小米、三星成反面教材，苹果也难逃危机？智能手机制造商高库存风险加剧

近日，来自天风国际分析师郭明錤的一份报告显示，目前几乎所有的Android品牌均面临因需求疲软导致的高库存风险。智能手机市场的持续遇冷，使得小米和三星的境遇不会是例外，这无疑也将对智能手机供应链上所有参与者在未来的规划中起到一定的警讯作用。

如果在过去的十余年时间里评选出一项人类最伟大的产品，智能手机一定能够居于候选项的前列。尤其是在疫情期间，因为出行中需要查验行程码、健康码，让不少不用手机或使用功能机的人群不得不购买智能手机，这从推广的角度而言，也间接推动了智能手机普及度的又一次提升。

然而，虽然智能手机早已成为人们日常生活中不可或缺的一件智能硬件单品，但成熟的消费市场却仍会因为手机供应链以及外部经济因素，导致一系列阵痛接踵而至。从当前来看，智能手机市场连年销量增速下滑无疑是智能手机厂商所面临最大的一个挑战。

近日，来自天风国际分析师郭明錤的一份报告显示，目前几乎所有的Android品牌均面临因需求疲软导致的高库存风险。

推文中，郭明錤直接“点名”了小米、三星两大智能手机制造商。以小米为例，其零组件库存 (约等同2000–3000万部手机) 中，状况最严重的是处理器，供货商为联发科与高通。同样情况不乐观的三星，其全球手机库存 (终端与零组件总和) 预计要到2023年6月才有可能降到合理水位。与健康的库存水位6周内相比，显然无论是小米还还是三星都还有不小的一段距离。

与此同时，智能手机市场的持续遇冷，让高库存的风险正在蔓延，小米和三星的境遇不会是例外，这无疑也将对智能手机供应链上所有参与者在未来的规划中起到一定的警讯作用。

高库存风险将持续引发供应链担忧

疫情以来，宏观的经济困难重重，实现消费增长尤为不易。对于智能手机制造商来说，以往高速换代的智能手机时代已经一去不复返，剩下的只有不断调整生产规划和一阵又一阵的去库存压力。同时，这些压力也将进一步传导到供应链各环节，包括上游零部件厂商也将最早体会到寒冬临近。

事实上，去年在高通公布的2022财年第四季度财报中，已经有迹象表明高通在一定程度上受到了影响。比如其中提到，源于智能手机销量下降导致的特许权使用费减少，高通QTL（授权）业务营收同比下降8%至14亿美元；受累于手机市场和渠道库存的持续疲软，RFFE营收年同比下降20%至9.92亿美元等。

更进一步能够反映整个上游产业链受到影响的是，据知名市场调研机构Counterpoint的智能手机RFFE营收追踪报告显示，2022年智能手机RFFE芯片市场增长预测已被修正到一个较低的个位数区间至1%—3%，这也反映了RFFE部件需求所受到的超出预期的影响。

郭明錤提到，对有议价能力的Android零组件供应商，因为在2020年至2022年供应短缺时签下的供货合约，可以将库存转嫁到品牌与代理商/经销商，以在短期内将库存水位修正到合理范围内。但同时他也表示，如此做法也会导致未来数个季度内品牌与代理商/经销商对零组件需求的疲软，而且还可能进一步再影响到未来中长期一段时间内出货增长率。

而就在郭明錤发布上述预警的两天前，他还曾发布最新动态，对作为智能手机领域最具影响力的企业之一的小米在2023年的表现进行了预测。他预计，小米2023年手机出货率将衰退8-10%约至1.4亿部，比之市场共识的1.5至1.65亿部减少一千万到两千五百万。可见他对小米在2023年的出货并未感到好转。

另外，他表示目前小米的库存去化效率仍然处于较低水平，若小米加速去库存，则可能难以获利。因为小米在2023年第一季度和第二季度生产计划表现出了疲弱，可能分别生产约2300-2500万部、2000-2300万部，且仍没见到第三季度生产计划显著改善的迹象。所以显而易见市场对小米手机库存将在今年第一季度得到修正的期望仍然过于乐观了。

综上也形成了整个智能手机产业共同的焦虑，而这些焦虑恐因智能手机市场的持续遇冷而长期存在，直到整个市场回暖，或者寻找到智能手机新的发力点。

多因素导致智能手机市场持续遇冷

智能手机市场遇冷已是秃子头上的虱子——明摆的事儿。去年年中，Counterpoint对全球智能手机出货量进行预测，预计2022年全球智能手机总出货量约为13.6亿部，而在年末时，Counterpoint将其预测降到了12.4亿部。对于2023年全球智能手机市场的增长，Counterpoint似乎也不再有更多信心，从此前预测2023年同比增长6%下调到了2%，并预计2023年智能手机总体销量与上一年持平，而在市场表现上，上半年智能手机市场表现会持续不佳，直到第三季度才有望实现增长。

同时把视野从全球转向国内，似乎能更进一步说明。作为全球最大的智能手机市场，中国智能手机的销量备受关注，然而在2022年，中国智能手机销量同比下降了14%，连续五年下降，达到十年来的最低水平。如此看来，似乎情况也并不乐观。而对于Android手机阵营更雪上加霜的是，今年苹果虽然在2022年也同比下降了3%，但却跑赢了市场大盘，首次成为市场第二。

从原因分析来看，至少有几条原因是值得注意的，首先是长期的疫情封控导致了消费者信心产生了负面影响，也进一步推迟了消费者更换智能手机的节奏。据Counterpoint预计，今年的手机换机周期恐将达到43个月，到达历史最高水平，明年也许会开始逐渐缩短，但短期也仍将超过40个月。同时，鉴于小米、OV等厂商突破高端市场，也带来了智能手机平均销售价格的上涨，进一步加大了换机难度。

其实从2022年国内两次大型的线上购物节，就能够管中窥豹，发现端倪。首先在5月31日至6月18日的“618电商大促”中，尽管较大的折扣力度将国内智能手机市场从此前的低点拉升了起来，但整个促销期间的智能手机总销量与去年相比仍下降了约10%；而后在另一大电商大促双十一中，智能手机市场的表现仍然疲软，整个2022年“双十一”智能手机销量同比下降约11%，尤其是Android阵营提供了更大折扣力度的情况下，依旧效果不理想。

其次，智能手机本身的问题也是导致智能手机销量增速持续下降的原因，比如缺乏有革新意义的新技术出现。从当前市场来看，面对智能手机市场最大的感受无疑就是同质化、趋同化生产，在品牌的叫卖中，同样是硬件上的堆砌已经很难打动消费者的欲望。尤其是近几年，一向以智能手机领域风向标著称的苹果，也陷入了“挤牙膏”的窘境，不仅创新乏力，甚至还与安卓形成了同质化竞争。

不止安卓，苹果同样也在摆脱供应链危机

实际上，不止安卓供应链面临着风险预警，独树一帜的苹果同样也面临着自己的问题，最明显的标志就是能够看到苹果开始参与到折扣活动中。从大幅降价的原因来看，一般而言，如果不是通过降价来抢占市场，就是需要通过降价来清理库存、回笼资金。

而这两个原因显然都是导致苹果采取降价的原因，因为它同样面临着提升市占率、提升抗风险能力的问题。

长期以来，苹果都不屑于通过价格战来稳住优势，因为极致的软硬件设计，让苹果的产品一直能独享一部分重要的高端市场。比如在过去，一般苹果新品发布后，都会要求经销商在一定时间内维持价格的稳定，以此保护品牌价值，甚至有时候会不惜对经销商采取重罚的措施。

然而从iPhone 14系列开始，这一“约定俗成”的规矩变了，苹果不仅参加了双十一，最近接二连三的降价也开启了。除了官网和天猫旗舰店仍维持原价外，第三方授权经销商均打出了折扣优惠，比如京东直降800元的优惠，拼多多同样是不在话下。原来消费者是“早买早享受”，现在倒不如做个安静的“等等党”了。

苹果调价，主要原因其实也是面对全球经济下行的趋势，即便是苹果也无能为力，较长的疫情影响了消费者的大额支出。从苹果发布的2023年第一财季财报中能够看到，虽然其全球市场份额创下了新高，但iPhone业务净销售额为657.75亿美元，较上年同期的716.28亿美元下降了8%。这是苹果自2019以来营收首次遭遇同比下滑，还不及此前分析师预期的683亿美元。

另外的原因是，对于维持在每年稳定推出一代iPhone旗舰系列产品的苹果公司而言，在新机发布前必然同样也面临着清理库存的压力，iPhone 14系列相较上一代产品并无更多的升级和更新，同时面对安卓阵营冲击高端市场打出的手牌又进一步挤压了市场份额，因此苹果面临的压力也可想而知。

至于库克表示供应链问题是营收下滑的重要原因，笔者认为主要影响了前期iPhone 14系列高端产品Pro和Pro Max的供应，但对于标准版以及后续的降价实际上产生的影响可能并不大。