超400亿港元！港股锂电市值之王诞生

12月18日，瑞浦兰钧成功登陆港交所，股票代码：0666.HK。股份以18.30港元定价，为接近招股价介乎18.20港元至20.60港元的下限范围。上市当日市值超过400亿港币，由此瑞浦兰钧超过中创新航，成为港股市值最高的锂电池公司。此次IPO，瑞浦兰钧以每股18.30港元的价格发售1.16亿股，募集资金约21亿港元，是香港今年第四大IPO。

1、H1储能电池毛利率为6.5%

据了解，瑞浦兰钧由世界500强青山集团创始人项光达于2017年10月创立。青山集团是全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商，项光达持有瑞浦兰钧62.6%的股权，为实际控制人。据招股书显示，2020-2022年及2023年1-6月，瑞浦兰钧的营业收入分别为9.07亿元、21.09亿元、146.48亿元、65.95亿元，2021-2022年分别同比增长132.54%、594.49%。同期瑞浦兰钧毛利率分别为12.2%、-15.4%、7.4%以及4.1%。

从分业务来看，2022年，由于产能由2021年4.2GWh增长476.8%到2022年的24.5GWh，瑞浦兰钧储能电池销售额首度超越动力电池产品销售额，2022年营收约为84亿，占比为57.4%，销量达10.48GWh。

对此，瑞浦兰钧表示，主要是由于实际产能由2021年4.2GWh增长476.8%到2022年的24.5GWh，并将更多新增的产品分配至储能电池，加上家用及商用工业应用的储能电池产品需求强劲等。

据招股书显示，2023年上半年储能电池产品销量为5.95GWh，平均售价为0.73元/Wh。而其储能电池营收占比由去年同期的46.8%升至65.5%。

报告期内，储能电池产品的毛利率分别为-12.7%、-24.5%、8.7%、6.5%。瑞浦兰钧表示，过往我们的储能电池产品亏本出售，部分抵消了2020年销售动力电池产品的毛利，主要是由于生产效率问题（尤其是在扩产阶段）及我们具有竞争力的定价战略所致，随着不断提升生产效率并增强议价能力，瑞浦兰钧自2022年第三季度开始能够从销售储能电池产品中获取利润并实现整体毛利。

瑞浦兰钧预计，“2023年下半年中国的电动汽车及储能系统行业的市场竞争加剧，预计将对我们的毛利率产生负面影响”，预期2023年将录得净亏损。

2、320Ah储能电池订单：超20GWh

从市场竞争格局来看，瑞浦兰钧在储能电池领域拥有一定的地位。据弗若斯特沙利文数据显示，2022年在全球储能电池制造商排名第3名，市场份额为8.8%。2023年上半年则被亿纬锂能反超，位居第四名，市场份额为5.7%，海辰储能与鹏辉能源则分别以5.0%和4.9%紧随其后。

2023年下半年，锂离子电池仍面临日益加剧的竞争格局。锂电行业已经从大干快上的低层次竞争阶段，进入淘汰洗牌的高质量发展阶段，竞争维度不断拔高。

降本增效成为锂电创新的永恒主题。瑞浦兰钧于5月推出问顶320Ah和340Ah储能电芯。其中，320Ah储能电芯实际容量达到335Ah，实际能量达到1070Wh，循环寿命稳定超10000次，能量效率达95.4%，能够为客户提升10%投资回报率，减少15%占地面积。目前收到來自海外储能电池客户总容量超过20GWh的320Ah储能电池产品订单。

另据行家说储能不完全统计，2023年瑞浦兰钧已获得超40GWh订单。

据弗若斯特沙利文的資料，预计2022年至2027年储能电池年装机量将继续以53.7%的复合年增长率增长，到2027年将达1,023.1GWh。

为把握下游迅速增长的需求，瑞浦兰钧的目标是于2025年底前将产能扩大至150GWh以上。截至2023年6月30日，瑞浦兰钧的设计年产能达到35.2GWh。

提及未来可能会面临的产能过剩问题，瑞浦兰钧表示，“在生产效率改善方面的优势、原材料供应、生产规模和成本竞争力，以及与客户之间建立的战略长期关系，我们将处于有利位置，应对潜在的未来竞争。此外，锂电池产品受海外客户欢迎，使我们在应对未来中国锂离子电池行业潜在更激烈竞争方面更具灵活性。”