谁会是宁德时代的猎物？

近日有媒体报道称，长城汽车考虑出售蜂巢能源股份，而宁德时代可能是潜在的买家之一。虽然长城汽车声称，相关消息不实。但是2023 年 3 月 31 日，上交所披露，蜂巢能源科技股份有限公司科创板上市申请处于中止状态。蜂巢能源的下一步动向的确值得关注。

长城需要战略聚焦

当下，有一个不容忽视的事实是，国内电动车动力电池产业的产能过剩情况非常严重。这点从电池级碳酸锂价格持续下跌就可见一斑。长安汽车董事长朱荣华曾经公开表示，预计到2025年，中国需要的动力电池产能约为1000GWh～1200GWh，目前行业产能规划已经达到4800GWh。在市场经济环境下，产能过剩必然导致价格战的产生。持续的价格战，必然会让那些体量较小且没有太强竞争力的电池企业被市场所淘汰。而蜂巢能源在国内，虽然知名度不低，但是无论是从所占的市场份额还是在国内和主机厂之间的合作维度来看，都难言跻身一线。

对于长城来说，如果能够将蜂巢能源整体以一个比较好的价格出售给宁德时代，并不是一件坏事。根据长城汽车2023年上半年的财报披露，盈利能力并不乐观。从营收角度来看，长城汽车上半年营收达到699.71亿元，同比增长12.61%；但是净利润仅为13.61亿元，同比下滑高达75.69%。导致这种情况产生的原因，其实和国内汽车市场今年上半年激烈的价格战息息相关。在价格战并没有偃旗息鼓迹象的情况下，长城汽车面临的困难不小。要改变这种局面，将蜂巢能源整体打包出售，转而将自己的注意力聚焦在整车业务上无疑是一个更加明智的选择。

蜂巢电池IPO之路并不容易

对于长城汽车来说，蜂巢能源最好的归宿就是能够最终实现IPO，这样长城汽车能够获得最大的利益。但是一家企业要完成IPO，也需要经历九九八十一难。

从长城汽车现有的品牌和车型架构来讲，纯电动车型并不是长城汽车的强项。当前，长城汽车旗下只有欧拉一个量产的纯电动车型品牌，其他子品牌在逐步引入混动技术，而混动技术对于电芯的需求数量相比于纯电动车型来说要小了不少。所以和比亚迪旗下的电池公司不愁订单相比，长城要想依靠自己的体量来支撑起蜂巢能源面临的困难更大一些。

如果从长城汽车体系外来寻找合作伙伴的话，考虑到蜂巢能源这样的从主机厂剥离出来的电池部门，面临的最大问题就是如何取得其他整车企业的信任。毕竟没有哪家主机厂希望在前期就把自己的新车型，尤其是那些战略车型的规划以及最为详细的电池相关的性能参数告诉一个控股股东可能是自己竞争对手的电池企业。更何况，在之前电池产能供应不足的时候，像蜂巢这样的电池企业在最终需要做出决策时候，是优先满足长城汽车的电池需要，还是满足其他主机厂客户的需求，也是需要打上一个不小的问号。

像比亚迪的刀片电池，凭借较高的性价比和比较好的安全性，甚至得到了特斯拉的青睐，被用于特斯拉旗下的入门级车型。但是为了避免和自己在国内市场竞争，比亚迪仅仅授权特斯拉将刀片电池使用在欧洲生产的车型上，而特斯拉在上海的车型无缘比亚迪的刀片电池。

还有一个不能忽视的事实是，当前动力电池行业技术发展非常迅速。不久前，宁德时代发布了4C神行超充电池，这是全球首款基于磷酸铁锂电池的超充技术，能够大幅缩短电动车的补能时间。更早一些，基于宁德时代CTP3.0的麒麟电池也已经上市，并开始搭载在包括极氪等不少品牌的车型上。这也就意味着，这些品牌的车型具备了挑战CLTC工况下1000公里的能力。和宁德时代这些最新的产品相比，蜂巢能源的电池并没有产品力上绝对的优势可言。

面对这样的内忧外患，再要推动蜂巢能源实现IPO，不仅需要投入大量的资金进行技术方面的研发，开发出比那些没有任何主机厂背景的第三方电池企业更好的产品。同时蜂巢能源也需要找到比较好的方法，来彻底打消其他主机厂的顾虑。对于现在的长城汽车来说，或许有些力不从心。

宁德时代希望做大做强自己

从宁德时代的角度来讲，如果能够将蜂巢能源收入麾下，无疑是整个中国动力电池行业的一件大事。

将蜂巢能源收入麾下，能够进一步扩大宁德时代的市场份额，规模效应得到进一步显现。在整个电动车市场从快速增长逐渐步入正常的增长深度后，无论是整车还是动力电池行业，都将开始进行深度的洗牌和整合。未来想要在成本方面取得更大的优势，就需要有足够的体量，无论是摊薄前期的研发成本，还是后期的管理和运营成本，都离不开足够大的体量进行支持。此外，拿下蜂巢能源，能够帮助宁德时代打入长城汽车的体系中，未来大概率长城汽车的动力电池订单业务都将由宁德时代来获得。虽然长城汽车目前电动车销量表现一般，但是未来向纯电动车企转型同样是大势所趋。

此外，宁德时代如果完成了对蜂巢能源的收购，对于其他动力电池企业带来的冲击可想而知。一方面，其他规模体量较小的电池企业的生存情况将更加恶劣。正如上文所说，规模优势对于电池企业保持成本层面的竞争力来说至关重要，而没有规模优势进行成本层面的摊薄，就难言竞争力。毕竟电池成本占据整车成本1/3左右。另外一方面，宁德时代这次收购完成后，可能会促成诸如比亚迪、中创新航这样的本土电池企业，甚至LG新能源等韩系电池企业同样加快兼并重组的步伐。全球动力电池行业都有望迎接一个新的寡头时代。

无论最终宁德时代会否拿下蜂巢能源，有一个不争的事实就是国内的电池行业将迎来一个深度的整合，未来的兼并重组必不可少。否则如果放任产能过剩的局面的持续下去，那中国动力电池企业也会因为内耗而将之前建立起来的领先优势慢慢逝去。反之如果可以通过市场化的手段在国内打造几家真正的电池巨头，那它们在全球动力电池乃至更为广阔的储能市场将拥有更大的话语权。