1187
作者 | 方文
要说模拟芯片，无疑是这波缺芯潮中的大赢家。IC Insights 报告显示，从行业整体表现来看，2021年，模拟芯片市场增长了30%，高于集成电路市场的增幅（26%）。
每个通用和特定应用模拟产品细分市场都实现了两位数的销售增长。
中国模拟芯片市场规模在全球范围占比达50%以上，是全球最主要的模拟芯片消费市场，且增速高于全球模拟芯片市场整体增速。
中国模拟芯片市场规模在2016年至2020年年复合增长率约为5.8%，2020年市场规模约2503.5亿元。
随着新技术和产业政策的双轮驱动，未来中国模拟芯片市场将迎来发展机遇，预计2022年将达2956.1亿元。
相较于数字芯片，模拟芯片市占率集中度低，但稳步提升。模拟芯片行业2021年CR10为68%，过去7年间稳步提升。
其中，TI的市占率基本稳定，维持在不到20%的市场份额；ADI市占率增速明显，2014-2021 年的市占率从6%上涨至13%。
除了市场增长之外，模拟芯片的毛利率也高于其他赛道。
从首创证券统计的美股市值100亿美元以上半导体公司2021年毛利率来看，毛利率超过50%的公司模拟厂商数量最多，其中德州仪器还是毛利率最高的半导体公司，2021年毛利率达到67.5%，今年第一季度毛利率更是提升到了70.2%。
同为模拟巨头的微芯科技、ADI等厂商毛利率也在60%以上。去年年底，德州仪器的市值甚至一路飙升到了1700亿美元。
主要原因有：第一，产品技术相对稳定，迭代速度较慢，单个产品的生命周期可达 5 年以上，TI、ADI 等资深模拟大厂能够持续销售成熟产品，成本也随着时间的延长而降低；
第二，成本效率不断提升，具体方式是将 6 英寸和 8 英寸的晶圆向 12 英寸转变。
根据 TI 公告，在 300 毫米晶圆上构建的无封装芯片的成本比在 200 毫米晶圆上构建的无封装芯片低约 40%，德州仪器对于 300毫米晶圆制造厂的投资将支持未来 10 到 15 年的增长。
当芯片整体产业大热时，模拟芯片市场就已经走在了前列，而在半导体产业整体持续萎靡的。
今年，模拟芯片更是展现出了及其优越的“抗跌”特性，英特尔、英伟达、AMD、三星、SK海力士等厂商一次比一次惨烈。
TI和ADI的跌幅却稳定很多，甚至于相较德州仪器7月初的-18.84%，9月底-15.81%的跌幅还有所回升，这与模拟芯片自身特性有着很大的关系。
模拟芯片的明显特点就是生命周期长、品类多，以及周期性弱。
虽然模拟芯片作为集成电路的子行业，其周期波动与半导体行业周期变化基本一致，但由于模拟电路下游应用繁杂，产品较为分散，不易受单一产业景气变动影响，因此其价格波动远没有存储芯片和逻辑电路等数字芯片的变化大，波动性弱于半导体整体市场。
还有一个原因就是模拟芯片占集成电路整体的比重较小。就集成电路市场结构而言，数字芯片占比超八成，模拟芯片则占比不到二成。
据 Frost & Sullivan 统计，从 2011 至 2021 年，全球集成电路销售额从 2470.73 亿美元增长至 4,608.41 亿美元，其中模拟电路销售额从 423.37 亿美元增长至 728.42 亿美元。
整体上看，2011-2021 年模拟芯片占集成电路比重保持在 16%左右，但模拟芯片整体波动幅度较小，行业周期性相对更弱，因此在集成电路市场景气度下行的环境中受影响更小。
模拟芯片不追求运算速度，而是强调信号的转换效率和稳定性，要求更高的信噪比、更低的失真、更低的功耗和更高的可靠性。
因此，模拟芯片只要研发成功，便具有长久的生命力，生命周期长达 10 年以上的模拟芯片产品也不在少数。这也表明模拟芯片的研发是一个长期积累、持续投入的过程，先行进入的厂商自然形成技术壁垒，从而演化出强者恒强的竞争格局。
例如，近年来 TI 的利润率基本稳定在 50%以上，但其研发费用率已然降至 10%，已经进入了成熟的研发阶段。
虽然当前全球经济不确定性的不断增强遏制了很多消费者消费的欲望，进而直接影响了上游各类芯片产业链之间的需求，但通信、工控和汽车依旧是模拟芯片下游的主要需求来源。
除此之外，人工智能也将成为未来模拟芯片行业的新发力点，可以敬请期待。
部分内容来源于：
半导体行业观察：模拟芯片，也撑不住了？；
东吴证券：从TI和ADI复盘，看模拟芯片赛道的进攻性和防守性；2022年中国模拟芯片行业市场规模及细分市场分析
