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核心观点
2025年1月份存储市场已经从供需平衡转向部分供过于求，整体存储器件需求下降，但部分零部件在四方维商品动态商情需求指数中逆势上涨；
交付周期和库存均呈现下降趋势，市场逐步回暖；
存储整体价格趋于稳定，波动变化不大。
三大维度解读存储器件最新供需动态
市场需求分析
11 月，四方维商品动态商情内存需求指数环比下降 6%，达到 66.1，创四年新低。
虽然由于人工智能的持续繁荣，HBM的销售保持强劲，但对许多其他存储器的需求仍低于生产水平，导致指数得分下降；根据市场动态预测，HBM买家至少在2025年第三季度将继续面临高供应链风险。
除HBM外，由于PC和无线领域的需求增长疲软，2024年的内存需求一直低于生产率。
11月份，四方维商品动态商情设计指数商下降了10%，得分为146；尽管有所下降，但高分表明开发活动明显高于历史基线，反映了供应商开发新一代HBM的努力。
美国商务部向美光科技拨款高达62亿美元，以重建美国在先进存储芯片市场的地位；该倡议旨在帮助美国在2025年前获得10%的领先存储芯片份额。
美国还向美光科技提供了高达2.75亿美元的资金，用于扩建弗吉尼亚州的一家工厂并使其现代化，以生产用于汽车和工业应用的传统存储芯片；该设施将使用该公司的1-alpha节点。
韩国总统尹锡悦于12月3日宣布戒严；该法令以朝鲜对民主构成威胁为由，禁止一切政治活动、集会和示威，并将媒体置于政府控制之下。
据报道，拜登政府正在考虑缩小因生产人工智能芯片而受到制裁的中国公司的范围；新计划中未包含长鑫存储技术有限公司。
Galaxy S25的移动 DRAM 的大部分初始数量将由美光供应，而不是三星电子。S25配备LPDDR5X内存，其规格与S24相同，但制造工艺从13nm升级为12nm，以提高功效、性能和面积 (PPA)。
SK海力士将于今年下半年开始量产第六代HBM（HBM4），从而引领专为客户各种需求定制（Customized）的HBM产品市场。
交货周期分析
11月，存储库存增加，四方维商品动态商情库存指数连续5%的增加就说明了这一点；本月总得分115，接近基线水平，表明库存已经稳定。
尽管库存增加，但11月四方维商品动态商情内存交付周期指数持平，微跌1%，达到186.5。
尽管预计内存供应仍将受到严重限制，但是拜登政府对HBM内存出口到中国的控制可能会为买家提供一些缓解。
DDR4和DDR5都面临着制造能力的问题，因为供应商将生产转移到HBM，导致整体产能利用效率低下，并限制了产量。
由于部分PC终端客户释放今年Q1备货需求，带动行业SSD单月成交量环比有所增长，从而令部分行业厂商顺利消耗掉部分库存，库存水位较之前有所降低。
价格波动分析
11月，四方维商品动态商情价格指数环比增长2%，达到255分，表明成本远高于2020年的基线水平。
根据四方维商品动态商情市场动态预测，HBM、DDR4和DDR5的定价条件仍将具有挑战性，至少在2025年第三季度之前没有灵活性。
2025年开年的第一周，存储现货市场整体成交较为一般，原本短暂平静的渠道市场受部分存储厂商杀价行为影响被打破，渠道SSD和内存条多数价格下挫。
嵌入式市场方面，除低容量eMMC仍有部分终端客户Q1备货订单陆续释出，其他产品表现较为一般，多以观望为主，本周嵌入式价格维持稳定。
近期，渠道市场低价资源较为稀缺，渠道厂商随行就市对少数产品价格进行小幅拉升。
临近中国春节放假整体销售较为一般，但仍有拿货需求的客户在便宜货源紧缺发酵下普遍被动接受涨价。
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