国产芯片Fabless的两个大雷

Fabless模式的芯片设计，是相对轻量级的创业方向。在过去几年间，我国的芯片设计公司如潮水般涌出，按照最新公布的统计数据显示，2023年大陆芯片设计公司数量为3451家，比2022年的3243家，多了208家。

大量芯片创业公司野蛮生长的同时，也埋藏了两个大雷，在大环境变化的时候，也许会集中爆发，这两个东西，一个是账期，一个是融资。说实在的，这两个东西在业务起步的时候是很好用的，但是都隐藏了长期陷阱，就像定时炸弹一样，不知道在什么时候会引爆。

芯片这样的高科技生意，芯片原厂在很久很久以前是不存在账期一说的，国外的芯片原厂都占据了强势地位，他们的代理商也都是世界500强之类的大公司，客户要订货，不仅要款到发货，如果数量大的话还要提前支付定金，原厂才会安排生产。

自从国产芯片象雨后春笋一样冒出来，似乎这个传统行规都有所松动。芯片行业也像是电商平台，打起了“内卷式”恶性竞争，越打越没底线。

芯世相的文章里写道：“2024年过半，不知有多少分销商的货款还在外面飘，有些还在收去年的巨额货款，有些2018年的货款还在外面飘着。“价格优势，账期支持”，芯片分销商们没想到被自己身上的双刃剑背刺了。”

芯片市场内卷严重，比拼低价已经不再奏效，大家纷纷开始比拼账期。一家提供2个月账期，另一家就能延长到3个月，账期越来越长。客户变得越来越有恃无恐。有的客户在拖欠供应商数十万元货款的同时，竟然还悄悄找其他供应商买芯片。不仅账期到期不付，很多客户在月结60天的基础上，还要6个月的承兑汇票。

拖欠款还能找到客户结清就算了，大环境欠佳，大家最怕看到的就是客户倒闭、跑路。前年东莞某老牌电子厂停业，网传至少几十家供应商们在接龙追款，金额少则几十万多则上百万。

很多国产芯片设计公司也加入了恶性竞争，打开了底线，为客户提供了账期，这说白了也打开了地狱之门。在初始阶段看似短期规模业务都上去了，实际上隐藏了更多的财务风险，一旦出事那就是巨大的伤害。为了催账和处理坏账，公司甚至要付出更多的人力成本和财务成本。

既然选择了承担了风险，就需要接受结果，不顾一切接单，一味迎合客户需求，就有可能要承担应收账款出现坏账的风险。当定时炸弹爆的时候，怨天尤人没有意义。很多国产芯片原厂坚持原则，采用T/T的付款方式，在长期来看更有可能跨越周期。

前几天的高层会议强调：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。“内卷式”的恶性竞争不是市场该有的良性的优胜劣汰。

另一个大雷就是融资了，其实中国大多数投资机构玩的都是明股实债游戏。你干的好了我是你股东，你干垮了我那投资款是借给你的你得连本带息还给我。

2014年前后，一批政府引导基金密集设立，投资了大量的芯片创业企业，运行至今，大部分已进入退出期。在当前的大环境下，普遍退出压力较大。

国内创投巨头、最新管理规模4803亿元的深创投近期密集对诉讼法律服务采购进行招标。仅6月以来，该机构就公布了多则诉讼法律服务采购招标，并且内容大多都与被投企业无法完成回购、要起诉对方有关。从去年开始，包括一些明星创始人在内的创业者频频被投资方告上法庭，甚至不乏创业者成为“老赖”的情况出现。

深创投发布的35起投资项目回购赔偿类诉讼招标中，2024年1~7月涉及22起，较2023年（全年涉及13起案件）数量较增长69%。从诉讼费用上来看，2024年1~7月诉讼费预算金额合计2843.6万元，较2023年全年诉讼费预算金额合计1560.6万元已增长82%。

所谓回购是指公司管理层或创始股东出资购买私募股权基金投资于标的企业的股份，从而进行变现退出。最常见的是私募股权基金与企业签订对赌协议，当企业经营达不到约定目标时，私募股权基金就可以强制要求原始股东或公司回购其股份，从而实现退出。

一方面是企业发展得不好的情况下，即便是发起了诉讼回购，也很难实际追回资金，这个过程中还涉及诉讼所需要的大量时间、精力和资金成本；另一种可能的情况是，企业本来还有一定的发展机会，但一旦成为被告可能就彻底无法翻身了。

有一些公司密集融资了很多轮，估值到了天价，但是还是不赚钱，上不了市，这时候对于创始人团队来说就坐在了火山口上。融资就像嗑药，着急贪多，只争朝夕，想快速致富，但是后遗症也是很残酷的。深创投的密集诉讼只是大环境的一个缩影，接下来还会有很多大雷会冒出来。

行业在冬天的自我整理是一件好事，一个是降低行业内无序内卷竞争，客观上去产能，有利于真正有价值的公司，另一个是经过一段时间的整理，酝酿下一个康波周期，当然时间线至少在五年或十年后了。也许没有外力的推动，未来的芯片创业投资变成常态理性化，这也是一种可能。