1961
本公众号的海量独家行业数据文档，尽在知识星球发布，供下载；
正文：
今年二季度，不少半导体设备公司的财报更新非常慢，导致我一直无法收集全数据。不过时间进入到9月份后，我终于还是完成了全部目标公司的财报数据收集整理工作，可以开始进行分析了
具体分析之前，先把今天上半年全球7大半导体设备公司的财务数据和排名发布一下吧
注）
本表中所有数据均来自各家公司官方财报
本表只收录各家公司半导体业务的数据：设备销售及分摊的服务相关收入），但不包含面板、太阳能及其它非半导体业务的收入
部分数据是基于官方数据进行了猜测和推算，可能和实际情况有些许出入
部分数据因为汇率换算的问题也可能产生微小偏差
接下来我们看一下五大前道设备公司的半导体业务营收的趋势图。很明显，在最近的5~6个季度，这5家的营收整体有所下滑，且在底部维持
Q2环比有所反弹，但整体还看不到迅速回暖的趋势。19年以来一路高歌猛进的发展势头估计短期内很难再现了
这5家的营收差不多占了全球设备市场的七成。所以，基本上也反映了整个市场的状态
再看看两大测试设备供应商（市占率差不多也在七到八成的样子）的营收数据：基本上也是差不多的态势
单从这两个图表上来看，未来几个季度内，半导体设备市场似乎就是一个横盘稳定的局势
然后我们进一步看看这些设备厂商营收的地域分布：
很明显，最近四个季度中，来自中国大陆的营收占比最高：基本都在40~45%的样子，而来自中国台湾地区的营收则非常低
显然这不是一个十分正常的状态。后续中国大陆的采购量一旦回落，整个市场的走势就变得有些难以预料了
相对而言，两大测试设备供应商的业务区域分布占比则显得正常 -- 这个市场未来的走势相对而言稳定且容易预测得多了
从毛利率的角度来看，5大前道设备商的数据基本还算正常 -- LAM公司最新季度似乎是有财务调整，导致毛利润等数据有突变，并非经营异常
而两大测试设备供应商毛利润数据上看，Advantest的毛利率在去年封测行业不景气的背景下发生明显的大跌，同时Teradyne的毛利率也有肉眼可见的下降
不过在最新的20Q2季度，两家的毛利率均有修复，基本回到正常范围
所以，从目前的数据来看：
1）测试设备市场代表的封测领域应该已经基本企稳，后续稳定向好的概率较大
2）前道设备及晶圆厂的业务走势则似乎不太明朗，变数较大
为进一步研究前道设备市场的走势，我尝试把其中4家的营收数据按照逻辑市场和存储器市场进行区分（KLA的财报没有公布两个市场各自数据，所以没有纳入观测范围）
很明显，两者的变化趋势的差异非常大：
1）逻辑市场的设备出货在经历2023年Q1到2024年Q1整整5个季度的持续下降后才迎来Q2的明显反弹
2）存储器市场的设备在23年上半年只经历了两个季度暴跌以后便开始明显反弹，但在24年又迅速陷入停滞
而测试设备市场的变化趋势上也能看出类似的规律
事实上，逻辑和存储器领域设备市场的差异原因完全可以从下游的半导体器件市场的变化上看出端倪
大家可以参考一下下图中，非存储器件和存储器件市场走势的差异（上图为非存储器器件市场走势，下图为存储器DRAM+NAND的市场走势）
两者的差异也同样明显
下图是归一化以后，逻辑器件领域里前道设备和测试设备分别和逻辑器件市场的走势对比
1）前道设备市场的发展走势明显高于器件。这主要是FinFET工艺出现以后，生产同样数量芯片需要的设备数量（工艺步骤增加）和单价都大幅提高导致的。但是，2023年以后，这个敞口（设备大于器件）开始明显缩小
2）测试设备与前道工艺技术变化的关联性不大，所以其市场的变化大体和器件市场保持一致。2023年因为封测行业的衰退导致一个敞口，但今年Q2，这个敞口（设备小于器件）也开始缩小了
如果没有意外，这两个敞口在后续更大概率会进一步缩小
这样，基于我上图中对于逻辑类器件（非存储器）市场的走势预测，那么前道设备在逻辑市场很可能会大体走平，而测试设备则还有一些上涨空间
下图是归一化以后，存储器件领域里前道设备和测试设备分别和对应器件市场的走势对比
由图我们可以看到，无论是前道还是测试，设备市场走势和对应器件市场走势都有明显相关性。前道设备市场的相关性尤为明显
由此，我们只要能够预测其中之一的发展趋势，就可以较容易地推算出另一方的变化
以上两张图是我分别对全球DRAM市场和NAND市场的走势预判：
1）目前看来，无论是DRAM和NAND这一轮的反弹基本已经进入尾声，后续市场增量不会太明显下图为Trendforce对今年下半年存储器的价格预测。显然和我的估计大体吻合
2）所以，存储器相关设备后续的走势相对逻辑领域就没有那么乐观了。目前无论是前道还是测试设备，归一化趋势线都高于器件的，虽然敞口不大，但依然有收窄压力
3）事实上，统计的4家前道设备商里，只有ASML在存储领域出货是大增的，其它三家都已经在明显下降了，只是被ASML的暴增所掩盖。这个现象值得我们注意和进一步研究4）考虑到生产流程上，封测明显晚于前道制造，那测试设备市场的趋势也可能比前道晚一两个季度。所以，虽然存储领域的测试设备在Q2的数据还不错，但后面两个季度里小幅下行的可能性更大了
以上是我根据目前手头整理数据做的一个简单的市场趋势推测。个人观点仅供大家参考
如果大家对这个话题有兴趣，希望更深度探讨，欢迎移步来我的知识星球
最后说明本文涉及到的所有原始数据、分析结果和相关图表的完整版的EXCEL数据文档（本文中展示的仅仅是其中一小部分）都放到我的知识星球上供会员参考而这个表格也只是我多年以来积累的行业数据中的非常微小的一部分而已后续各类数据，我都会陆续在知识星球上发布，并保存到网盘供付费用户长期使用
