锂电产业链排产持续“回温”

3月排产持续回温，动力电池进入良性库存状态。

终端表现来看，2月，受春节假期影响，国内新能源汽车销量47.7万辆，同比下降9%，环比下降35%。

3月以来，新能源汽车密集降价，叠加新车发布及新能源汽车刺激政策（以旧换新政策等），提振消费端购买情绪。单周电动化渗透率一度提升至45%以上，终端销量持续向上。

受此影响，电池企业开启提前备货。行业数据显示，3月电池行业排产环比增长50%-80%，头部厂商排产利用率相对更高，达到70%-80%水平。

4月电池排产及库存情况预计继续乐观。

从现阶段终端持续降价及产能利用率情况来看，头部电池企业目前将重心落在产能利用率及运行效率提升上，目的在于降低成本，同时保护现金流，提升经营安全性。

虽然产能利用率有所提升，但电池企业对于新基地的投资与建设，相较于此前的强势扩张，已经显现出更为谨慎的态度。

材料供给方面，短期需求恢复及上游供给惜售，碳酸锂价格已反弹并企稳至11万/吨左右。但上涨驱动力并不持续。

一方面，中游材料价格已经连续调整7个季度，铁锂正极、电解液六氟磷酸锂等接近全行业亏损，盈利基本触底。

目前，正极、电解液等中游材料企业对于碳酸锂的采购主要延续低价段刚需采购，少量补充库存，高位段采购情绪仍较低迷。

另一方面，受短期需求刺激与低库存情况影响，碳酸锂价格呈反弹趋势，但中期来看，由于产能依旧较为充足，碳酸锂价格仍有回落空间。

预计进入二季度，车企降价潮的延续，以及消费刺激政策利好传导，动力电池板块预计销量进一步恢复，乐观预计环比一季度将有30%以上的增长。