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日前，荷兰光刻机企业阿斯麦公布业绩“爆雷”，当日股价大跌16.26%，创近26年来最大单日跌幅，拖累美股芯片股集体下挫，包括英伟达、AMD、英特尔等半导体企业都出现不同幅度的下跌。据悉，阿斯麦第三季度的订单量仅达到分析师预期的一半左右，并下调了2025年的业绩指引。
阿麦斯第三季度订单金额为26亿欧元（28亿美元），而分析师普遍预计为53.9亿欧元。阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet在声明中表示：“现在看来，复苏的速度比之前预期的要慢。预计这种情况将持续到2025年，这导致了客户更加谨慎。尽管人工智能继续保持强劲发展势头并具有上行潜力，但其他细分市场需要更长时间才能恢复。”
由于美国的干预，阿斯麦在中国市场的订单也遭受了困境；第三季度中国市场占了47%的收入，但阿麦斯表示，到2025年这个比例可能要降到20%左右。分析师表示，阿斯麦的疲软财测，可能反映了全球范围内一些芯片工厂的产能过剩，这些工厂在疫情期间已经囤积了阿斯麦的昂贵光刻机，并已利用它们来生产更多的芯片。
事实上，英特尔、台积电和三星正在减少对阿斯麦设备的订单，因为它们已经意识到自己有充足的产能。据悉，今年芯片工厂的使用率约为81%，而芯片制造商通常倾向于在使用率达到90%左右时再购买新设备。而且，英特尔已经放慢了工厂扩张的步伐，三星和台积电也将保持谨慎。这都造成阿麦斯的光刻机订单量的锐减已成为不可避免的现实。
有分析师还表示，一些芯片制造商已经减少了使用阿斯麦旗舰光刻机的步骤，有时几乎减少了三分之一。以三星为例，三星未来也许能利用尖端的芯片蚀刻技术，将使用阿斯麦旗舰设备的步骤从五六个减少到一两个。
众所周知，ASML作为光刻机龙头，是芯片制造的核心设备厂商，它释放的信号也是半导体行情的关键风向标。虽然订单减少，不过，ASML今年第三季度的业绩、第四季度的净销售额指引都是增长的，ASML预计2024年第四季度的净销售额为88亿至92亿欧元，毛利率在49%到50%之间。
对于光刻机需求走势，Gartner半导体行业表示，“其实去年光刻机已经出现需求不足的情况，由于禁令的原因，中国市场提前采购了一些光刻机产品，所以目前来自中国的销售额占比接近50%，但是正常情况下是30%、20%，甚至更低。”简单地说，就是需求提前透支，但是交货需要很长周期，体现在业绩上会有所滞后，接下来中国市场会有波动，ASML高管此次也透露中国地区的销售额占比将有所降低。
对于中国市场，阿麦斯首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）表示，“随着我们逐渐满足中国客户的需求，以及非中国地区的市场回暖，我们预计明年中国地区销售额将约占全球总收入的20%，逐渐回归其历史占比水平。该数字与我们未交付订单中中国地区的份额保持一致，主要受到逻辑和存储芯片以及浸润式产品销售的影响。”
阿麦斯预计2025年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，预计毛利率将在51%至53%之间，低于预期，主要由于市场对EUV（极紫外光）光刻系统的需求时间发生推迟。此外，“中国市场的业务有不少是围绕浸润式光刻系统，而这类光刻系统的毛利率显著高于公司的整体毛利率。因此，若中国市场的份额发生变化，ASML的毛利率也将受到影响。”
被寄予厚望的AI市场，一直也是阿麦斯重点期待的时代，不过，尽管人工智能领域持续展现出强劲的发展势头和上升潜力，但是其他细分市场的复苏却较为缓慢。当前形势表明，半导体市场的复苏进程比此前的预期要慢。该复苏进程预计将持续到2025年，因此客户在决策上变得更加谨慎。说白了，就是购买光刻机的用户在大幅减少。
随着AI需求度的上升，以及能源转型、电气化等趋势发展提升，也会进一步拓展应用空间。这是阿麦斯可以掌握的未来机会。当然，如果对于特殊市场的限制还要继续加码的话，对于阿麦斯的发展也是不利的。
