解析 | 近200家物联网企业有望申报北交所，IoT发展态势与公司实力

北交所的设立是中国资本市场正在发生的又一次结构性大变革，这一次和解决中小企业融资难问题直接相关。由于物联网企业多是中小创新型企业，所以可以说，北交所的设立对物联网企业而言是明确的利好，尤其是为中小型物联网企业的发展带来了新的空间和机遇，成为其借势向上的绝佳契机。

这两周，北交所的设立毫无意外的引爆了创投板块。始终走在创新前沿的物联网企业当然不会错过“北交所”的动向。不少朋友告诉我，他们正在研究北交所的政策与要求，甚至开始积极考虑将自己的企业挂牌到新三板，以便通过北交所IPO上市融资。

总书记在9月2日宣布成立北京证券交易所（北交所），让中国资本市场为之一振。中国证监会负责人强调，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要。此举意味着继沪深交易所之后，第三个全国性证券交易所即将成立。自此，中国的三大经济区域（环渤海、长三角和珠三角）都将拥有自己的交易所。

随后的各项进程体现了北交所速度。9月3日，北交所正式完成工商注册；9月3日，证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见；9月5日，北交所正式发布上市、交易、会员管理相关的三大业务规则；9月17日，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》。

业界预期，北交所的正式运营或在明年年中或下半年。北交所的成立，不仅能补上中小企业直接融资的短板，更将多方面推动中国资本市场改革的深化。

由于关于北交所的信息繁杂且凌乱，难免令人应接不暇，因此这篇文章我们来共同梳理北交所的内容要点。本文将分为三个部分：

1.北交所有哪些最值得物联网企业关注的要点？

2. 有实力申请到北交所上市的物联网企业有哪些？

3.已上市的物联网企业呈现怎样的发展态势？

我的同事黄云皓、张鹏、王苏静，以及国信证券的、陈彤、付晓钦，对本文亦有贡献。

01、北交所的7大要点提炼

要点1：上市“门槛”沿用精选层的4套指标

市值及财务指标（至少符合右侧标准中的一项）	标准	市值	财务指标
标准一	≥2亿元	最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%
标准二	≥4亿元	最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正
标准三	≥8亿元	最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%
标准四	≥15亿元	最近两年研发投入合计不低于5,000万元
主体资格	应当为在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司；最近一年期末净资产≥5,000万元

标准一侧重财务指标，市值起辅助作用；标准二侧重关注市值标准，适应盈利模式清晰、业务快速发展的企业；标准三针对具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的企业；标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型未盈利企业。

要点2：北交所与与沪深交易所形成错位发展与互联互通

北交所定位的“专精特新”企业，可以理解为是“更早、更小、更新”的中小企业。由小到大，“专精特新”与沪深交易所的上市公司一道，构成了中国资本市场的重要环节。

要点3：北交所IPO四个阶段：前期整改准备+申报材料准备+在会审核+发行上市

北交所IPO上市，其过程跟A股的IPO完全一样，规范的要求也完全相同，需要经过四个过程：

第一阶段：财务顾问阶段，中介机构会按照IPO的要求，对企业进行各种财务和法律规范。

实践中，IPO整改阶段大概率会碰到的主要问题包括：收入确认不准确；进销存账实不符；料工费分摊不准确；工程行业成本计量不准确；坏账计提不充分；资金占用；资产未入账；银行卡流水异常等。这些问题都需要及早整改解决。

第二阶段：辅导阶段，企业需要在中介机构的帮助下，在当地证监局辅导备案，辅导时间在3-6个月之间。

第三阶段：保荐阶段，中介机构走访、制作底稿、准备申报材料、内核、申报反馈。

第四阶段：承销阶段并上市。

要点4：北交所采用更市场化、更灵活的定价机制

要点5：实施30%涨跌幅限制，投资者交易申报100股起、以1股为单位递增

北交所实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率。

上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。

连续竞价期间，对限价申报设置基准价格±5%的申报有效价格范围，对市价申报采取限价保护措施。

买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。

要点6：北交所准入门槛 = 20个交易日+50万元+两年

根据《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，北交所开市后，个人投资者准入门槛为，开通交易权限前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，同时具备2年以上证券投资经验；机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北交所交易权限。

同时，全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元，于2021年9月17日发布实施。

要点7：北交所的设立或让资本市场迎来30年新格局

能看到多久的过去，就能看到多远的未来。因此最后这个要点，我们来回看北交所的过去，并展望她的未来。

新三板最早发源于北京中关村，而之所以叫“新”三板，是因为还存在一个老三板，当时主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。这段历史可以追溯到30年前，从上世纪九十年代说起…

北交所以新三板挂牌公司为基础，变相激活了新三板市场。总书记为北交所设定的愿景是：深化新三板改革，打造“服务创新型中小企业主阵地”。

关键词是“中小企业”和“新三板”。中国有4000多万家中小企业，其中绝大多数为民营企业。虽然他们贡献了全国半数以上的税收、GDP和就业，但融资难的问题始终没有解决。“新三板”是全国中小企业股份转让系统的俗称，由于种种原因，新三板交投清淡，企业基本丧失了融资功能。

新成立的北交所，被寄望成为中国的NAS DAQ纳斯达克，肩负着“中小企业”和“新三板”的发展。

任何一个市场都有特定的历史背景和制度环境下的发展路径，虽然不能简单用纳斯达克与北交所类比，但依然可以借鉴其发展经验，判断北交所的定位、特征和作用。

上图是由中金公司研究部绘制的北交所及新三板与纳斯达克发展历史对比，可以看出两者的相似性。

纳斯达克对美国的科技创新和产业升级起到了重要作用，而北交所与纳斯达克有着相似的定位和特征。如今纳斯达克已经超越了交易所业务，成长为多元化的金融科技企业。纳斯达克的经验与成绩，为同样以公司制模式起步的北交所，平添了无穷的想象空间。

02、北交所的备选物联网企业

根据统计数据，截至2021年9月4日，已有66家挂牌公司完成在精选层发行，1250家在创新层，5983家在基础层。

大家纷纷摩拳擦掌，为在北交所上市做好准备。截至2021年9月13日，精选层申报企业数量共有166家。其中，处于受理阶段的有4家，问询阶段的有21家，通过1家，证监会受理1家，中止40家，终止33家，已核准66家。拟申报企业，目前数量为197家。

根据物联网智库与挚物AIoT产业研究院的研究员们筛选，符合北交所上市条件的新三板物联网企业共有191家，其中精选层34家，创新层157家。所有企业的名录均附于文末。

此处有必要做个说明，筛选依据是根据北交所的上市标准，从全国股转系统的精选层挂牌公司，以及连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司中选出，但需要注意的是，此方法可能存在遗漏。如果你发现有符合要求的物联网企业未被列入，请及时在文末留言。

依照《上市规则》，可以申请到北交所上市的新三板物联网企业，目前总市值为1341亿元，这些公司登陆北交所后，有望在两年内达到5千亿市值。

根据统计，大部分符合上市条件的物联网企业市值，位于2亿元到4亿元之间，共有72家。位于4亿元到8亿元区间的有59家。市值超过100亿元的有两家。

从财务数据表现上看，超过半数（占比为56%）的物联网企业近两年营收在2亿到10亿元之间。而在盈利能力上，将近7成的物联网企业近两年净利润在3000万到1亿元之间。

78%的物联网企业近两年的研发投入低于5000万元。当然，在这些物联网公司中也不乏研发费用超过两亿元的企业。

03、物联网指数呈现IoT发展态势

作为新一代网络变革的方向，物联网产业已经跨越拐点，进入快速发展期，北交所又为物联网领域带来了新的增长机遇。那么物联网产业的发展态势如何定量评估呢？

因此，我们携手国信证券的国信通信团队，根据一、二级市场数据、网络搜索指数等多项指标，编制了物联网指数。该指数已于9月14日正式推出，在此对编制方法及过程进行解析。

基于物联网产业链，我们以2021年1月为基期，后续按月更新和发布。指数构建的步骤分为三步：首先，我们分别构建了一级市场指数和二级市场指数；其次，以物联网相关关键词的百度搜索指数为依据，建立网络搜索指数；最后，我们赋予一级市场指数30%权重、二级市场指数60%权重、网络搜索指数10%权重，进行加权计算后得出物联网指数。