90
本田公司公布截至9月30日的上半财年财务报告，销售收入与经营利润实现增长的同时，全球市场复杂性和电动化转型的压力显现。
特别是在中国市场的销量下滑和北美电动车销售激励增加的双重夹击下，归母净利润同比下降19.7%，实际上看季度报告数据更差一些。
从季度的财务数据和业务表现入手，来分析本田在摩托车与汽车业务的关键成就与挑战，并展望其电动化战略在未来的路径选择。
Part 1、财务亮点与核心数据解析
本田2024上半财年的财务表现呈现出两极分化的特征：摩托车业务利润持续攀升，而汽车和动力产品业务的表现因地区市场差异显得分化严重。
● 季度半年的财务数据全景回顾
季度数据
◎ 销售收入为5.4万亿日元，同比增长8.2%；
◎ 经营利润为2579亿日元，同比下降14.6%；
◎ 净利润为1000亿日元。
财年半年数据：
◎ 销售收入：从去年同期的9.6万亿日元增长至10.8万亿日元，同比增长12.4%。
◎ 经营利润：增长至7426亿日元，同比增长6.6%，但经营利润率仅为6.9%，略显承压。
税前利润与归母净利润分别为：
◎ 税前利润7419亿日元，同比下降15.6%；
◎ 归母净利润4946亿日元，同比下降19.7%。
经营利润有所提升，但市场激励增加及中国市场销售疲软对整体盈利形成了显著拖累。
● 汽车业务：电动化转型中的不平衡发展
◎ 合并销量为139.6万辆，同比增长6.4万辆；
◎ 集团销量为177.9万辆，同比减少15.5万辆；
◎ 日本销量同比增长128.8%至33.2万辆；
◎ 美国销量增长5.3%至72.3万辆；
◎ 但中国市场销量同比下降62.4%，仅为38.1万辆；
◎ 利润贡献：汽车业务经营利润为2580亿日元，占总利润的34.8%。
在日本与北美市场表现抢眼，但中国市场因新能源车价格竞争加剧导致销量显著下滑，成为拖累汽车业务整体表现的主要因素。
● 摩托车业务：全球需求支撑下的稳定增长
◎ 集团销量为1038.2万辆，同比增长111.6万辆；
◎ 合并销量为696万辆，同比增长95.4万辆；
◎ 印度市场需求旺盛，同比增长30.6%至288.1万辆；
◎ 越南经济复苏推动销量增长1.5%至111.3万辆；
◎ 泰国受经济放缓影响，仅为原来的91.1%至68.4万辆；
◎ 利润贡献：摩托车业务经营利润达3258亿日元，占总利润的43.9%。
摩托车业务的强劲表现得益于亚洲市场需求的持续释放，为本田提供了强大的现金流和利润支撑。
● 动力产品业务：市场收缩中的持续亏损
集团与合并销量均为165.3万辆，同比减少17.3万辆，经营亏损39亿日元。动力产品业务因北美和欧洲市场需求下降持续承压，成为整体财务表现的弱项。
Part 2、未来展望与关键要点
本田对2025 财年（截至 2025 年 3 月 31 日）的财务预测如下：
● 预计销售额为 21 万亿日元，比 2024 年实际结果增加 2.8%（增加 7000 亿日元）；
● 营业利润预计达 1.42 万亿日元，较 2024 年增长 2.8%（增加 380 亿日元），营业利润率为 6.8%；
● 年度利润预计为 9500 亿日元，较之前预测下降 500 亿日元；
● 每股收益预计降至 202.00 日元，下降 8.82%。
● 汽车业务：预计集团销量为 380 万辆，亚洲市场销量下降；
● 摩托车业务：预计集团销量达 2020 万辆，主要在亚洲市场增长；
● 动力产品业务：维持之前预测的 366 万辆销量。
● 北美市场：大规模电动车推广的潜力与成本压力
北美市场成为本田电动化战略的重要支点。2024年下半年，北美开始大规模销售电动车，虽然推动了销量的增长，但高昂的市场激励成本削弱了盈利能力，如何在充电基础设施、品牌影响力和竞争激烈的市场中突围将是未来的关键课题。
● 中国市场：新能源价格战的持久战
面对中国市场的新能源车价格竞争，本田需要优化其产品线和营销策略，以应对快速变化的消费者需求。同时，加强与本地合作伙伴的协作，例如深化与广汽和东风的合资关系，可能成为突破口。
● 亚洲其他市场：摩托车业务的增长引擎
印度和越南市场在未来仍将是摩托车业务的核心增长点。本田计划进一步推出高性价比和适应本地需求的车型，以巩固其市场领导地位。
本田计划在2025财年将研发支出增加至11900亿日元，同比增长21.9%，不仅用于新车型开发，还将支持先进电池技术和软件生态系统的构建，以应对未来的市场竞争。
◎ 短期重点：提升北美电动车盈利能力，优化中国市场营销。
◎ 中长期目标：加速电动化转型，通过技术创新和成本优化增强竞争力。
本田2024上半财年的财务表现，折射出传统车企在转型过程中所面临的多重挑战和机遇。从摩托车业务的稳定增长到电动化转型中的艰难探索，本田展现了其在全球化市场中的适应力。
小结
面对北美与中国市场的双重压力，未来如何平衡短期盈利与长期战略投入，将成为本田能否进一步巩固其市场地位的关键，本田怎么走我们持续观察。
