蔚来Q1财报：营收下降，二季度交付前景乐观

蔚来发布了其2024年一季度财报：

● 一季度总营收为人民币99.09亿元，同比下降7.2%，环比下降42.1%

● 一季度毛利润为人民币4.88亿元，同比增长200.5%，环比下降61.9%。毛利率从2023年同期的1.5%上升至4.9%

● 一季度净亏损为人民币51.85亿元，同比扩大9.4%，环比减少3.4%

蔚来面临收入下降和市场竞争的挑战，通过有效的成本控制，为二季度的交付目标提供了乐观的指引。

Part 1、一季度营收分析

● 财务数据

◎ 在营收方面，蔚来一季度总营收为人民币99.09亿元，同比下降7.2%，环比下降42.1%。车辆销售收入为人民币83.81亿元，同比下降9.1%，环比下降45.7%。销售收入的下降主要归因于自2023年6月起用户权益调整导致的平均售价降低以及交付量下降所致。其他销售收入为人民币15.27亿元，同比上升5.2%，环比下降8.2%。

◎ 蔚来在成本控制方面表现突出。一季度毛利润为人民币4.88亿元，同比增长200.5%，环比下降61.9%。毛利率从2023年同期的1.5%上升至4.9%，在提高效率和降低成本方面的努力。当然这一毛利率仍低于上一季度的7.5%，车辆毛利率从去年同期的5.1%提升至9.2%，主要得益于材料成本单位的降低。

◎ 一季度净亏损为人民币51.85亿元，同比扩大9.4%，环比减少3.4%。尽管亏损扩大，但环比有所减少。成本方面，一季度总成本为人民币94.21亿元，同比下降10.4%，环比下降40.5%，显示出蔚来在控制运营成本方面取得了显著进展。

◎ 在研发方面，蔚来一季度的研发费用为人民币28.64亿元，同比下降6.9%，环比下降27.9%。这表明蔚来在技术创新方面持续投入，但也在优化研发成本。销售、一般和行政费用为人民币29.97亿元，同比上升22.5%，环比下降24.6%，显示出公司在市场推广和运营管理上的持续努力。

● 交付、现金和期待

◎ 一季度，蔚来共交付了30053辆智能电动车辆，同比下降3.2%，环比下降39.9%。其中，智能电动SUV交付17809辆，智能电动轿车交付12244辆。尽管交付量有所下降，蔚来在二季度的交付指引为5.4万台至5.6万台，同比增长129.6%至138.1%，显示出对未来市场需求的强烈信心。

◎ 截至一季度末，蔚来的总现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期时间存款余额为人民币453亿元，约合63亿美元。

◎ 蔚来对2024年二季度的营收指引为165.9亿元至171.4亿元，同比增长89.1%至95.3%，进一步表明了公司对未来业绩的乐观预期。

Part 2、蔚来可以期待什么？

蔚来创始人李斌表示，市场竞争加剧，蔚来在品牌定位和技术创新方面仍具优势，计划在未来继续提升运营效率，优化成本管理，并加速市场份额的增长。

芝能对于蔚来的观点来看：

● 聚焦重点，之前摊大饼做生态的模式，对于蔚来来说是需要做减法。换电朋友圈的建立，可以作为一种基础设施往前推进，当然需要外部资金注入。

● 蔚来、乐道，重点是能扩大规模，降低成本。到2024年Q4，要把亏损进一步降低才行。乐道的走量，能让蔚来的成本进一步降低，也需要提高效率。

● 蔚来往全球化的开拓，需要找到投入产出比大的，整个身段并不适合高举高打。找到生存空间，再慢慢扩大。

小结

蔚来在2024年一季度面临收入下降和亏损扩大的挑战，通过有效的成本控制和技术创新，提升了毛利率，并为未来的市场竞争做好了准备。蔚来还需要进一步完善自己，让自己在残酷的淘汰赛的阶段活下去。