宁德时代港股IPO解读

此次港股上市募集的资金，将重点用于公司海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

高工产研（GGII）数据显示，宁德时代动力电池使用量自2017年以来连续8年全球市占率稳居第一；储能电池自2021年连续3年登顶全球榜首。

H股招股书显示，2024年1-9月，公司实现总收入达2590亿元，归母净利润361亿元，同比增长15.7%。

业绩向好的同时，公司也面临着全球化扩张的压力。据悉，此次港股上市募集的资金，将重点用于公司海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

作为全球动力电池龙头企业，宁德时代此次赴港上市蕴含着多重战略考量，也将对公司自身发展以及行业格局产生深远影响。

01、冲击港股IPO“背后”

港股市场作为国际金融中心之一，能够帮助企业更好地提升全球品牌知名度，拓展国际业务，实现全球化战略布局。从宁德时代赴港二次上市（H股）的原因分析来看：

一是满足海外业务扩张资金需求。

2024年前三季度，宁德时代来自海外收入占比约三成。近年来，宁德时代不断加码海外业务布局，已在海外布局多个电池工厂，为满足海外主机厂商“就近配套”的需求，宁德时代海外建厂仍在继续。

海外建厂及运营需大量欧元、美元等外汇储备。根据公开披露信息，截至2024年6月，宁德时代美元及欧元外币余额分别为67.35亿美元及38.58亿欧元，难以覆盖欧洲等地动辄数十亿欧元的投资及持续的海外战略布局需求。

通过H股上市，宁德时代可有效储备外汇资金，为海外项目提供充足“弹药”支撑，并能通过国际化的资本平台增强跨境资源整合能力，进一步配置全球资源，提升公司的运营效率和盈利能力。

二是估值修复与提升国际品牌形象。

行业预计，宁德时代在A股的估值2025年预期PE约16倍，显著低于海外同行，如：LGES的PE为26倍，EV/EBITDA为宁德时代的2.7倍。通过港股上市引入国际资本，有望推动其估值与国际接轨，并通过“A+H”双市场定价机制提升整体估值水平，对A股形成正向反馈。

同时，港股上市可增强宁德时代的国际品牌影响力，吸引更多国际战略投资者，如主权基金、长线资本等，为其海外并购和技术合作提供便利。此外，港股上市平台有助于未来发行国际债券或进行其他资本运作，增强融资灵活性。

三是应对国内竞争与增速放缓压力。

根据宁德时代2024年业绩预告，预计营收3560亿-3660亿，同比下滑8.7%-11.2%，主要受电池降价及国内竞争加剧影响。

通过港股上市获取资金，公司可加速新产品研发，加强全球合作，拓展国际业务，吸引更多海外潜在客户或合作伙伴，以缓解国内市场“内卷”，寻求新增长点。

总体来看，宁德时代港股上市是其全球化战略的关键一步，既可通过国际资本加速海外布局、修复估值，也能为香港股市注入活力，推动新能源板块与IPO市场复苏。长期来看，这一举措将强化宁德时代的全球竞争力。

02、夯实全球布局领先“壁垒”

目前，宁德时代在动力电池和储能电池领域已确立全球领先地位。

从产能层面，宁德时代现拥有全球最大的锂电池产能规模以及业内领先的全球布局，并通过业务布局构建了远超同行的坚实壁垒。

截至2024年9月末，宁德时代锂电池产超700GWh，在建产能约240GWh。除中国外，宁德时代在全球多个国家已布局的生产基地包括德国图林根工厂、匈牙利德布勒森工厂、与Stellantis西班牙合资工厂，以及印度尼西亚动力电池产业链项目等。

从技术层面，宁德时代具备从材料、电芯、模组、系统到下游应用的全链条自主研发能力，实现从材料研发、产品研发、工艺及工程设计、测试分析、智能制造到回收利用的产品生命周期全流程覆盖。

2014年至2024年9月末，宁德时代累计投入研发费用人民币663亿元；截至2024年9月30日，宁德时代研发人员规模超过2万名。

从产品层面，宁德时代持续开拓动力电池、储能电池应用领域，布局新兴领域，针对性地设计符合新兴应用场景性能需求的产品及解决方案，将电动化率先拓展至工程机械、船舶、航空器、机器人等领域；同时，公司陆续推出滑板底盘、巧克力换电、骐骥换电等创新解决方案，助力客户解决电动化转型难题，提升终端用户体验，推动全面电动化。

同时，宁德时代也是行业最快实现从技术到产品，再到商品的转化路径的电池企业。

从零碳实践层面，宁德时代于2023年发布了自身的“零碳战略”，设定了明确的碳中和目标，并通过对生产基地进行节能改造与可再生能源利用、积极推进零碳工厂建设、积极开发可再生能源项目、提升绿电使用比例、协同核心供应商全方位推进供应链降碳等方式推动2025年实现核心运营碳中和，2035年实现价值链碳中和的零碳目标。

除电池系统外，宁德时代还提供换电服务、光储充检、构网型储能等创新产品及解决方案，同时打造了低碳数字能源云平台及能源管理系统，以实现绿色能源的智能互联、调度和管理，打造全面覆盖源、网、荷、储端需求的零碳解决方案。

宁德时代凭借在行业内的领先地位和全方位优势，在全球新能源产业发展中占据重要地位。此次港股上市完成后，宁德时代有望进一步强化资本实力，加快技术迭代，持续引领新能源产业升级，进一步夯实及提升其全球领先壁垒。

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