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内容精要：博通集成和博芯科技，供应商和客户，一个是 A 股上市公司，一个是新三板挂牌公司，两个公开披露的财务信息居然大相径庭……忍了两年后，到了 2019 年，可能博芯科技受不了了，趁着最后一个月，从新三板摘牌了……
本来初看博通集成的 2019 年财务概况，营收和利润双双翻倍，还略带点儿好感，集成电路行业又多了一匹业绩黑马，不管这种业绩是不是建立在 ETC 短期政策红利之上。
然而在浏览博通集成的网站的时候，一个小小的细节，差点儿惊掉了下吧。
你说我写个 ppt、个把小时攒篇公众号文章，出个错别字也就罢了，“RF-CMOS”这种，可是公司吃饭的家伙，网站更是公司的门面，居然出这种错误，足以看出这家公司的管理细节。
这不，再细看公司发布的年报，即便是顺着财务中间的思维引导来读，也发现诸多的不合常理之处。
经营业绩很好，公司实现营业收入 11.75 亿元，同比增长 115.09%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.52 亿元，同比增长 103.67%。
但是，经营活动产生的现金流量净额却极不乐观，较 2018 年减少 5925 万元，降幅高达 70％。虽然这点儿钱对于 IPO 融了几个亿的上市公司来说，小 Case，
但现金为王，反正我认为很重要。
对于一个正常的公司来说，一般经营业绩提升，现金流也会同步提升，除非一些特殊战略情况下，与经营相关的科目出现异常，比如存货、研发、预付账款、应收账款等等。
对于经营活动产生的现金流量净额的问题，公司解释为“系本期依市场需求增加采购及备货，致因经营活动产生之现金流量较去年同期减少。”
貌似这也说的通，从资产负债表看，存货也确实从年初的 1.6 亿增加到 3.5 亿，有了 1.9 亿的增加。
但是，存货向来在财务报表中都是一个坑，需不需要警惕，投资者自行判断。
而且，博通集成因 2019 年的 ETC 火爆而拉动业绩增长，属于政策驱动型红利，2019 年银行全员营销 ETC 的情形，想必大家都还历历在目。
按照政策预期，基本上 90%以上的车辆都已经安装了 ETC。
这又不是快消品，都 90%的渗透率了，未来的空间在哪里？2020 年有没有必要那么大的备货量，我觉得是需要存疑的。
另外还有一个细节，这次 2019 年年报中，没有披露前五大客户的具体名称，而之前的招股说明书里面，并未有所避讳。
2019 年年报中的前五大客户
2019 年招股说明书中的前五大客户
是不是真的涉及商业机密，咱也不敢说，咱也不敢问。
不过更有意思的是，在博创集成 IPO 冲刺的时候，曾有媒体爆出过乌龙事件，博通集成招股书披露的信息，和客户公开披露的信息，居然对不上！
根据博通集成披露，新三板挂牌公司博芯科技，一直处于其前五大客户中。
2017 年向“博芯”销售金额高达 1.6 亿元，然而博芯科技在 2017 年报中披露，当年向博通集成采购金额却只有 8680 万元。
而 2018 年更离谱，向“博芯”销售金额高达 1.7 亿元，然而博芯科技在 2018 年报中披露，当年向博通集成采购金额却只有 1200 万元。
到了 2019 年，可能博芯科技受不了了，趁着最后一个月，从新三板摘牌了……
客户和供应商之间，逻辑上讲销售和采购金额应该差不多，就算财务确认上有些差异，也不会差这么多，动不动就几千万、上亿的。
所以，是不是因为这个原因泄露了“商业秘密”，索性今年年报就把客户名称给隐藏起来了？
你猜，你猜猜猜。
最后一个细节，是涉及到公司的诉讼。看看公司年报中的关于一项现金流的解释，你知不是觉得自己智商被侮辱了？
本条没解释清楚的，请详见本条……
原来这是一起专利侵权纠纷案件，简单来说就是被友商（力同科技股份有限公司、泉州力同科技有限公司）因专利侵权纠纷起诉了，并申请财产保全，冻结了银行存款 2000 万元。
这是 2019 年初的事情，反正招股说明书里找不到相关提示，公司历次公告也当成小事一桩，认为不值得披露。
