截止到北京时间 10 月 12 日的市值显示,目前美的集团的股价为 73.39 元,总市值达到 5154.2 亿元,而格力电器的股价为 54.57 元,市值为 3296.61 亿元。这中间差的都不仅仅是一个海尔了。
在去年年底的时候,格力市值与美的的差距只有不过百亿,当时格力市值 3945 亿、美的市值 4061 亿,仅仅过了半年,这个差距就拉到 1000 亿以上。
而格力背后的投资机构之一——高瓴在去年三季度“上车”。2019 年 12 月 2 日晚间,格力电器(000651.SZ)发布公告称,格力电器的控股股东、实际控制人发生变动,格力集团从持有格力电器总股本的 18.22%变更为 3.22%,高瓴资本成为新的第一大股东。根据最新的权益变动报告书,本次转让价格为 46.17 元 / 股,转让股份总价款为 416.62 亿元。
考虑到去年三季度持有的 30 亿元美的集团如今已超 42 亿元,以及沪深 300 指数同期超 20%的涨幅等机会成本,高瓴这笔交易就显得乏善可陈。
有人将格力的疲态归结于桂权激励,公开资料显示,在格力集团股权出让前,格力管理层持股均来源于股权分置改革时期和 2016 年的员工持股。与美的集团(四类股票激励计划)、青岛海尔(2009-2014 年四期股权激励、2015-2018 年三期员工持股)日益常态化和多元化的股权激励相比,格力电器的股权激励的次数、规模、覆盖人数均明显滞后。
但笔者认为,格力目前的困境更在于其多元化战略的不见成效,这么多年来,在手机、芯片、新能源车等方面格力一直在尝试多元化。然而,格力电器除了空调市占比不错,家电领域相较于美的样样前三就逊色很多,而投资不小的其他产业也没有一个能扛大旗的,格力的蜕变之路还很长。
那么,对于高瓴而言,混乱时局入主格力虽然还不至于被称为“韭菜”,但短期内很难看到好的成效。