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近日，电池企业密集公布了三季度财报。
国内几大电池企业，宁德时代三季度实现营收922.8亿元，同比下降12.5%；亿纬锂能三季度实现营收123.9亿元，同比下降1.3%；欣旺达三季度实现营收143.6亿元，同比增长18.8%；国轩高科三季度实现营业收入83.8亿元，同比增长28.2%。
在净利润表现上，宁德时代、欣旺达、国轩高科均有不同程度的增长，宁德时代和国轩高科取得30%和70%的同比增长表现，亿纬锂能则出现17%的同比降幅。
今年以来电芯降价影响各大电池厂商的经营表现，与下游装机增长对比，今年三季度国内动力电池装机量同比增长在30%左右。国内主要电池企业营收增速普遍慢于装机增速，也反映出电芯价格下滑带来的业绩拖累。
但是在净利润方面，国内主要电池厂明显表现更好。其主要原因在于，今年锂电材料价格下降，成本下降，加上电池厂商新产品、新技术带来溢价，电池厂商利润不降反增。
回归到行业视角，动力电池产业链已经走过低谷期，伴随而来的是持续的产业调整和结构分化。
面对行业增速放缓，当下电池企业逐渐从追求增长转变到盘活已有产能。
以产能利用率为例，国内电池企业在旺季开工率达到70%甚至80%，但是淡季开工不足60%。
有上游设备供应商表示，尽管锂电下游装机市场呈现增长态势，但是对于中上游而言，已有产能已经能够覆盖当前的市场增速。在未来产线扩张可能性较小的情况下，中下游锂电企业更加关注的是存量市场的改造。
这也意味着，电池企业在不断提升产能利用率的同时，也要加速已有产能向高端化、品质化发展。
技术驱动力强化
对于企业而言，技术创新的产能改造的手段，也可以带来更高的产品溢价，从而改善利润，在近年电池价格不断下滑的背景下，这一点尤为重要。
作为行业龙头，宁德时代利润得以领先行业平均增速，也在于其旗舰产品带来毛利改善。宁德时代此前表示，旗下神行电池、麒麟电池产品获得客户广泛支持，今年实现快速放量，在国内电池出货结构已占据相当比例，在欧洲市场份额达到35%。在三季报发布之际，宁德时代也表示，神行电池和麒麟电池已在国内30余款主流车型大规模量产上车。
10月24日，宁德时代推出了“骁遥”超级增混电池，纯电续航在400km以上，可实现4C超充，也旨在以更高品质的电池产品，改善产品结构，增厚利润。
与此同时，其余电池企业也推出新的产品，如9月亿纬锂能推出了Mr旗舰系列储能电芯，其电芯容量从560Ah扩大为628Ah，循环寿命达12000+。
对技术创新的重视还体现在研发费用的投入上。
根据电池企业发布的三季度报告，今年以来，电池企业的研发投入占营收比重普遍有所提升，其中亿纬锂能前三季度研发费用占营收比重从2023年的5.5%提升到了2024年的6.4%；宁德时代则维持在5%的比例。
电池企业业绩分化
行业的结构性调整带来电池厂商的市场分化。
2023年国内电池厂商市占集中度达到顶峰，前十大电池厂商市占一度超过97%，但是今年以来，前十大电池厂商市场集中度有所下滑。
今年三季度，国内前3、前5、前10动力电池企业电池装机量分别为40.8GWh，45.7GWh，52GWh，占总装机量的74.9%、83.9%和95.5%。其中，前10动力电池企业装机占比相比去年下降了2个百分点。
以2020年前三季度数据为基准，到2024年前三季度，宁德时代营收增长了近8倍，亿纬锂能营收增长了6.4倍，欣旺达增长了1.9倍，国轩高科增长了6倍。国内主要电池厂商的竞争格局整体未变，但市占排名却呈现微妙变化。
除了国内主要的电池企业，反映到中小电池企业的经营业绩上，分化则更为明显。不少企业的营收和利润出现暴涨暴跌的情况。
尽管头部电池企业市占下滑带来了订单分流，但是市场越来越趋向于存量竞争，对于中小企业来说，缺乏规模化效应，成本压力更甚，面临的市场压力也更大。
一般来说，中小电池企业在一些细分应用领域表现突出，如二轮车、电动工具、3C数码等，但如今头部电池企业越来越不满足已有领域的业务增长，并寻找新的增长赛道，中小电池企业业务侵蚀的风险也不断加大。
财务指标维持稳健
除了营收、利润等主要指标，电池企业的其余财务指标，如负债率、账期、存货周转在今年三季度则维持在相对稳定水平。
相比于二季度末期，电池企业的存货普遍增长了10-20%，与旺季带来的订单增长相比，存货增长相对谨慎。
资产负债率上，主要电池企业的资产负债变化相对平稳。其中，宁德时代的资产负债率则从近70%下降到64%，这从侧面说明，在行业增速放缓的当下，企业举债扩张的意愿越来越小。
今年三季度与去年三季度相比，电池企业的应收账款率和应付账款率整体有进一步降低，宁德时代应收账款率从4.5降至3.9，应付账款率从1.1降至1.0；亿纬锂能应收账款率从3.0降至2.3，应付账款率也从1.1降至1.0；
应付账款率的降低体现了电池企业对上游材料企业的市场地位，反过来，材料企业面临的下游降本要求也更加苛刻。应收账款的降低，则反映出车企对于电池企业相对强势的地位，下游账期或有所延长。
总的来看，电池企业作为锂电产业的核心中间环节，依然保持了较为稳健的盈利增长，但需要注意的是，电池企业全年产能利用率仍有待提升，尤其是淡旺季产能利用率差异显著的问题。
随着行业市场规模稳定增长，或驱使电池企业提升产线利用率，与之相对的是，电池企业在备货和市场策略上也应有相应改变。
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