2668
碳酸锂散单再现低价交易，是否预示着11月碳酸锂行情难以回暖？
本周，青海盐湖蓝科锂业股份有限公司（以下简称“蓝科锂业”）举行了500吨碳酸锂的散单拍卖，其中，最高中标价格为15.3万元/吨，成交126吨；剩余374吨的中标价格为15.2万元/吨。
参照消息传出的11月2日的现货价格来看，该交易日电池级碳酸锂的均价报16.3万元/吨；市场中电碳的成交价格则集中在15.7-16.9万元/吨的区间。
可以看出，蓝科锂业正以低于现货和市场的价格，对散单碳酸锂进行出货处理。
受此影响，11月3日，电池级碳酸锂的现货价格进一步下跌，均价报16.05万元/吨，跌幅达1500元/吨，高于上一个交易日的1000元/吨。
低价去库，无奈之选？
结合蓝科锂业最新披露的产销、财务数据来看，公司此次低价换量并非无迹可循。
三季度，公司碳酸锂产品的产量为1.17万吨，相较于一、二季度的0.63万吨、0.78万吨呈现加速上涨趋势。但是，当期公司的碳酸锂销量仅为1.34万吨，环比二季度1.36万吨的销量有所下跌。
此外，公司碳酸锂产品的平均售价和平均利润也都出现了下跌：二季度，公司碳酸锂的平均售价为20.42万元/吨，而三季度下滑至16.25万元/吨；利润方面，公司二季度每卖出一吨碳酸锂可获得净利润11.57万元，而三季度的这一数字跌至9.48万元。
选取同样在三季报中披露了具体产销数据的藏格矿业的数据来看，其三季度的碳酸锂平均售价为21.80万元/吨，对比之下蓝科锂业的产品售价处于较低水平。
库存方面，截至三季度期末，公司碳酸锂产品库存为0.16万吨，约合公司半个月的产量、进入低位。作为参照，公司在今年一季度期末的库存曾高达0.91万吨，已接近年产量的1/3。
但从去库力度来看，公司在三季度仅环比减少了0.16万吨的库存，相较于二季度的0.59万吨来说，后劲显得不足。
也就是说，公司在三季度选择了牺牲产品售价和利润，却并没有换来去库存的提速。这意味着下游材料厂、电池厂的需求未被显著调动、接货意愿不强，影响了锂盐企业的运营情况。
随着蓝科锂业已先行在三季度恢复了部分排产，供应放宽，四季度的产品售价或持续承压。
从上述个案分析中，我们可以瞥见今年国内锂盐企业困境的一角。
高工锂电在对19家锂盐上市企业的三季度运营数据进行梳理后发现，有12家企业的营收都呈现环比下降的趋势。
注释：1、由于公司2022年同期营收数据基数较高，上表选取的是2023年二、三季度的数据进行环比对比；2、数据来源：公司财报。
其中，融捷股份以54.02%的环比跌幅，位居营收下滑榜首。公司在财报中表示，此次营下降，主要是锂盐产品销售收入减少所致。
再从营业成本的环比增速来看，盐湖股份在今年三季度的营业成本环比增长了2倍至41.5亿元。在此之前，公司于本轮锂价下行周期中的成本峰值并未超过20亿元。
此外，表中有超过半数的企业，其成本端的环比变动幅度要显著高于营收端，这背后是锂盐企业依旧受到上游高价原料的影响。
天齐锂业、永兴材料、中矿资源、川能动力等原料自给程度高的锂盐企业，则相对实现了公司营业成本的下降。仅在"锂矿双雄"天齐锂业和赣锋锂业这一组合中来看，前者三季度的营收规模高于后者，成本规模则远小于后者。
三季度锂盐企业业绩、成本普遍承压的原因，是原料进口成本高企、且变动速度滞后于国内碳酸锂市场交易价格的下滑幅度。在此情况下，有的企业甚至出现成本倒挂的情况，碳酸锂的成交价格已无法覆盖原料和加工成本。
另有机构监测发现，截至11月2日，碳酸锂总库存增加2%至5.98万吨，其中下游去库9%至1.07万吨，其他环节去库7%至1.25万吨，冶炼厂累库10%至3.65万吨。
这意味着，目前碳酸锂的库存集中在锂盐厂端，供给的持续宽松将不利于锂盐厂对价格的收紧和谈判。
而相比起降价去库的蓝科锂业，市场上更为普遍的做法其实是挺价。
行业人士指出，10月的碳酸锂报价出现明显分歧，锂盐厂家报价维持在18万元左右，而贸易商的报价在16-16.5万元左右，处于较高挺价情绪的锂盐厂，仍难以下调报价。
市场情绪偏空，锂价四季度能否迎来转机？
值得关注的是，公开报道记录了蓝科锂业在今年5月11日的另一次600吨碳酸锂散单拍卖。当时，该批碳酸锂以24.1-25.1万元/吨的价格成交，较同期机构监测的市场均价高出1-2万元。成交次日，不同统计口径下的电池级碳酸锂均价都有1.2万元-1.7万元的提升。
由此看来，散单碳酸锂的拍卖价格，一定程度上也可被视作短期锂盐价格走势的信号。本次蓝科锂业以低于行情价进行散单碳酸锂拍卖，则体现出市场对锂盐价格的持续看跌。
回望10月的碳酸锂现货行情发现，10月16日，电池级碳酸锂价格一度回暖至17万元的区间，但又在3天后迅速转回下跌状态。10月23日以来，碳酸锂现货均价一直在16万元/吨附近震荡。
为何10月中旬碳酸锂价格的上涨只是昙花一现？
其一，9月部分锂盐厂减停产挺价作用有限，且下游被动的需求恢复无法持久。中下游材料厂、电池厂的采购心态从2022年的“买涨不买跌”已变为更加谨慎的“不备、不采”，10月碳酸锂需求量环比减少5.79%至53052吨。
另有相关调研显示，目前材料厂的碳酸锂库存和成品库存均维持在低位，如铁锂厂家平均碳酸锂库存水平维持在7天-10天的范围内，而成品库存量约在半个月至一个月的水平。
而与此同时，真正的良性需求并未见明显恢复，如9月新能源汽车销量的同比增速依旧不及2022年的高水准。
其二，在碳酸锂价格反弹后，部分锂盐厂开始边际复产，加之青海某盐湖企业或计划于近期再度集中销售这一市场消息的传播发酵，以上都透露出现货市场的可流通货源并没有预期中紧张的信号，锂价再次震荡走跌也就并不意外。
那么进入11月，锂价的走势会如何发展，15万元会是碳酸锂产品的底价吗？从目前产业链各环节释放出的信号来看，供需双方的博弈仍呈现出加剧的复杂态势。
海外原料供给方面，澳矿端矿石海运效率提高、进口量级增加，叠加定价模式可能生变的影响（由Q-1向M+1、M+2转变），6%锂辉石CIF中国的成交价自10月以来便加速下滑，目前已跌破2100美元/吨（约合1.53万元人民币）的关口。这将有利于锂盐厂减轻成本端的压力。
不过，多家机构也指出，随着国内四季度锂原料产能的释放，碳酸锂产品售价的成本支撑或将受到削弱。
例如，盐湖股份已发出公告称，由于公司技术的提升、后端沉锂母液回收装置加入运行，碳酸锂的日产量将同比大幅提升。也就是说，盐湖受天气寒冷影响而减产的几率将会减小。再综合停减产锂盐厂陆续复产的因素来看，碳酸锂的供应整体不会处于紧俏区间。
需求方面的信号同样复杂。
从终端新能源汽车来看，正面的信号有如，9月份汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降1.9%，经销商库存压力有一定好转，终端销量走高可得到支持。
但消极信号也同时并存着。乘联会最新预计称，10月新能源汽车批发销量将在89万辆左右，同比增长32%，增速依旧不及去年。
此外，近期多家海外公司，包括LG 新能源、松下等电池企业，福特、大众等车企在内，纷纷宣布了推迟电池产能建设的决定。看空市场需求的情绪也正在全球市场范围内弥漫。
碳酸锂作为“准大宗商品”，其售价波动对于利润的影响将大于成本波动。因此，四季度终端消费表现能否超预期，将成为锂电中上游企业的重点关注标的。
下载ECAD模型
