾的回答道。

疫情只是中国半导体企业遇到的困难之一。半导体行业高度依赖研发的特性，使得资金也成为很多企业的“绊脚石”。

在采访中，朱正说到了一家令他印象深刻的企业，这家企业的历程也是中国半导体众多企业的缩影——得一微。主做存储控制器的得一微，其前身成立于2007年。尽管得一微持续研究产品，一直进行相关投入，但其发展速度迅速提高还是在近几年。这背后就是因为有了更加充裕的资本。

得一微目前有接近400个人，其中研发和技术人员占80%，这么多研发的投入，就必须要有持续的资金的投入。此外，得一微做存储控制器，要配合不同的存储的颗粒，还要给不同的客户应用去做固件开发，还有软件的开发。这有大量的设计本身的开发成本，还有在做客户导入的过程当中的design in的投入，必须要这么大的投入，他才可能做到把产品验证完，把客户那边的方案做完，形成批量，再形成复购，再形成规模。

朱正表示：“如果没有过去这几年资本市场持续的、多轮的大资金投入的融资，得一微不可能在过去的几年里每年都以比较高的速度，甚至翻番的速度在成长。”

国产半导体企业的变化

认识的变化

在半导体国产化推进的过程中，我们在采访中也看到了许多令人欣喜的变化。一方面是国产企业对于国产设备的认可度。在面对国产设备在落地时是否会出现“国产歧视”的问题，王韦杰表示，海外设备一再延长的交货期已经让客户难以接受，许多国内的客户也迫切的需要增加国产设备进行平衡。“对于客户来讲，非常欢迎我们这样的企业能够进入到他们的现场。”王韦杰说道。

另一方面，是越来越多的人开始了解与关注到了中国半导体。在2019年，崔勇的团队向市场推广安防行业最重要的基础标准《公共安全视频监控数字视音频编解码技术要求》时，许多合作伙伴都还是懵的状态，需要去看一看这是什么标准。但到了今年，与客户、合作伙伴交流的时候，发现客户都知道这一标准，并且表示可以看一看怎么去结合，怎么去落地。

初创公司风向的变化

据中国半导体行业协会截至2021年底的统计，中国本土IC设计企业有2810家，而2015年仅为736家。据不完全统计，A股电子和集成电路元器件的上市公司现在大概有170多家。从创业来讲，过去的一两年热度非常高，资本介入以后，创业的人群和创业的案例是层出不穷的。

初创公司风向也发生了一些变化。

朱正说道：“初创公司中优质创业数量和整体创业数量是有比例的，从比例来看比较高质量的创业，反而是有所下降。常常是一些工程师，因为自己之前有一定的积累，也比较容易拿到钱，他就来创业了。”

然而，对于初创公司来讲，虽然现在拿到融资相对以前容易一些，但创业难度却比之前更难了。要做的事情也许比10年前或者是比几年前在0~1的过程或者产业链基本上到处都是空白点的时候，肯定难度会提高了。

现在的初创公司需要改变。要更深入的坐下来去研究在产业链里面哪些有需求，并且是可以达成的、可为的方向，要找准企业的定位。

“我比较建议真正有核心技术，而且核心技术是可以解决产业链的补缺；还有在未来有非常大增量的应用方向上的产品；或者本身还没有被完全的开发、释放出来的地方，这些会是比较好的创业领域。如果是简单的从我会做什么，我就去创业，那么碰到的难度和挑战往往是会比创业者原来预想的要多得多。”朱正在采访中恳切的表示。

中国半导体对资本市场的吸引力变化

德勤报告显示，预计2022年全球创投机构向半导体初创公司投资超过60亿美元。中国半导体的投/融资也是分外火热。然而，目前的资本市场，不管是一级投资市场——有些机构对半导体投资热情不如前两年了，还是在二级市场——有个别新登创业板的芯片公司的业绩和市值可能也不达预期，有的甚至破发。中国的半导体对资本市场的吸引力有什么变化。

这一方面，朱正表示变化从两方面看。一方面逐利型的短期投资会去冷，半导体在科创板开盘以后的一两年高估值、高溢价的时代过去了，现在是价值回归的阶段。。而且半导体行业本身又有周期性，并且半导体产品流片周期长，有时候可能一年半载，对于核心技术要求很高。所以半导体是长线的投资，短期套利的可能就会淡出，因为没有什么机会。

第二方面，对于中长期的投资价值仍然是看好。因为半导体是信息产业的支柱，国家仍然强调实体经济制造业方向，半导体是不可或缺的。从投资的板块来看，半导体投资仍然有足够大的市场空间，而且增速也比较可观。再加上中国本身有很大的需求，如果是从中长期来看，还是具备持续投资价值。并且，国内也很难找到像半导体这类持续成长，有实际应用的领域。