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工艺护城河下，隔膜供需得以维持较紧平衡。
相比起锂电各环节在2023年所遭受的来自产能过剩的“惨痛”，锂电隔膜在经由技术、工艺构筑起护城河后，得以维持较紧的供需平衡。
而隔膜行业也并非风平浪静，竞争加剧、产品降价、毛利减少依旧在发生，布局企业正推动扩产与降本的同时发生，以应对锂电整体增速放缓带来的持续挑战。
具体来看，2023年隔膜行业的发展呈现出以下五大特征：
1. 产能增长而利用率下滑，供需得以维持较紧平衡
基本面上，对锂电隔膜供需关系的判断可综合多项指标来看。
市场数据显示，2023年全年，国内隔膜产量超175亿平米，同比增速超35%，略低于下游电池环节42.5%的年产量增速。结构上，干、湿法隔膜产量占比大致为3：7，其中干法隔膜的扩张速度要高于湿法隔膜。
库存角度，隔膜库存量在过去一年整体呈现为小幅缓慢上涨，并于四季度开启累库，截至年末达5000万平米，总量创下自2019年以来的新高。不过，隔膜2023年的“库存/日均产能”仅为约0.7天，处于历史低位，也意味着行业整体库存周转速度较快。
此前，受到技术、工艺和设备端等的约束、隔膜行业扩产周期相对较长，扩产节奏克制。据GGII统计，2022年公开的锂电隔膜投资项目仅有11个。
进入2023年以来，伴随着星源材质第五代湿法产线、恩捷湖北、苏州等地隔膜项目、中材锂膜年产10亿㎡隔膜项目、康辉新材隔膜产线等项目的建成投产，隔膜产能已超过230亿平米，同比增速超55%。不过，由于新产能存在爬坡期，叠加隔膜行业开工率与锂电产业链保持了同步的下降步调、到2023年底跌至60%左右，最终实现产量增速低于产能增速，供给并未走向过剩。
2. LFP电池加速渗透，拉动干法隔膜份额提升
具体到不同产品，过去一年干法隔膜在产量、增速以及份额上均有明显提升，主要是受到需求端追求电池降本，LFP电池占比不断扩大的影响，储能、动力电池、消费电子等领域均不同程度扩大对干法隔膜的应用。
储能电站环境多变，储能电池本身对安全和成本的敏感性均较高，干法隔膜更能满足其要求。
动力电池领域，随着价格战自终端新能源汽车卷向锂电供应链，性价比优势突出的磷酸铁锂电池的市占率进一步扩大至7成，包括宁德时代、比亚迪在内的头部电池厂商也转为部分采用干法隔膜。
需求的集中涌现，带动了干法隔膜市场应用的不断扩大。市场数据显示，截至上周（1.22-1.26），主流干法隔膜厂商的产能利用率提至100%，基本实现满产满销。
制造端，干法隔膜设备国产替代快、对投资金额需求相对较小，产能释放周期更短，也进一步放大了干法隔膜的价格优势。2023年8月，博盛新材旗下盐城博盛一期干法隔膜项目投产，至9月月出货量已可实现超1亿平方米。
与此同时，业内也一致趋向于保留“湿法隔膜仍将具备市场优势”的判断。2023年披露的隔膜产能项目中，湿法隔膜项目仍占主导。
此前星源材质董事长陈秀峰在接受高工锂电专访时表示，干法隔膜、湿法隔膜两种产品会长期共存；尽管目前干法隔膜的市场需求进一步上升，但长期来看，湿法隔膜占比仍旧会保持50%以上。
3. 行业集中度有所下滑，企业竞争加剧
从竞争格局来看，2023年锂电隔膜市场集中度约为70%，其中CR3市占率较去年有所下降，头部企业间盈利差距亦有所缩小，竞争不断加剧。
2023年，隔膜产能集中释放，如璞泰来、中兴新材、中材科技、蓝科途、河北金力、厚生新能源等均有新增投产，部分企业有效产能较2022年实现翻倍。另有美联新材、康辉新材等新入局者开始进行产能布局。
为维持市场地位，头部企业不断通过构筑技术资质壁垒、锁定头部客户、加大扩产资本支出等手段，进一步拉升市场竞争热度。
例如，客户方面，星源材质采取扩大海外客户占比的策略，包括增加对LG供应比例等，不断优化客户结构、提高自身的盈利水平。
此外，恩捷股份通过获得LG、帝人授权的油性涂覆专利、Celgard授权干法专利，及数百件溶剂型（水性+油性）涂覆专利等，已成为全球隔膜专利布局最全面的公司之一。
同时，隔膜企业投入新建产能的资金增长迅速，且以头部企业更为突出。截至2023年三季度末，CR3企业在建工程金额的同比增幅均超过了100%，最高增速超过140%。
星源材质表示，公司还将进一步通过规模效应降低单位产品成本，预计2027年公司总规划隔膜产能达160亿㎡/年。
4. 产能未明显过剩，头部企业发起价格战
供需相对平衡的情况下，隔膜行业仍有主动降价发生。
其中，9μm湿法隔膜截至2023年12月31日的报价为1.1元/平方米，较年初下降约24%；同一时期14μm干法隔膜的报价为0.55元/平方米，较年初下降约26%。由于干法隔膜技术壁垒低于湿法隔膜，降价幅度也相对更为猛烈，已进入底部区间。
具体来看，上半年，隔膜规划产能集中落地、有效产能增多，而下游新能源车销量、增速经历反弹与好转，供需适配，隔膜价格开始从高位自然回归。
下半年，需求端“旺季不旺”， 在隔膜产能集中释放、而下游需求整体不振的背景下，头部隔膜厂商又开始采取主动降价的市场策略，同时保证产能利用率以摊薄生产成本，最终实现以价换量，进一步拉开盈利差距。此阶段，隔膜价格加速下滑。
截至2023年Q3，CR2企业的毛利率水平得以保持在40%以上，与排名第三企业20%左右的毛利率拉开较大差距，竞争格局向头部企业回归。
5. 降本路径明确，高端隔膜、隔膜出海打开增量
相比价格而言，隔膜毛利在过去一年的变动较小，幅度在0.1元/平米左右。
这背后是企业在主动降价的同时，也积极推动降本技术的落地，包括设备端往更大宽幅（6-7m）、更高线速（80-100/min）的方向迭代，单线产能提升至2亿平以上，提高在线涂覆产能等。
其中，星源材质于今年推出的第五代湿法产线，已可实现超8米的设备宽幅，单线产能可达2.5亿平方米。在同等产能情况下，单位投资的成本将进一步降低。
随着快充、半固态等高性能电池需求的旺盛，高端隔膜将在2024年进一步放量。对于隔膜企业来说，是获取更高附加值、更高毛利率的关键手段。
在半固态领域，星源材质则已经为FREYR Battery Norway AS 等客户海外供应半固态电池隔膜。 为满足高倍率电芯对隔膜有高孔隙率、低透气的要求，恩捷股份已实现多款7μm和9μm的新型高孔隙率高强度隔膜的量产导入。
出海方面，由于海外隔膜价格保持在国内2倍以上、毛利率可达60%-70%，抢占出海先机的企业已进一步确立市场优势。
星源材质在海外市场布局较早，2020年就开始在欧洲瑞典投资建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂；位于马来西亚的隔膜工厂也已于去年年底举行奠基仪式，一期项目总投资50亿元，预计建成达产后形成20亿平方米湿法隔膜及配套涂覆隔膜。
随着2023年12月恩捷匈牙利首条隔膜线的全线贯通，恩捷在欧洲的产能规划已进入实质落地阶段。
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