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作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
三年营收超10亿元，尚未实现持续盈利。
芯东西2月21日报道，上周五，杭州存储芯片公司联芸科技科创板IPO申报稿被上交所披露。联芸科技成立于2014年，法定代表人是李国阳，实际控制人是方小玲，专注于数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的研究及产业化。海康威视是联芸科技的第二大股东，并拥有董事会层面的一票否决权。
其自主开发的数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片，可广泛应用于消费电子、智能物联、工业控制、数据通信等领域，并在客户E、江波龙、长江存储、威刚、宜鼎、宇瞻、佰维、金泰克、时创意、金胜维等行业头部客户中实现大规模商用，成为其在上述领域的主要供应商。本次IPO拟募资20.50亿元，用于投资新一代数据存储主控芯片系列、AIoT信号处理及传输芯片、数据管理芯片等相关项目。
01.三年营收超10亿元，尚未持续盈利
2019年、2020年、2021年、2022年上半年，联芸科技分别实现营收1.77亿元、3.36亿元、5.79亿元、2.09亿元；2020年度和2021年度较上一年同比增幅分别为90.16%和72.02%。
▲2019年~2022年上半年联芸科技营收、净利润、研发费用变化
联芸科技尚未持续盈利。报告期内，其净利润分别为-0.26亿元、-0.04亿元、0.45亿元、-0.82亿元；研发费用分别为0.81亿元、1.00亿元、1.55亿元、1.22亿元，营收占比分别为45.93%、29.62%、26.74%、58.43%。截至2022年6月30日，联芸科技累计未分配利润为-0.99亿元。联芸科技已发展成为全球出货量排名前列的独立固态硬盘主控芯片厂商，是全球为数不多掌握数据存储主控芯片核心技术的企业之一，也是全球为数不多成为NAND Flash原厂的主流存储主控芯片配套厂商之一。
▲数据存储主控芯片的主要分类，蓝色部分为联芸科技业务涉及的产品领域
该公司已先后推出了近十款具有竞争力的固态硬盘主控芯片产品，实现了从SATA到PCIe固态硬盘主控芯片的完整布局，产品覆盖消费级、工业级、企业级固态硬盘主控芯片。报告期内，其数据存储主控芯片出货量累计超过5000万颗，营收分别为1.77亿元、3.36亿元、5.79亿元、2.09亿元，2019-2021年度营收复合增长率为80.86%。
▲联芸科技主营业务收入按产品/服务类别分类
在AIoT信号处理及传输芯片领域，联芸科技推出的三款核心芯片已实现量产和规模商用，累计形成数亿元营收，但尚处于起步阶段。
▲联芸科技主要芯片产品
其自研IP及核心技术架构图如下：
报告期内，联芸科技主营业务毛利率分别为35.27%、30.37%、36.07%、34.94%，保持在较高水平，主要由数据存储主控芯片毛利构成。
其与同行业可比公司平均综合毛利率相比较低，但处于正常水平。
报告期各期末，联芸科技的存货账面价值分别为0.96亿元、0.55亿元、2.20亿元、3.75亿元，占流动资产比例分别为28.33%、18.24%、43.11%、60.52%。截至2022年6月30日，联芸科技共有561名员工，研发人员占比达85.56%。截至招股书签署日，其核心技术人员共6人，分别为许伟、王英、陈正亮、王琛銮、陈军、朱建银。
02.营收依赖客户E向台积电采购比例超50%
联芸科技客户集中度较高，其前五大客户收入占营收的比例分别为85.71%、86.33%、75.91%、80.92%，其中公司向客户E及其关联方销售收入占营收的比例分别为31.36%、40.59%、38.44%、46.22%。
报告期内，联芸科技向前五大供应商的采购金额分别为0.96亿元、1.56亿元、4.71亿元、2.23亿元，占各年度采购总额的比例分别为90.54%、89.39%、85.29%、92.28%，供应商较为集中。
其中，联芸科技晶圆供应商为台积电，向台积电采购的金额占当年采购总额的比例分别为59.93%、45.71%、55.77%、61.20%。
03.海康威视为第二大股东拥有一票否决权
截至招股书签署日，联芸科技无控股股东，实际控制人为方小玲，股权结构较为分散，共有4家控股子公司。
▲联芸科技股权结构图
方小玲直接持有联芸科技8.41%的股份，并通过其控制的持股平台弘菱投资、同进投资、芯享投资合计控制公司45.22%的股份。根据招股书，方小玲出生于1963年，美国国籍，本硕毕业于浙江大学科仪系，博士毕业于国犹他大学电子工程系，1995年~2001年在Sonic Innovations担任主任工程师；2001年~2016年共同创办JMicron并担任JMicron USA总经理；2014年11月至今创立了联芸科技，担任公司董事长。联芸科技的部分外部投资人股东享有优先权等股东特殊权利，其中海康威视拥有董事会层面的一票否决权、最优惠权、优先购买权、随售权、优先认购权、反稀释权、优先清算权。
联芸科技共有两名国有股东：海康威视、海康科技分别是其第二、第三大股东，分别直接持股22.43%、14.95%。
联芸科技的董事徐鹏是海康威视高级副总经理，监事占俊华是海康威视财务中心高级总监。
除上述薪酬和福利外，联芸科技董事、监事、高级管理人员及核心技术人员未在联芸科技享受其他待遇和退休金计划。
04.结语：数据存储主控芯片市场仍由外企垄断
目前，数据存储主控芯片的主要市场份额依旧被海外芯片厂商所垄断，在企业级固态硬盘主控芯片和嵌入式存储主控芯片领域，海外芯片厂商的优势更为明显。联芸科技虽然在国内数据存储主控芯片方面市场优势突出，也取得了一定的全球市场影响力，但相较海外芯片厂商还处于劣势地位。
国产存储芯片厂商还需持续加大研发投入，进一步提升在国内外市场的竞争力。
