2025，小鹏的进击战

作者丨韦艳娇，编辑丨相辉

触底之后，小鹏汽车有了更多反弹空间，也有了更强的势能。

3月18日晚，小鹏汽车发布了2024年第四季度及2024年年度财报，全年营收 408.7 亿元，同比增长 33.2%，与 2023 年的306.8 亿元相比，营收暴涨超100亿元。除营收业绩有显著提升外，小鹏汽车的销量数据表现也是此次财报的一大亮点。

2024年全年小鹏汽车共卖出19万辆车，比较值得注意的是第四季度销量就达到9.15万辆，环比增长96.6%，第四季度近乎完成了去年小鹏汽车全年销量的50%，此次财报有益业绩表现的核心贡献来自第四季度。

从产品端侧来看，去年下半年发布的MONA M03和P7+两款车型的表现发挥了至关重要的作用。先是小鹏MONA M03打头阵，上市后连续两个月交付破万，紧接着小鹏 P7+接过了小鹏MONA M03 的爆款接力棒。两款车在去年年底及今年年初多次助力小鹏汽车销量猛增，成为小鹏汽车月销三四万的主要支撑车型。在2023年经历洗血重塑后推出的MONA带来的”绝地反击“般的表现，也留给了小鹏汽车投资者更多的市场想象空间，这一点从股票市场中得到具象，年初至2月底，小鹏汽车股价大涨86.04%，涨幅远超同道而行的理想汽车（同期累涨37.20%）和蔚来汽车（同期累涨8.26%）。

虽然小鹏目前还未盈利，但亏损情况有明显好转。2024年财报显示小鹏汽车净亏损为57.9亿元，2023年同期为亏损103.8亿元，同比大幅收窄44.2%。CEO何小鹏也在财报电话会上表示，预计将在2025年四季度实现盈利。何小鹏总结为，“我相信这充分验证小鹏汽车在规模化、体系化、战略执行能力的蜕变。”

01、「花钱」与「赚钱」的平衡木

“过去的两年，我们栽了很多跟头，我总结了三句话就是「省不该花的钱，赚该挣的钱，花该花的钱」，这三个要组合好，才是经营的基础“。这是何小鹏在前两日2025款G6、G9发布会后的媒体采访中提到的蜕变感悟。对小鹏汽车来说，最大的助力是2023年的组织变革和王凤英真正掌管产、供、销等体系后带来的供应链改革。供应链改革的效果，也最先落实在了M03和P7+上，M03电池采购“去宁德化”，国轩高科、瑞浦兰钧等二线厂商占比超99%，实现成本下降15%。全年来看，2024年小鹏汽车毛利率为14.3%，按年上升12.8个百分点。

何小鹏也在财报电话会中提到，持续的控本管理，让小鹏汽车的毛利率已连续六个季度改善，并且在2024年下半年实现自由现金流超过40亿元。”第四季度我们汽车毛利率有所提升，是因为是在降本上的努力和规模的扩大的。为了让毛利稳定在等中双位数，我们在扩大规模的同时也关注成本。这场“蜕变”带动优质产品产出改善毛利率的同时，“赚钱”效益也逐渐传导到小鹏汽车的供应链体系中，形成了更良性的动力，四季度盈利的信心或许有一部分来自于此。

一接近小鹏汽车供应链人士告诉雷峰网，此前小鹏的G6、G9上市后爬产做得很差，过去车型销量都比较散，把货率控制得不是很好，实际销量与规划的销量存在较大的差距，导致很多供应商对小鹏汽车失去了信心，小鹏汽车经不起再一次失利。好在MONA M03 上市以后，规划卖出一万五的量就真的卖了一万五，甚至更多，这种能力重新拾回后，小鹏汽车供应商的信心也正逐渐回归。一小鹏供应商提到：“现在小鹏汽车的供应商都非常看好小鹏汽车，都拼命的去报价”。

工作日小鹏会客大厅里依然有不少等待的供应商做性价比的小鹏汽车拿到了自己的价格优势，供货的供应商拿到了销量带来的规模化利润，二者之间有序的正向循环正在建立。对内对外，小鹏MONA的这一步险棋，都成功过了关。2月10日，比亚迪发布天神之眼，掀起一场“智驾平权”的行业暗战，对小鹏汽车而言，最有可能波及的正是靠“智驾、性价比”等要素出圈的M03和P7+两款主力。

可喜的是，小鹏这两款主力不仅抗住了这场战火，还透露出更强劲的势能。2月份小鹏汽车拿下新势力销量冠军，并实现连续4个月交付超3万辆，其中小鹏MONA M03连续3个月交付超1.5万辆。有业内人士认为，MOAN的高阶智驾，高阶是关键。“在同行搭载智驾车型都还在24、25万起售价的时候，小鹏的MONA直接将强智驾系统下沉到15万不到的起售，每下降1万都是下潜很大的这个增量的客户群“。智驾板块产品竞争塑造能力，离不开小鹏汽车的研发投入，从2024年财报数据中可以看出，2024年小鹏汽车在研发投入支出64.57亿元，比2023年在研发上支出的52.77亿元，多投入了超10亿元。

不过这部分的投入也带来了回响，何小鹏也在财报电话会中透露，目前小鹏汽车自研自研的图灵芯片，进展非常顺利。一业内人士告诉雷峰网，“其认为车企自研芯片短期内还无法达到英伟达等头部芯片厂家的稳定效果，其中还要经历从流片到不断迭代的磨合过程，拥有自研芯片对现阶段车企来说将在其带来的降本效果。一熟悉小鹏供应商的业内人士提出同样观点，“小鹏汽车后续拥有自己的芯片以后，软硬结合将会更加容易，可以根据自己的需求去优化，长期来看是一个更节省研发成本、提高效率的方案”小鹏汽车相比其他车企更快的研发进程，或许有望为其争取更快的盈利节奏和空间”。同时，小鹏汽车的技术输出能力，也正在为其新增技术变现的盈利途径，在此次的财报数据报表中有一项服务及其他销售的收入数据，从2023年的26.65亿元增加至50.37亿元，实现近乎翻倍的增长，这背后是小鹏汽车与大众签署的技术服务协议带来的收入。

小鹏汽车的技术投入，不再只是给小鹏汽车带来”智驾强“的标签，已经带来了真金白银的实际收益，小鹏汽车投入与产出的平衡木，正慢慢有了稳定的迹象。

02、「智驾」守擂战

前几天小鹏汽车刚刚举办了今年的第一场发布会——2025款G6及G9发布会，从双车上市之后的数据数据反馈来看，小鹏G6，7分钟大定突破5000台，小鹏G9，45分钟大定突破3000台，回炉重造后的两款车都有了相当不错的开局。在跌宕起伏的2024年完成19万辆的销量目标后，小鹏汽车计划在2025年推出3款全新车型和4款大改款车型，预期在今年实现销量翻倍，销量目标为35万辆。

何小鹏也在财报会上给出相应的产品换代信心，“随着新车型和改款车型的交付爬坡，我相信小鹏的销量会在二季度很稳健地跨过产品换代的过渡期，持续增长，并且再创新台阶。”对此，何小鹏与产品负责人Nick也对当下的换代逻辑给出过详细解读，提到2025年全新的G6、G9的定价逻辑不是简单回炉让利，而是34%总成升级后的价值重构。引用CEO何小鹏微博内容的文案来说，全新的小鹏G6不是一次改款，而是全面换代。

此次G6的改款，同样也透露出了掌门人何小鹏的变化——听劝，何小鹏曾坦言，“曾经因公司综合能力不足，G6留下了许多有遗憾的地方。所以此次G6的改款项目多数来自接纳老车主的建议，最新换代的G6就做了81项体验升级，老车主反馈底盘问题，何小鹏就花了2亿重新打造。在产品迭代上，小鹏汽车选择靠近消费者，而“收到+安排”的公式也已经在小米汽车上得到了正确性验证。

关于接下来的产品布局，何小鹏在财报电话会议上表示，到2026年年底，小鹏汽车的产品价格将会横跨在10~50万区间，从紧凑型到大型的各个细分市场都将有更完整的产品布局，覆盖年轻用户、家庭用户、高端消费等多用户群体的多样化需求同时做好产品的差异化规划。“今年下半年，我们还计划交付多款新品，包含纯电以及鲲鹏超级电动产品。我们绝大部分车型将支持一车双能，通过超级电动产品大幅度地扩展我们的可达市场规模。”同时，何小鹏在财报电话会议中提到，小鹏汽车有三条增长曲线，第一个是AI+汽车，第二个是从中国走向全球，第三个是去跟人形机器人和汽车产业更深度的融合。

国际化是小鹏汽车增长曲线的关键支柱之一，小鹏汽车今年在海外版图的目标是：实现较去年翻倍以上的销量增长。而据何小鹏透露，在 2024 年，小鹏汽车的海外销量突破了2万台，意味着2025年小鹏汽车的海外市场要完成超4万辆的目标。

对此，小鹏汽车也将投入大量的资源到海外，“截至2024年年底，我们已进入30个国家和地区，并且在部分市场中销售的车型排名前三。在2025年，我们计划在全球建立超过300个销售和服务网点，相比2024年底增加一倍，在本地化方面，今年将加大对国际团队和基础设施的投入，建立海外研发中心，招聘本土化的人才，配合本地化生产制造的方案。“而AI+汽车板块的注脚更多的落在了智驾上，何小鹏认为，2025年国内高阶智驾的用户渗透率将首次突破10%，这意味着智驾需求的拐点已至，成长曲线将会非线性地向上。

小鹏汽车已启动智驾技术的大规模降维普及何小鹏在财报电话会议上给出2025年的预期：今年下半年小鹏汽车将有望在中国率先实现L3级智能驾驶软件能力与体验，推动AI汽车快速进入“iPhone4时代”。到2026年将规模量产支持L4低速场景无人驾驶车型。同时提到，今年小鹏汽车将量产自研图灵芯片，将会同时应用于汽车、飞行汽车和人形机器人，支持全球化全场景快速部署。”图灵芯片叠加全栈的软硬件自研会让小鹏汽车充分发挥端侧的scaling law优势，相信小鹏汽车的模型架构和部署到车端后的有效参数都将领先于行业，这在下一步会让小鹏汽车与对手拉开显著的代际差距“。

在大家还在追赶L2+上车时，小鹏汽车已经将目标放到了L3、L4上，或许有些激进，但何小鹏在G6、G9发布会上的那句「今年，大家都变成了高阶智驾第一梯队，小鹏一不小心成了高阶智驾第0梯队」似乎早有伏笔。

从财报会上何小鹏给出更细致的规划来看，咬紧智驾，已然成了小鹏汽车接下来的一个重要抓手。王凤英也曾在加盟小鹏汽车初期分享她对于产品营销和战略的经验时提到，“要聚焦，强化用户对小鹏智能驾驶标签的感知”。此后，王凤英也曾在小鹏内部表示，“聚焦在智能化上，宣传也要围绕这个点，没有第二条。”从MOAN、P7+到最近的G6、G9等多款车型的定价来看，小鹏汽车基本放弃了过去几年品牌高端化的想法，转而采取“以价换量”，搭配激进的”智驾“计划，塑造更核心竞争力。

技术攻坚与市场下沉的双轨战略，可以看出小鹏汽车管理层对品牌定位和布局策略的深度反思痕迹。血拼大众主流市场，价格不再是唯一筹码，小鹏将战略锚点深扎进智驾腹地，守好“智驾”擂台，开始反击。

本文作者长期关注各大车企动态，对车企渠道布局及供应链情况感兴趣的行业人士，欢迎添加作者微信（XY8899672）交流。