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关于电源管理芯片的企业分析继续，今日为大家分析带来的是英集芯。目前，公司基于在移动电源（即充电宝）、快充电源适配器（即充电器、充电头）等应用领域的优势地位，成为了消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一。
一、公司介绍
1.1、公司简介
深圳英集芯科技股份有限公司，成立于2014年11月20日，是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计公司，主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。于2022年4月19日正式登陆上交所科创板，股票简称：英集芯。
英集芯提供的产品广泛应用于移动电源、快充电源适配器、无线充电器、车载充电器、TWS耳机充电仓等产品。截止2023年，公司产生销售收入的产品型号约 335 款，对应的产品子型号数量超过 4441 个，芯片销售数量超过 12 亿颗。
公司实际控制人黄洪伟先生合计控制公司的股权比例为 31.04%，控制权稳固。黄洪伟先生硕士研究生学历，曾任炬力集成电路设计有限公司工程师和深圳市鑫恒富科技开发有限公司工程师，具有丰富的相关专业背景。
1.2、主要产品及应用
公司主要产品包括电源管理芯片、快充协议芯片，产品可广泛应用于移动电源、快充电源适配器、TWS 耳机充电仓、车载充电器、无线充电器等。
1.2.1、电源管理芯片
电源管理芯片主要用于电子设备电源的管理、监控和分配。公司的电源管理芯片按用途可以分为移动电源芯片、无线充电芯片、TWS 耳机充电仓芯片、车充芯片等。
（1）移动电源芯片
移动电源芯片是指移动电源中控制电源的管理、监控和分配的电源管理芯片，主要用于移动电源产品。
图|移动电源芯片及应用
来源：英集芯招股书
（2）无线充电芯片
英集芯的无线充电芯片主要用于无线充电发射端电源，能够以单颗芯片为无 线充电发射端提供高集成度的电源解决方案，可降低客户的设计复杂度和物料成本。
图|无线充电芯片及应用
来源：英集芯招股书
（3）TWS 耳机充电仓芯片
英集芯的 TWS 耳机充电仓芯片能够以单颗芯片为 TWS 耳机充电仓提供高集成度的电源解决方案，支持 MCU 软件深度定制，可降低客户的设计复杂度和物料成本。
图|TWS 耳机充电仓芯片及应用
来源：英集芯招股书
（4）车充芯片
车充芯片是指在车载充电器等涉及将高压直流电压转换为可供 USB 接口输出的低压直流电的产品中控制电源的管理、监控和分配的电源管理芯片。
图|车充芯片及应用
来源：英集芯招股书
1.2.2、快充协议芯片
快充协议芯片主要用于快充电源和快充设备之间充电电压和充电电流的控制。
图|快充协议芯片及应用
来源：英集芯招股书
公司的主要客户基本稳定，多数为经销商。公司对前五大客户销售的主要为芯片产品，与小米、OPPO、vivo、三星、博世等公司的最终品牌客户保持长期合作关系。
二、财务分析
2.1、营收和利润情况
图|营收及增速变化
来源：Choice、与非研究院整理
图|扣非归母净利润变化
来源：Choice、与非研究院整理
公司营收保持持续增长，由2018年的2.17亿元增长至2023年的12.16亿元，增速上2019年、2021年和2023年别为60.63%、100.56%和40.19%，其余年份增长在11%左右。
2021年公司增速超过100.56%，一方面系受芯片行业供需紧张影响，下游采购需求增加，移动电源芯片、无线充电芯片、车充芯片以及 TWS 耳机充电仓芯片的销售数量大幅上涨所致；另一方面随着宏观因素影响的逐步缓解，下游出行增加带动移动电源需求增加。
2023 年度营业收入同比增长 40.19%，主要是公司持续丰富和优化产品品类和结构、不断开拓新的市场领域和客户群体，公司车规、BMS、新能源等相关芯片都已经批量量产。2024Q1营收2.61亿元，增长18.41%。
扣非归母净利润方面由2018年0.34亿元增长至2021年2.06亿元，2022年至2023年分别下降-30.30%、-89.09%至1.43亿元、0.16亿元。2024Q1实现0.02亿元，增速115.76%。2023年净利润下降幅度较大，主要是加大研发投入，扩大研发人员规模、股权激励费用增加。
图|分产品营收
来源：Choice、与非研究院整理
图|分产品营收占比
来源：Choice、与非研究院整理
2018年至2023年公司产品主要是电源管理芯片、快充协议芯片，及其他。2018-2023年，产品结构中电源管理芯片占比分别为89.73%、85.18%、68.91%、66.45%、72.63%、69.89%，占比逐渐下降。2018-2023年快充协议芯片占比分别为9.45%、11.84%、27.37%、32.34%、27.03%、28.93%，占比逐渐提升。其他（补充）占比较低，2023年占比1.18%。
2.2、毛利和净利情况
图|毛利与净利变化
来源：Choice、与非研究院整理
产品毛利率方面2018年至2024Q1分别为38.44%、38.12%、35.47%、44.94%、40.54%、31.29%、32.09%。净利率方面跟随毛利率变化，2018至2020年比较稳定，2021-2024Q1逐年下降，分别为26.38%、16.53%、1.29%、0.96%。2023年毛利、净利下降原因和营收下降原因一致。
图|分产品毛利与净利变化
来源：Choice、与非研究院整理
分产品毛利率电源管理芯片2018-2019年稳定在37.38%，2020年下降至24.55%，2021年增长至46.16%，2022-2023逐年下降，分别为35.39%、31.52%。快充协议芯片毛利由2018年50.61%逐渐下降至2023年的30.80%。
2.3、研发情况
图|研发投入及占比情况
来源：Choice、与非研究院整理
图|研发人员数量及占比
来源：Choice、与非研究院整理
2018年至2021年公司研发投入较为稳定，2022年上市以后，研发投入大幅增长至1.67亿元。2023 年度，公司研发费用 3.06亿元，较上年同期增长 83.32%。研发投入占营业收入的比例由2021Q2的10.88%提升至2022年19.26%，2023年提升至25.18%。
公司研发人员数量逐年增长，由2020年146人增长至2023年的440人，占公司总人数比例由64.32%增长至71.08%。2023年较上年同期 336 人增加 104 人，同比增长 30.95%。
公司累计获得国内专利授权 154 件，其中发明专利 103 件，实用新型专利 51 件；软件著作权 13 件，集成电路布图设计专有权 153 件。
2023年，公司持续在电池管理领域加大研发投入，包括 BMS、AFE 及电量计等。在新能源领域，公司研发多款集成 MPPT 算法的 DC-DC，显著提升光伏能量转换效率，并实现了高度集成化和小型化；在智能音频领域，公司新增"微型声重放系统技术"等核心技术，在此基础上投入研发高性能智能音频功放芯片来解决小体积喇叭发出更大音量的技术难题。
公司自研的车规芯片顺利通过 SGS AEC-Q100 车规认证，成为了公司车规级芯片的重要里程碑，也标志着公司车规芯片正式进入汽车前装市场。目前公司车规芯片已经实现量产，成功导入国内外汽车厂商。
三、总结
英集芯持续加大在电池管理领域的投入，并且也开始了在信号链领域的布局。公司根据业务发展战略规划，不断拓展在汽车电子、智能音频、人工智能、大数据、云计算、5G 通讯等应用领域的产品研发。
下游应用方面，公司不断拓展新能源产品市场。持续加码储能车充领域，已经拥有多种解决方案。储能方面公司顺利进入品牌客户，产品销售稳步上量。车充方面公司产品顺利通过前装车厂客户的验证并实现量产出货，为公司未来业绩成长赋能。
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