国际丨物联网政策持续加码，模组产业优先受益

前言：在政策的支持以及新基建的带动下，通信模组迎来了新的机遇，随着产业链日趋完善，很快将实现新一轮的快速发展。

物联网繁荣模组产业受益

根据 GSMA 统计数据，2019-2025 年全球物联网设备连接数仍将保持平稳较快增长，2025 年全球物联网设备（包括蜂窝和非蜂窝）联网数量将达到 252 亿，年均复合增长率约为 15.3%。

根据 ABIResearch 统计数据，2018 年全球物联网模组出货量为 2.35 亿片，预计到 2023 年将增长到 15 亿片，CAGR 达到 45%。

据 Ericsson Mobility Report 预测，2025 年使用蜂窝通信的物联网终端连接数量将达到 50 亿台。物联网产业将在 5G 时代成为超万亿规模地巨大市场，而物联网通信模组作为物联网产业链的感知基石，将在发展初期率先起量，并伴随物联网产业演进。

由此看来，目前的物联网从概念逐步走向落地，在物联网产业链中，模组不仅是最早落地的领域，也是当前确定性最高的受益环节。随着未来连接数持续增长，也将带动模组出货量稳步提升。

通信模组是物联网的核心部件和各类智能终端的标配，万物互联模组先行，模组也是物联网当前确定性最高的受益环节，将为万物互联的 5G 时代起到基础支撑的作用。

目前物联网下游应用仍处于“试水”阶段，小颗粒应用仍占主导，存在较大的不确定因素。因此，在物联网从概念逐步走向落地的拐点，模组企业业绩率先兑现。

近两年相关企业或通过把握机遇一跃成为行业龙头，或通过在细分领域深耕有所收获，目前行业寡头竞争格局已初步确立。

政策支撑开启加速键

今年以来，中央密集部署，加快推进“新型基础设施”建设进度。其中，5G 被认为是“新基建”七大领域的领头羊。

今年 3 月，中共中央政治局常务委员会召开会议，明确提出“加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。紧接着，工信部发布关于推动 5G 加快发展的通知，再次为 5G 发展注入一剂“强心针”。

4 月 20 日国家发改委首次明确新基建的内涵和范围，作为新基建中的领衔板块，5G 也被我国定调为“经济发展的新动能”。

5 月 7 日工信部再次发文，扶正了 LTECat1 的在中速率市场的核心地位，巩固了 NB-IoT 在低功耗广域网的深化覆盖，与 5G 形成“三箭齐发”，共同推进基于运营商网络的蜂窝物联网无线连接市场的蓬勃发展。

5G 不仅自身成为新的经济增长点，同时还与物联网、大数据、人工智能等行业紧密结合，共同推动我国经济高质量发展。

据中国信通院预测，到 2025 年，5G 网络建设投资累计将达到 1.2 万亿元，同时 5G 网络建设还将带动产业链上下游等，预计累计带动 3.5 万亿元投资。不管是从未来承接的产业规模，还是对新兴产业所起的技术作用来看，都值得期待。

包括高通、华为、联发科、三星、紫光展锐等厂商的 5G 芯片已经陆续发布，5G 模组的成熟度显著提高。作为全球领先的物联网模组供应商，移远通信在 5G 领域拥有完善的产品组合及强势的研发进度。

在物联网中，另一个主要技术 NB-IoT 将作为 3GPP5G 技术的重要组成部分，被正式纳入 ITUIMT-2020 标准中。

5 月 7 日，工信部办公厅正式发布了《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，这是 2020 年度专门针对物联网领域的首个文件，使 NB-IoT 得到进一步的政策支持。

通知提出，到 2020 年底，NB-IoT 网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；推动 NB-IoT 模组价格与 2G 模组趋同，引导新增物联网终端向 NB-IoT 和 Cat1 迁移；打造一批 NB-IoT 应用标杆工程和 NB-IoT 百万级连接规模应用场景等。

国内物联网厂商竞争力不足

尽管中国运营商的物联网连接数处于领先位置，受限于物联网产业特性，物联网产业单个连接的 ARPU(每用户平均收入)远低于移动互联网时代。未来如何提升物联网连接的价值是产业链公司需要关注和解决的问题。

海外发达国家经济水平高，物联网应用比国内起步早，应用较为成熟，对模组的性能和可靠性要求高，能够为此承担一定的溢价，毛利率水平较高。

而国内物联网产业处于高速增长期，终端厂商之间的竞争较为激烈，很多应用领域都陷入价格战，终端厂商相应的需要压缩成本，带动国内的模组行业也陷入价格战，毛利率水平较低。

国内厂商的实际销售情况也体现了这一点，海外销售占比较高的模组厂商综合毛利率也更高，所以更为重视海外市场的模组厂商前景更为良好，还可以利用海外的高毛利补贴国内，抢占国内市场份额。

在这方面目前表现最佳的是移远通信，2019 年境外毛利率达到 28.40%，境内外销售额占比约为 3:2，全年模组销售收入达 41.30 亿元，远超国内竞争对手。

移远通信：具备全球龙头潜力

移远通信是物联网蜂窝模组行业全球头部厂商，模组产品涵盖 NB-IoT，2G/3G/4G/5G 等常用通信制式，覆盖大部分物联网应用场景，在国内和海外的业绩都有优秀的表现，2018-2019 年模组出货量为全球第一，营收规模前三，并且 2017-2019 年公司营收复合增长率超过 57%，在全球物联网连接数增长动力旺盛的基础上，公司有望保持强劲成长力，未来三年内成为全球蜂窝模组龙头企业。

自成立以来，移远始终行驶在物联网模组这个主赛道上，并保持快速增长。2019 年，移远通信实现了超过 7500 万片的出货量，营业收入达到 41.3 亿元，同比增长 53%，进一步夯实了公司全球行业龙头的地位。

在近日移远通信发布第三代 NB-IoT 模组新品，这两款模组 BC950V、BC280V 均基于海思 Boudica200 芯片研发，符合 3GPPR14/R15 标准，分别与其明星产品 BC35-G、BC28 相互兼容，方便现有客户对其终端进行平滑升级。

广和通：5G 生态链重要一环

广和通致力于符合 3GPP 标准的 5G 无线模组的开发，在设计研发之初，从客户角度出发，在模组射频、基带、天线接口设计、软件特性上充分考虑行业客户在切换新旧产品线时的需求，支撑行业客户 5G 产品快速落地。

广和通 5G 系列模组提供一体化多网络解决方案，支持独立组网（SA）和非独立组网（NSA）两种网络架构。在支持全球 5GSub6 及毫米波频段的基础上，同时兼容 LTE 和 WCDMA 制式，打消客户在 5G 建设初期的投入顾虑，帮助客户平滑过渡，响应 5G 商业应用快速落地。

2020 年 4 月，广和通 5G 系列模组在位于深圳移动的 5G 联合创新中心的 SA 实网环境下，顺利完成驻网和将端到端数据业务打通，下载速率超过百兆 bps。广和通 5G 系列模组是国内首款在运营商 SA 实网环境下调通的 5G 模组。目前，已应用在全球 150+客户，30 多个行业应用领域。

2020 年 4 月，广和通 L610 继国内首款通过电信运营商测试认证后，又连续通过 CCC、SRRC、NAL 三项认证，成为国内首款具备量产出货资质的 Cat1 模组。